Bitget App
تداول بذكاء
شراء العملات المشفرةنظرة عامة على السوقالتداولالعقود الآجلةEarnAIمربعالمزيد
إضافة DeFi إلى خطة التقاعد 401k الخاصة بك: كيف يعيد صندوق BlackRock’s staked Ethereum ETF تشكيل الوصول إلى مكافآت ETH

إضافة DeFi إلى خطة التقاعد 401k الخاصة بك: كيف يعيد صندوق BlackRock’s staked Ethereum ETF تشكيل الوصول إلى مكافآت ETH

CryptoSlateCryptoSlate2025/11/21 18:11
عرض النسخة الأصلية
By:Gino Matos

قامت BlackRock بتسجيل iShares Staked Ethereum Trust في ولاية ديلاوير في 19 نوفمبر، مما فتح الطريق أمام أول صندوق ETF لإيثريوم المربوط بالعوائد في الولايات المتحدة للشركة.

تسجيل الثقة على مستوى الولاية لا يُعتبر طلبًا رسميًا بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933. ومع ذلك، فإنه يضع BlackRock في موقع يسمح لها بإطلاق منتج ETH يدر عوائد بمجرد أن تسمح لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بإدراج ميزة الربط بالعوائد داخل صناديق ETF.

يأتي هذا الإيداع بعد اقتراح منفصل في وقت سابق من هذا العام كان سيعدل صندوق iShares Ethereum Trust ETF الحالي من BlackRock ليقوم بربط جزء من ETH الخاص به عبر Coinbase Custody إذا وافق المنظمون.

تسعى BlackRock الآن إلى مسارين متوازيين: إضافة ميزة الربط بالعوائد إلى صندوق ETF الفوري لـ ETH الحالي الخاص بها وإنشاء صندوق ثقة مخصص لإيثريوم المربوط بالعوائد من الصفر.

فجوة العوائد تدفع نحو التقدم

تم إطلاق أول موجة من صناديق ETF الفورية لإيثريوم في الولايات المتحدة في عام 2024 بدون ميزة الربط بالعوائد بعد أن طلبت لجنة الأوراق المالية والبورصات من المصدرين إزالة هذه الميزة.

تفرض هذه الصناديق رسوم إدارة تتراوح بين 0.15% و0.25%، حيث يفرض صندوق VanEck لإيثريوم ETF رسومًا بنسبة 0.20%، بينما يفرض كل من صندوق Fidelity وصندوق iShares ETHA رسومًا بنسبة 0.25%. تحتفظ هذه الصناديق بـ ETH في الحفظ المؤسسي وتتبع السعر دون تمرير أي عوائد ربط على السلسلة إلى المستثمرين.

على السلسلة، يتم ربط حوالي 30% من إجمالي المعروض المتداول من Ethereum، وكانت المكافآت على مستوى الشبكة أقل بقليل من 3% سنويًا في الأسابيع الأخيرة، وفقًا لمؤشرات مرجعية مثل STYETH من Compass وSTKR من MarketVector.

المستثمرون الذين يشترون صندوق ETF فوري لـ ETH اليوم يتنازلون عن عائد 3% إذا بقي سعر الرمز ثابتًا.

تدخل BlackRock سوقًا ظهرت فيه ثلاثة هياكل ربط بالعوائد متميزة. يتم تداول صندوق REX-Osprey ETH + Staking ETF تحت رمز ESK كصندوق مُدار بنشاط بموجب قانون 1940 ويقوم بربط ما لا يقل عن 50% من ممتلكاته، مع فرض رسوم إجمالية قدرها 1.28%.

قدمت VanEck طلبًا لصندوق Lido Staked Ethereum ETF الذي تم هيكلته كصندوق ثقة مانح يحتفظ بـ stETH بدلاً من ETH الأصلي.

كشفت Grayscale أن صندوقها الرئيسي Ethereum Trust يمكنه الاحتفاظ بما يصل إلى 23% من مكافآت الربط كمكافأة إضافية، بينما يمكن لصندوق Ethereum Mini Trust ETF الاحتفاظ بما يصل إلى 6% من مكافآت الربط.

التسعير، الوصول، والحفظ كعوامل تنافسية

توفر رسوم BlackRock الحالية البالغة 0.25% على ETHA خط أساس. يمنح صندوق الثقة المخصص لإيثريوم المربوط بالعوائد BlackRock ثلاثة خيارات: الحفاظ على رسوم الراعي البالغة 0.25% وتمرير معظم عوائد الربط إلى المستثمرين، أو إضافة اقتطاع صريح من مكافآت الربط كطبقة رسوم ثانية، أو تطبيق إعفاءات مؤقتة من الرسوم للاستحواذ على حصة سوقية قبل تطبيع الأسعار.

يحل صندوق ETF لإيثريوم المربوط بالعوائد مشكلة التوزيع للمؤسسات والمستشارين ومنصات التقاعد التي لا يمكنها الوصول إلى بروتوكولات DeFi أو تفتقر إلى البنية التحتية التشغيلية للربط الذاتي.

يحوّل صندوق ETF الفوري الذي يقوم بالربط الأصلي عوائد السلسلة إلى بند عائد إجمالي متوافق مع حسابات 401(k) والمحافظ النموذجية.

قد يحصل المستثمرون الذين يشترون صندوق ETF مربوط بالعوائد على حوالي 2% إلى 3% سنويًا بعد الرسوم، حتى إذا بقي سعر الرمز ثابتًا.

يبدو أن BlackRock ستستخدم Coinbase Custody لكل من تخزين الإيثر والربط، مما يركز جميع العمليات داخل طرف مقابل واحد منظم في الولايات المتحدة.

يحدد إيداع Nasdaq شركة Coinbase كوصي ومزود خدمة الربط. تستخدم REX-Osprey بنك US Bank مع مدققين خارجيين، بينما يعتمد صندوق Lido من VanEck على العقود الذكية لـ Lido ووصي stETH منفصل.

قد يفضل المنظمون نموذج الطرف المقابل الواحد من BlackRock على الهياكل التي توجه الربط عبر بروتوكولات DeFi.

توقيت التنظيم لا يزال غير مؤكد

أجبرت لجنة الأوراق المالية والبورصات المصدرين على إزالة ميزة الربط من أول صناديق ETF لـ ETH لأن بعض برامج الربط قد تُعتبر عروض أوراق مالية غير مسجلة.

يضع صندوق الثقة في ديلاوير من BlackRock الشركة في مقدمة الصف عندما يلين هذا الموقف، لكنه لا يمتلك بيان تسجيل فعال أو قاعدة تداول معتمدة.

يواجه المنظمون ثلاثة أسئلة مفتوحة. الأول هو ما إذا كانوا سيسمحون بالربط الأصلي في صندوق ثقة سلعية بموجب قانون 1933 أو سيطلبون وضعه في هياكل قانون 1940.

الثاني هو ما إذا كانوا سيعاملون رموز الربط السائلة مثل stETH على أنها معادلة للاحتفاظ بـ ETH الأساسي. والثالث هو مقدار اقتطاع الرسوم من الربط الذي سيتسامحون معه قبل أن يتحول المنتج إلى استراتيجية عائد مُدارة بنشاط.

يفتح إيداع BlackRock ثلاثة جبهات تنافسية. من ناحية التسعير، سيؤدي حجم الشركة إلى تقليص الهوامش، لكن التنافس الحقيقي يتركز على النسبة المئوية من مكافآت الربط التي يحتفظ بها الرعاة.

من ناحية الوصول، يجلب صندوق ETF مربوط بالعوائد عوائد على مستوى المدققين إلى حسابات الوساطة التي لن تلمس DeFi أبدًا.

من ناحية الحفظ، يركز كل اقتراح لصندوق ETF مربوط بالعوائد الربط في عدد قليل من الأوصياء. ومع انتقال المزيد من ETH إلى أطر صناديق ETF، سيحتفظ المزيد من مفاتيح الشبكة المؤسسية بقوة الربط على الشبكة.

ظهر المقال "إضافة DeFi إلى حساب 401k الخاص بك: كيف يعيد صندوق ETF لإيثريوم المربوط بالعوائد من BlackRock توصيل الوصول إلى مكافآت ETH" أولاً على CryptoSlate.

0
0

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!

You may also like

تركز كل الأنظار على واشنغتون، هل ستشهد "أسبوع البنوك المركزية الكبرى" في الأسبوع المقبل موجة رفع أسعار الفائدة من مجموعة السبع؟

في ظل ارتفاع التضخم، تصاعد التوترات الجيوسياسية وتجاوز أسعار النفط حاجز الـ100 دولار، تدخل البنوك المركزية لدول مجموعة السبع أسبوعًا حاسمًا لاتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة. من المتوقع أن يقدم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أول رفع لسعر الفائدة منذ ثلاث سنوات مدفوعًا بتجاوز التضخم الأساسي للتوقعات؛ بينما من المرجح أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 1.25%، وهو أعلى مستوى منذ 30 عامًا؛ كما يعزز كل من بنك إنجلترا، البنك المركزي الأوروبي والبنك المركزي الكندي من مواقفهم التشددية، ما يشير إلى نقطة تحول كبرى نحو تشديد السياسة النقدية عالميًا.

华尔街见闻2026/09/13 05:46

هل سيواصل الاحتياطي الفيدرالي "رفع أسعار الفائدة بشكل متتالي"؟ هل ستتكرر دورة "التشديد النقدي" في أواخر ثمانينيات القرن الماضي؟

أشار تقرير سيتي جروب إلى أن البيئة الاقتصادية الكلية الحالية تشبه إلى حد كبير دورة التشديد في الفترة من 1988 إلى 1989، حيث حافظ الاقتصاد على مرونته وتراكمت الضغوط التضخمية تدريجيًا، ثم تباطأت الأنشطة الاقتصادية وتحولت السياسات لاحقًا نحو التيسير. في دورة التشديد تلك، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة 16 مرة متتالية.

华尔街见闻2026/09/13 03:11

تحالف نادر بين الأعداء! دعم Musk وAltman دعوة Dario Amodei لـ"تباطؤ الذكاء الاصطناعي عالميًا"

وجهت Anthropic Amodei دعوة إلى "إبطاء الذكاء الاصطناعي على مستوى العالم"، وفي مفاجأة، وقف الخصمان Musk وAltman علنًا لدعم هذه الدعوة. اتفقت ثلاث شركات كبرى على السماح لطرف ثالث بتقييم على مستوى الموظفين وتطبيق تنسيق لتبطئة الابتكار؛ وأعلن Altman بشكل مباشر أن OpenAI لن تدرج في البورصة هذا العام. استقالة باحث غاضبة وهروب جماعي لذكاء اصطناعي خارج عن السيطرة أشعلت الذعر المتراكم منذ وقت طويل في هذا القطاع.

华尔街见闻2026/09/13 02:16

الحكم الأخير من Goldman Sachs: ارتفاع أسعار الفائدة لا يعني انخفاض الأسهم الأمريكية، نمو الأرباح هو المفتاح لسوق الثور

تعتقد جولدمان ساكس أن معدلات الفائدة المرتفعة تمثل رياحًا معاكسة لسوق الأسهم، لكنها ليست قوة لإنهاء السوق الصاعدة. على الرغم من أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا ارتفع إلى 5.3%، تظهر البيانات التاريخية أن متوسط عائد الأسهم الأمريكية بعد 12 شهرًا من رفع الفائدة يصل إلى +9%. الميزانيات العمومية للشركات في أقوى حالاتها منذ 20 عامًا، واستثمارات الذكاء الاصطناعي وموجة الاندماجات والاستحواذات تواصل دعم توقعات الأرباح. من المتوقع أن تصل أرباح السهم لمؤشر S&P 500 إلى 340 دولارًا في عام 2026، بنمو سنوي قدره 24%.

华尔街见闻2026/09/12 11:01