يجب على العملات الرقمية أن ترتدي بدلة عمل

رأي بقلم: نيل ستاونتون، الرئيس التنفيذي والشريك المؤسس لشركة Superset

تعتبر العملات الرقمية واحدة من أكثر زوايا التمويل ابتكارًا. تُطلق بروتوكولات جديدة كل أسبوع، ويتم اختبار تصميمات سوقية جديدة باستمرار ويتحرك الابتكار بسرعة. لكن الابتكار وحده لا يكفي لبناء أنظمة مالية يمكن للمؤسسات الاعتماد عليها.

هناك سبب لجعل التمويل التقليدي مملًا عمدًا. يجب ألا يكون الأمر عبارة عن قطار ملاهي مليء بالمشاعر أو المفاجآت. عندما يتعلق الأمر بالمال، فإن الاعتمادية أهم بكثير من الحداثة. التسوية المتوقعة، التسعير المتسق وحدود المخاطر الواضحة هي ما يسمح لرأس المال بالتحرك على نطاق واسع. بدون ذلك، حتى التكنولوجيا الأكثر أناقة تبقى على الهامش.

هنا يتراجع قطاع العملات الرقمية. فبنية السوق الحالية على السلسلة ليست كافية لدعمه. الأمر لا يتعلق بأن المؤسسات "لا تفهم الأمر" (لأنها بالتأكيد كذلك)، بل يتعلق بأن تلتقي بها حيث هي.

البنية التحتية موجودة، لكن الإيديولوجية بحاجة لبعض المساعدة

يتم غالبًا تصوير تردد المؤسسات تجاه العملات الرقمية على أنه فجوة ثقافية، لكن هذا تفسير خاطئ. تتبنى البنوك ومديرو الأصول ومزودو خدمات الدفع التكنولوجيا الجديدة طوال الوقت. سواء كانت أنظمة الدفع الفوري أو أنظمة المصارف الأساسية السحابية، فهم منفتحون على الابتكار طالما أنه يعمل بشكل موثوق وقابل للتكرار وعلى نطاق واسع.

المشكلة التي أعاقت تبني المؤسسات للعملات الرقمية ليست مجرد الحفظ الذاتي أو اللامركزية الأعمق، بل هي في الواقع مشكلة صناعية جوهرية: تجزؤ السيولة.

حاليًا، السيولة مشتتة عبر سلاسل وأماكن وبيئات تنفيذ مختلفة. لا يمكن مشاركة رأس المال، وبالتالي يجب تكراره. يؤدي ذلك إلى تسعير غير متسق، وزيادة الانزلاق السعري وصعوبة تحديد المخاطر (فضلاً عن إدارتها). لطالما تم الحديث عن هذه المشكلة في السنوات الأخيرة، لكن لم يتم حلها بشكل موثوق بعد.

هذه المشكلات هيكلية، وليست مجرد اختلافات فلسفية. حتى يتم معالجتها، ستستمر المؤسسات في التجربة بحذر.

هيكل السوق هو الأهم

كثيرًا ما تهيمن اللوائح وخبرة المستخدم على الحوار حول تبني العملات الرقمية. ومن الصحيح أن كلاهما مهم ويجب معالجته بشكل صحيح. من منظور المؤسسات، يُعد هيكل السوق عنق الزجاجة الذي يعيق عملية التبني.

على نطاق واسع، يجب على الأنظمة المالية أن تتعامل مع الدولارات والعملات الأجنبية بدقة. يجب أن تدعم سيولة عميقة، وفروقات أسعار ضيقة وتنفيذًا متوقعًا حتى في أوقات الضغط. يجب أن تتصرف بنفس الطريقة بالأمس واليوم وغدًا — وكل يوم قادم. ولكن عندما تكون السيولة مجزأة، يكون كل ذلك مستحيلاً.

حتى المؤسسات ذات رؤوس الأموال الجيدة تجد صعوبة في النشر الفعّال عندما يعتمد التنفيذ على مخاطر الجسور أو تكرار الهامش أو مسارات التسوية غير المتسقة. النتيجة تكون تكاليف أعلى، وتعرضات غير واضحة وتردد في تصعيد المشاركة. ببساطة، هذه إخفاق هائل في التنسيق.

المؤسسات تحتاج للموثوقية

تفضّل المؤسسات التقليدية أنظمتها القديمة لأنها أثبتت جدارتها، ومألوفة ويمكن الاعتماد عليها. إذا أرادت صناعة العملات الرقمية جذب المؤسسات، فعليها أن تجعل الموثوقية قيدًا أساسيًا في التصميم.

نعم، البعض متشكك في العملات الرقمية، لكن الطريقة الوحيدة لإثبات خطأهم هو كسب الثقة من خلال التكرار، وبصراحة، أن تصبح الأمور مملة قليلًا. يجب أن تثبت أنها قادرة على أداء نفس الشيء بنفس الطريقة تحت مجموعة واسعة من الظروف. هذا ما تبحث عنه المؤسسات عند تقييم البنية التحتية. يجب أن يكون لديهم ثقة تامة بأن المخاطر واضحة، والسيولة حقيقية والتنفيذ سيكون كما هو متوقع.

لحظة انتقالية

التوقيت مهم. في الوقت الحالي، يعتقد الناس أن النظام المالي بحاجة لإحداث تغييرات كبيرة. تطالب المؤسسات ببنية تحتية تحرر رأس المال المحتجز وتوفر تنفيذًا متوقعًا عبر نظام يزداد تجزؤه.

ذات صلة: يات سيو من Animoca يقول إن العملات الرقمية يجب أن تنضج أخيرًا

أصبحت العملات المستقرة تُستخدم بشكل متزايد كقنوات دفع بدلًا من أدوات العملات الرقمية للمبتدئين. فهي تعالج حاليًا ما يقرب من تريليون دولار سنويًا، مع زيادة بنسبة 690٪ في الحجم السنوي في 2025. في الوقت نفسه، بدأت المؤسسات المالية في اختبار ودمج وبناء العملات المستقرة في دفاترها. حتى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يحلل الآن كيف أن نمو العملات المستقرة يعيد تشكيل تمويل البنوك وتوفير الائتمان، مما يبرز أن هذا التحول ليس افتراضيًا بل يؤثر بالفعل على صميم هيكل السوق.

هذا التحول يغيّر السؤال. لم يعد الأمر يتعلق بما إذا كانت العملات الرقمية يمكن أن تتعايش مع التمويل التقليدي؛ بل هل بنيتها تحتية جاهزة لدعمه؟

ماذا يعني حقًا "النضج"

النضج لا يعني أن العملات الرقمية بحاجة للاندماج في المركزية أو التخلي عن الحفظ الذاتي أو قابلية التركيب. بل يعني أنه يجب إعطاء الأولوية للتنسيق حيث تتطلب الأسواق ذلك: سيولة مشتركة، تسعير متسق وكفاءة رأس المال. في الوقت ذاته، يجب الحفاظ على اللامركزية حيث يكون الأمر مهمًا حقًا.

الأهم في التصميم هو الوظيفة وليس البريق. في عالم المال، الأفكار الذكية أقل أهمية من تلك القابلة للاعتماد.

ليس هذا استسلامًا لنزوات الشركات

ارتداء البدلة لا يعني فقدان هوية العملات الرقمية. ركزت العملات الرقمية حتى الآن على إثبات الممكن، لكنها بحاجة الآن للاعتراف بأن الخطوة التالية هي إثبات ما ينجح فعليًا.

مستقبل العملات الرقمية لن يتحدد بناء على مدى جذرية الأفكار؛ بل سيتحدد من خلال الاتساق التشغيلي عندما يكون رأس المال الحقيقي على المحك. هذا ليس بيعًا للهوية — بل هو النضج.

رأي بقلم: نيل ستاونتون، الرئيس التنفيذي والشريك المؤسس لشركة Superset.