بطاقات العملات الرقمية ليست المستقب ل، لكن الائتمان على السلسلة هو المستقبل
رأي بقلم: Vikram Arun، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Superform
بطاقات العملات الرقمية ليست مستقبل المدفوعات. إنها واجهة مؤقتة لعالم لم يقبل العملات الرقمية بالكامل بعد.
تعتمد على البنوك كجهات إصدار، وVisa أو Mastercard كحراس بوابة، وقواعد الامتثال التي تطابق النظام المالي التقليدي.
في معظم الحالات، تُباع العملات الرقمية إلى الدولار الأمريكي الخامل، تتوقف الأصول عن تحقيق الأرباح وكل عملية سحب تؤدي إلى حدث ضريبي.
هذا ليس ابتكاراً. إنها بطاقة خصم بخطوات إضافية.
مع توسع البنوك الرقمية المبنية على تقنيات blockchain، ستصبح بطاقات العملات الرقمية التي تعمل كبطاقات خصم غير ذات أهمية، حيث سيتم استبدالها بأنظمة تعامل بطاقات الدفع كواجهة رقيقة فوق ائتمان قوي على الشبكة.
المشكلة في بطاقات العملات الرقمية الحالية
لفهم سبب ضرورة هذا التحول، فكر في ما يحدث مع بطاقات العملات الرقمية الحالية. عندما تجبر الأنظمة المستخدمين على تصفية مقتنياتهم للإنفاق، فإنها تعزز النموذج الذي كان من المفترض أن تهرب منه العملات الرقمية: الاختيار الزائف بين السيولة والملكية.
بطاقات الخصم الرقمية تعيد خلق هذا التنازل لأنها تشترط أن تتحول الأصول إلى أرصدة قابلة للإنفاق، مما يوقف العائد ويجعل النظام سلبياً هيكلياً بدون دعم.
تعامل دائرة الضرائب الأمريكية تحويل العملات الرقمية إلى العملات الورقية كتصريف خاضع للضريبة، أي أن كل عملية شراء قهوة تفرض الإبلاغ عن أرباح رأس المال وتزيل الأصول بشكل دائم من الاستخدام المنتج. وعادةً ما يكسب مُصدرو البطاقات من 1% إلى 3% بالإضافة إلى رسم ثابت لكل عملية من رسوم التبادل. تبدو البنية التحتية لا مركزية على السطح، لكن التبعيات عميقة.
ائتمان الشبكة يصلح هذه المشاكل
بدلاً من بيع الأصول للإنفاق، يسمح ائتمان الشبكة للأشخاص بإيداع أصول تحقق عائد، وفتح خط ائتمان والإنفاق عليه. عندما يستخدم الأشخاص البطاقة، يزداد دينهم، لكن أصولهم تظل تحقق الأرباح. لا يُباع شيء ما لم يفشل الشخص في السداد. إذا انخفضت الوضعية عن المعايير المحددة من قبل الحوكمة، فإن التصريف يكون حتمياً وشفافاً. هذا التحول نحو الائتمان الأصلي للمحفظة يوضح انتقال ائتمان الشبكة من المفهوم إلى التطبيق.
في هذا النموذج، لا يقلل الإنفاق من الملكية؛ بل يزيد الدين. يستمر الضمان في التراكم حتى يتم سداد أو تصفية خط الائتمان. لا توجد تحويلات قسرية ولا أرصدة خاملة. توفر العملات المستقرة ذات العائد حالياً حوالي 5%، وتقدم بروتوكولات DeFi بين 5% إلى 12% بحسب الطلب وحوافز الرموز.
يستمر المستخدمون الذين يحتفظون بهذه الأصول في حسابات الائتمان في تحقيق الأرباح مع الحفاظ على قدرة الإنفاق.
أي أصل محقق للعائد يمكن أن يكون ضماناً
يغير هذا التحول من الخصم إلى الائتمان بشكل جذري ما هو ممكن. عندما يصبح الائتمان هو الأساس، يتوقف السؤال عن "بماذا يمكنني الإنفاق؟" ويصبح "ما الذي يمكنه ضمان ائتماني بشكل آمن؟" لم تعد الأهلية تدور حول ما إذا كان الأصل يمكن تصفيته فوراً إلى نقد. بل حول ما إذا كان يمكن تسعيره باستمرار، وتحديد المخاطر وفضه بشكل حتمي.
يتيح ذلك للأصول المنتجة المنافسة على الإدراج. حصص الخزائن، الدولارات المحققة للعائد، الأصول المدعومة من الخزانة الأمريكية ومواضع الاستراتيجيات تُعتبر ضمانات من الدرجة الأولى ولا تحتاج إلى التحويل إلى أرصدة خاملة. تظل هذه الأصول منتجة حتى يصبح التصريف ضرورياً. عندما تستمر الأصول في تحقيق الأرباح، لا يضطر المستخدمون للاختيار بين السيولة والعائد، وتصبح خطوط الائتمان أرخص في الحفاظ عليها وتحقق البروتوكولات أرباحاً من الإدارة والأداء، وليس من فروقات الفوائد.
البطاقة مجرد واجهة
البطاقة ليست المنتج. البطاقة هي مجرد طبقة توافق لواجهة المستهلك، وسطح تفويض رقيق، وليست مصدر الحقيقة. ما يهم فعلاً هو خط الائتمان ذاته: القدرة على تسعير الميزانية على الشبكة للمستخدم وتحديد، في الوقت الفعلي، ما إذا كان ينبغي السماح بالإنفاق.
متعلق: إنفاق بطاقات Visa للعملات الرقمية يرتفع بنسبة 525 بالمئة في 2025
تخدم البطاقات التجار والمستهلكين. ولكن عندما يصبح الائتمان هو الأساس، تصبح الواجهات قابلة للاستبدال. يمكن للبرمجيات والوكلاء المستقلين بالفعل طلب الدفع بشكل برمجي. سواء عبر البطاقات أو واجهات البرمجة (APIs)، يبقى السؤال الأساسي نفسه: هل أُجيز هذا الإنفاق بناءً على ائتمان المستخدم؟
إذا كانت منطقية الائتمان داخل البطاقة، يبقى الأشخاص مقيدين بهياكل رسوم المبادلة، وخطوط دفع مغلقة ومتطلبات KYC صارمة. أما إذا كان الائتمان يعيش على الشبكة، تصبح البطاقات اختيارية. يبقى الضمان في حسابات يتحكم بها المستخدم، ويُجاز الإنفاق في الوقت الفعلي ويكون التصريف حتمياً.
إدارة المخاطر عبر الشفافية
بالطبع، يثير هذا النظام تساؤلات حول الأمان. الاعتراض الأكثر مباشرة هو التقلب. إذا كان الضمان يمكن أن يتغير في القيمة، فكيف يُحمى الأشخاص من التصريف أثناء شراء حاجياتهم اليومية؟
تحدد الحوكمة نسب القرض إلى الضمان المحافظة سلفاً، مما يضمن أن المستخدمين يمكنهم الاقتراض فقط مقابل جزء من ضماناتهم. ومع تحقيق الضمان للعائد، ينمو هذا الهامش بشكل تلقائي. تحدث التسعير بشكل مستمر، وليس في فترات عشوائية، وتكون محفزات التصريف شفافة منذ البداية.
يطمس الائتمان التقليدي المخاطر من خلال أسعار الفائدة القابلة للتعديل، ورسوم مفاجئة وشروط مدفونة في مستندات قانونية. يجعــل ائتمان الشبكة المخاطر واضحة. تعني المعايير التي تحددها الحوكمة أن المجتمع هو من يقرر ما هو مقبول، وليس لجنة المخاطر في البنك المغلقة.
الطريق إلى الأمام
الجواب لإدارة هذا الخطر يكمن في كيفية الإدارة، إذ تتحكم الحوكمة في الأصول التي يمكن استخدامها كضمان، وكيفية تسعيرها، ومستويات المخاطر المقبولة وموعد التصريف. يختار الأشخاص المشاركة بإيداع الضمان، ومنذ تلك اللحظة، يطبق البروتوكول القواعد دون الوصول الشامل للأموال أو تغيير المعايير بهدوء.
لن تختفي بطاقات العملات الرقمية لأنها فشلت، بل ستختفي لأنها نجحت في جسر العملات الرقمية إلى عالم لا يزال يعمل بالبنية التقليدية. مع تحسن المحافظ وأصبح الدفع الأصلي للعملات الرقمية معياراً، لن تتطلب عمليات الإنفاق بنوكاً أو جهات إصدار أو شبكات بطاقات على الإطلاق. ستتغير الواجهات وتتطور خطوط الدفع، لكن سيظل ائتمان الشبكة قائماً: القدرة على الإنفاق بدون بيع الأصول، والحفاظ على إنتاجية الأصول وفرض المخاطر بشكل شفاف.
البطاقات هي واجهة. الائتمان هو النظام.
رأي بقلم: Vikram Arun، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Superform.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
عندما تجاوز عائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات حاجز 5٪، انخفض عائد السندات اليابانية أيضًا عن 3٪، مما أدى إلى تصاعد الضغوط في أسواق السندات العالمية!
أطلقت أسواق السندات العالمية إنذار الخطر، حيث تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية نسبة 5% وبلغت أعلى مستوى لها منذ عام 2007، وسندات الخزانة اليابانية تصل إلى أعلى مستوى لها في ثلاثين عامً ا. أدى ارتفاع أسعار النفط والتضخم المرتفع والديون الضخمة إلى زيادة الضغوط وانفجار موجة البيع. تحذر المؤسسات المالية: نسبة 5% ليست النهاية، ونسبة 6% أصبحت في الأفق! مع قرارات البنوك المركزية الأمريكية واليابانية المرتقبة هذا الأسبوع، قد تكون العاصفة الأكبر للأصول قد بدأت للتو.
تباطؤ تداولات الذكاء الاصطناعي! تحذير من Goldman Sachs بأن تداول الزخم يشهد أكبر تباين منذ خمس سنوات وتحويل الأموال من الرقائق إلى البرمجيات
حذرت جولدمان ساكس بأن التداول عبر الذكاء الاصطناعي يواجه اختبارًا هيكليًا، إذ وصلت الفجوة بين أداء الزخم لمدة 3 أشهر و12 شهرًا إلى أعلى مستوى لها خلال خمس سنوات، وتراجع مؤشر الذكاء الاصطناعي بنسبة تقارب 45% عن أعلى نقطة له. في الوقت نفسه، تنتقل الأموال من قطاع أشباه الموصلات إلى قطاع البرمجيات، مما يدفع عامل الزخم إلى تسارع في التب اين. وترى جولدمان ساكس أنه إذا استمر هذا التوجه، فقد يضعف الارتباط طويل الأمد بين الذكاء الاصطناعي والزخم تدريجيًا.
مورغان ستانلي يعلن أن الذكاء الاصطناعي المادي والفضاء سيصبحان "القوة الجديدة" للاقتصاد! زيادة الحصة في SpaceX (SPCX.US) والهدف السعري 300 دولار
أصدرت Morgan Stanley تقريرًا بحثيًا حول الذكاء الاصطناعي المادي والفضاء وSpaceX (SPCX.US)، معتبرةً أن الروبوتات وصناعة الفضاء ستعيد تشكيل الهيكل الاقتصادي العالمي، وأن تأثيرها يمكن مقارنته بالكهرباء في الاقتصاد الحديث.

نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي يطلق "إنذار الفقاعة": تقييمات أصول الذكاء الاصطناعي "مرتفعة جداً"، والأسواق المالية معرضة للتصحيح بسهولة
حذر نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي، ڤويتشيتش، من أن ارتفاع الأصول المدفوع بالذكاء الاصطناعي يحمل مخاطر التراجع.

