لماذا لم يعد المستثمرون الأذكياء يثقون في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI)
اعتمدت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) في أغسطس على تقديرات بنسبة 36%، مما أثار مخاوف بشأن دقة التضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي.
تخضع موثوقية إحصاءات التضخم الأمريكية لتدقيق متزايد بعد أن تبين أن أكثر من ثلث مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أغسطس اعتمد على أسعار مقدرة بدلاً من الأسعار الملاحظة فعلياً.
يحذر الاقتصاديون من أن الاستخدام المتزايد للبيانات المقدرة يهدد مصداقية معيار رئيسي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات المستثمرين.
المزيد من أسعار مؤشر أسعار المستهلك أصبحت الآن "أفضل تخمينات"
ارتفعت نسبة الأسعار المقدرة في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي إلى 36% في أغسطس 2025، وفقاً للأرقام التي أبرزتها The Kobeissi Letter وأكدتها منهجية Bureau of Labor Statistics (BLS). وهذا ارتفاع من 32% في يوليو ويمثل أعلى نسبة منذ أن بدأ BLS تتبع هذا المقياس.
عادةً، يتم تجميع مؤشر أسعار المستهلك من حوالي 90,000 اقتباس سعري شهري عبر ما يقرب من 200 فئة من السلع والخدمات التي يجمعها عدة مئات من الموظفين الميدانيين في 75 منطقة حضرية. عندما تكون بيانات الأسعار مفقودة، يستخدم BLS تقنية "التقدير الخلوي المختلف" لسد الفجوات، مستعيناً بفئات ذات صلة أو عناصر مماثلة. تاريخياً، كان حوالي 10% فقط من المؤشر يتطلب مثل هذا التقدير.
ومع ذلك، منذ النصف الثاني من عام 2024، ارتفع الاعتماد على التقدير بشكل حاد، متجاوزاً 30% طوال عام 2025. ويعزو المحللون هذا الارتفاع إلى تحديات جمع البيانات المتعلقة بالجائحة، وتغير أنماط الاستهلاك، وصعوبة الحصول على اقتباسات في الوقت المناسب لفئات متقلبة مثل الإسكان والخدمات الطبية.
زيادة كبيرة في نسبة التقدير البديل في مؤشر أسعار المستهلك المصادر: BLS، كبير الاقتصاديين في Apollo الأسواق تراقب سياسة الاحتياطي الفيدرالي وسط تساؤلات حول البيانات
يعد مؤشر أسعار المستهلك المقياس الأساسي للاحتياطي الفيدرالي للتضخم الاستهلاكي وركيزة لقرارات أسعار الفائدة والسياسة النقدية. يمكن أن يؤدي اتساع الفجوة بين الضغوط السعرية المتصورة للأسر والبيانات الرسمية إلى تعقيد استراتيجية استهداف التضخم للاحتياطي الفيدرالي وتقويض ثقة الجمهور في إشارات سياسته.
قال أحد الاقتصاديين المستقلين: "تعتمد الأسواق على مؤشر أسعار المستهلك للحصول على قراءة واضحة للتضخم. إذا كان أكثر من ثلث المؤشر يعتمد على تقديرات، فإن ذلك يضيف ضوضاء ويثير تساؤلات حول مدى دقة البيانات في عكس التكاليف الحقيقية للمستهلكين".
قد يصبح المستثمرون، الذين هم بالفعل في حالة ترقب بشأن تحركات الاحتياطي الفيدرالي القادمة، أكثر تقلباً إذا استمرت الشكوك حول دقة مؤشر أسعار المستهلك. وقد تشهد أسواق السندات، على وجه الخصوص، ردود فعل أكثر حدة على إصدارات مؤشر أسعار المستهلك إذا اشتبه المتداولون في أن الأرقام الرئيسية تقلل من الاتجاهات التضخمية الفعلية.
تزايد الضغط من أجل شفافية BLS
يحث الاقتصاديون والمشاركون في السوق BLS على تقديم مزيد من التفاصيل حول مكونات مؤشر أسعار المستهلك التي تعتمد على البيانات المقدرة وكيفية اشتقاق هذه التقديرات. وبينما يُعد التقدير ممارسة إحصائية قياسية، فإن حجم استخدامه الحالي قد فاجأ العديد من المراقبين ويؤكد الحاجة إلى إفصاح قوي.
في الوقت الحالي، تؤكد BLS أن إجراءاتها تفي بالمعايير الإحصائية المعتمدة. ومع ذلك، ومع وصول نسبة الأسعار المقدرة إلى مستويات قياسية، يتزايد الضغط على الوكالة لتعزيز الثقة في أحد أكثر المؤشرات الاقتصادية متابعة في العالم.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
يحاول مؤشر S&P 500 اختراق حاجز 8000 نقطة! المتداولون في السوق الأمريكية يبحثون عن "محفز غامض" للاستمرار في الصعود
مع اقتراب السوق من مرحلة مزدحمة، عاد السؤال حول ما هي الشروط اللازمة لدفع مؤشر S&P 500 لكسر حاجز 8000 نقطة إلى الواجهة من جديد.
لومبارد: زيادة استثمار GPIF في السندات اليابانية قد يؤدي إلى تصفية صفقات الكاري تريد عالمياً، وبنك إسبانيا الدولي: GPIF قد يبيع سندات أمريكية بقيمة 62 مليار دولار!
ذكرت الأبحاث العالمية لشركة لومبارد أن GPIF تقوم أو ستقوم قريبًا بتسريع إعادة الأموال إلى السندات اليابانية المحلية، وأن هذا التدفق الهيكلي للأموال سيؤدي إلى انخفاض زوج الدولار/الين الأمريكي تحت 150 ويشير إلى نطاق القيمة العادلة بين 130 و140، بينما لا تزال مخاطر إزالة الرافعة المالية السلبيّة لتداولات الزخم العالمية غير مُسعّرة بشكل كافٍ في السوق. وقد أشارت البنوك الدولية الإسبانية إلى أنه، نتيجة لتحسن جاذبية الأصول المحلية اليابانية، قد يقوم GPIF بخفض حيازته من السندات الأمريكية بما يصل إلى 62 مليار دولار في ظل إطار السياسات الحالي.
الأسواق الأمريكية خلال الليل | تسارع ارتفاع مؤشر CPI الأمريكي لشهر أغسطس، المؤشرات الثلاثة الرئيسية تسجل خسائر أسبوعية، النفط الأمريكي يرتفع بنحو 10%
عند الإغلاق، ارتفع مؤشر داو جونز بمقدار 509.19 نقطة، بنسبة 0.98% ليصل إلى 52573.29 نقطة؛ وارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار 65.28 نقطة، بنسبة 0.86% ليصل إلى 7656.98 نقطة؛ وارتفع مؤشر ناسداك بمقدار 251.32 نقطة، بنسبة 0.96% ليصل إلى 26333.04 نقطة.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
