Bitget App
تداول بذكاء
شراء العملات المشفرةنظرة عامة على السوقالتداولالعقود الآجلةEarnAIمربعالمزيد
الروبية الإندونيسية في المستنقع

الروبية الإندونيسية في المستنقع

BFC汇谈BFC汇谈2026/06/29 00:03
عرض النسخة الأصلية
By:BFC汇谈


بصفتها أكبر اقتصاد في جنوب شرق آسيا، شهدت إندونيسيا هذا العام انخفاضاً ملحوظاً بنسبة 29٪ في مؤشر جاكرتا المركب منذ بداية العام، كما انخفضت الروبية الإندونيسية بأكثر من 6٪ مقابل الدولار الأمريكي. في الأشهر الستة الماضية، عانت إندونيسيا باستمرار من ما يعرف بـ"الثلاثية القاتلة" في الأسهم والسندات والعملات، ومرت بموجة من الدفاع عن مكانتها كسوق ناشئة. في يناير من هذا العام، أعلنت MSCI عن تجميد جميع تعديلات مؤشرات إندونيسيا، وعدم إضافة أي أسهم إندونيسية جديدة إلى مؤشر الأسواق الناشئة، كما أصدرت تحذيراً هاماً: هناك عيوب استثمارية أساسية في سوق إندونيسيا، وإذا لم يتم معالجة هذه المشكلات في الوقت المحدد، فسيتم خفض تصنيف إندونيسيا من سوق ناشئة إلى سوق حدودية.

الروبية الإندونيسية في المستنقع image 0


في الأسبوع الماضي، اختارت MSCI في قرارها النهائي الحفاظ على التصنيف، لكنها خفضت تصنيف "تدفق المعلومات" إلى سلبي. وخلال أقل من شهر، أدى رفع البنك المركزي الإندونيسي سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس إلى تعافي الروبية قليلاً من أدنى مستوياتها التاريخية. فهل انتهت الأزمة بالفعل؟ 

العجز المالي المرتفع يضع العملة تحت الضغط.ينص "قانون الميزانية الوطنية" في إندونيسيا بصرامة على أن الحد الأقصى لنسبة العجز المالي هو 3٪، والحد الأقصى لمعدل الدين الحكومي هو 60٪. في عام 2025، سيرتفع عجز الميزانية الإندونيسية إلى أعلى مستوى له منذ فترة الجائحة (حيث تم رفع الحد مؤقتاً آنذاك)، ومع زيادة أسعار النفط العالمية نتيجة الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، اضطرت الحكومة إلى زيادة دعم الوقود مع دفع خطط التغذية الوطنية والبنية التحتية في ذات الوقت. وبالنظر إلى النفقات الحكومية المرتفعة المستمرة والضعف في نمو الإيرادات، بدأ السوق يشكك في توازن واستدامة المالية العامة لإندونيسيا.

الروبية الإندونيسية في المستنقع image 1 الروبية الإندونيسية في المستنقع image 2


صافي واردات النفط أصبح عبئاً على العملة منذ الأزمة الأمريكية الإيرانية.عند المقارنة، تعتبر كل من البرازيل وإندونيسيا اقتصادين ناشئين يعتمدان على تصدير السلع الأساسية، ولكن أداء عملاتهما يشهد تبايناً. من خلال مقارنة هيكل التجارة الخارجية بين البلدين، تعتمد البرازيل على تكنولوجيا النفط البحري العميق لتكون مصدر صاف صافي للنفط، في حين أن الميزان التجاري الإندونيسي (الذي يعتمد بالأساس على الفحم وزيت النخيل وسبائك النيكل الحديدي) يُظهر فائضاً، ولكن بند النفط والغاز يعاني عجزاً طبيعياً وتستورد إندونيسيا معظم الطاقة. منذ تصاعد الصراع الأمريكي الإيراني وارتفاع أسعار النفط، اتسع الفارق في أداء العملتين.

في تقرير "حرب الدفاع عن العملات الآسيوية"، أوضحنا أن البنك المركزي الإندونيسي هذا العام تدخل بشكل مباشر في سوق الصرف باستخدام الاحتياطيات الأجنبية وفرض بعض الإجراءات الاحترازية الكلية وضوابط رأس المال، ومع رفع أسعار الفائدة المستمر منذ مايو، أعطت الروبية مجالاً بسيطاً للتنفس، لكن الأسباب الأساسية لضعف العملة لم تتغير:

(1) اتساع العجز المالي واستمراره عند مستويات مرتفعة، ومن المتوقع أن تزيد الضغوط المالية نتيجة رفع الفائدة وانخفاض سعر العملة؛

(2) السياسات الجديدة الخاصة باحتكار تصدير الموارد الاستراتيجية (والتي تقتصر على شركات تابعة لصندوق الثروة السيادي للموارد مثل الفحم وزيت النخيل وسبائك التيتانيوم كممثلين حصريين لتصدير هذه المنتجات) تهدف نظرياً إلى تعزيز الإيرادات المالية لكن هناك جدل في السوق، وقد تؤدي إلى تراجع الصادرات وتفاقم مشكلة الاعتماد على واردات الطاقة، ما يزيد من حالة عدم اليقين التجاري.



0
0

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!

You may also like

يحاول مؤشر S&P 500 اختراق حاجز 8000 نقطة! المتداولون في السوق الأمريكية يبحثون عن "محفز غامض" للاستمرار في الصعود

مع اقتراب السوق من مرحلة مزدحمة، عاد السؤال حول ما هي الشروط اللازمة لدفع مؤشر S&P 500 لكسر حاجز 8000 نقطة إلى الواجهة من جديد.

智通财经2026/09/11 23:46
يحاول مؤشر S&P 500 اختراق حاجز 8000 نقطة! المتداولون في السوق الأمريكية يبحثون عن "محفز غامض" للاستمرار في الصعود

لومبارد: زيادة استثمار GPIF في السندات اليابانية قد يؤدي إلى تصفية صفقات الكاري تريد عالمياً، وبنك إسبانيا الدولي: GPIF قد يبيع سندات أمريكية بقيمة 62 مليار دولار!

ذكرت الأبحاث العالمية لشركة لومبارد أن GPIF تقوم أو ستقوم قريبًا بتسريع إعادة الأموال إلى السندات اليابانية المحلية، وأن هذا التدفق الهيكلي للأموال سيؤدي إلى انخفاض زوج الدولار/الين الأمريكي تحت 150 ويشير إلى نطاق القيمة العادلة بين 130 و140، بينما لا تزال مخاطر إزالة الرافعة المالية السلبيّة لتداولات الزخم العالمية غير مُسعّرة بشكل كافٍ في السوق. وقد أشارت البنوك الدولية الإسبانية إلى أنه، نتيجة لتحسن جاذبية الأصول المحلية اليابانية، قد يقوم GPIF بخفض حيازته من السندات الأمريكية بما يصل إلى 62 مليار دولار في ظل إطار السياسات الحالي.

华尔街见闻2026/09/11 23:26

الأسواق الأمريكية خلال الليل | تسارع ارتفاع مؤشر CPI الأمريكي لشهر أغسطس، المؤشرات الثلاثة الرئيسية تسجل خسائر أسبوعية، النفط الأمريكي يرتفع بنحو 10%

عند الإغلاق، ارتفع مؤشر داو جونز بمقدار 509.19 نقطة، بنسبة 0.98% ليصل إلى 52573.29 نقطة؛ وارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار 65.28 نقطة، بنسبة 0.86% ليصل إلى 7656.98 نقطة؛ وارتفع مؤشر ناسداك بمقدار 251.32 نقطة، بنسبة 0.96% ليصل إلى 26333.04 نقطة.

智通财经2026/09/11 23:21
الأسواق الأمريكية خلال الليل | تسارع ارتفاع مؤشر CPI الأمريكي لشهر أغسطس، المؤشرات الثلاثة الرئيسية تسجل خسائر أسبوعية، النفط الأمريكي يرتفع بنحو 10%