انهيار أسهم شركات التكنولوجيا في يوليو يترك "آثاراً جانبية"! JPMorgan يحذر: الصناديق التحوطية تعرضت لـ "أضرار هيكلية"، وقد تصبح أسهم التكنولوجيا في المستقبل أكثر سيطرة من قبل المستثمرين الأفراد وأكثر تقلباً

أفاد تطبيق Jinse Finance أنه في يوليو الماضي، شهدت الأسهم التكنولوجية العالمية موجة بيع مكثفة وصفها الكثيرون بأنها مدمرة. وأشارت أحدث تقارير التقييم الصادرة عن JPMorgan إلى أن هذا الانهيار قد يغير هيكل سوق تداول أسهم التكنولوجيا بشكل عميق—فقدرة صناديق التحوط على المشاركة قد تتراجع بشكل بنيوي، بينما من المرجح أن يزداد تأثير المستثمرين الأفراد، وقد تشهد تقلبات قطاع التكنولوجيا زيادة متوقعة.

استشهد المحلل الإستراتيجي في JPMorgan، Nikolaos Panigirtzoglou، في تقرير للعملاء يوم الأربعاء ببيانات من Pivotal Path، أظهرت أن صناديق التحوط الطويلة والقصيرة لأسهم قطاعات التكنولوجيا والإعلام والاتصالات تكبدت خسائر تجاوزت 10% في يوليو. ويجدر التنويه إلى أن هذا التراجع لا يشمل حتى الآن صندوق Situational Awareness الذي كان محط أنظار السوق مؤخراً—حيث اضطر الصندوق لبيع معظم محفظته من الأسهم المدرجة بعد عمليات البيع المكثفة لأسهم أشباه الموصلات وأسهم التكنولوجيا الأسبوع الماضي.

ويعتقد Panigirtzoglou أن هذا يشير إلى أن صناديق التحوط الطويلة والقصيرة الأخرى التي تركز على الأسهم التكنولوجية ربما تعرضت أيضاً لعمليات إغلاق قسرية في أسهم أشباه الموصلات والشرائح التخزينية.

خلال الشهر الماضي، شكّل الانخفاض الحاد في أسهم التكنولوجيا صدمة للأسواق. فقد انهارت أسهم أشباه الموصلات والشرائح التخزينية، التي سجلت مستويات قياسية سابقاً، بشكل جماعي في يوليو، حيث انسحب المستثمرون من أسهم الذكاء الاصطناعي التي قادت المكاسب سابقاً، خوفاً من الإنفاق المفرط في هذا المجال. وانخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة إجمالية تقدر بحوالي 21% في يوليو، وهو أكبر انخفاض شهري له منذ عام 2008.

ووفقاً لتقرير آخر من JPMorgan، تخلت صناديق التحوط العالمية نتيجة إغلاق صفقاتها التكنولوجية في يوليو عن نحو 3% تقريباً من أرباحها السنوية، مع أنها مازالت محققة مكاسب إجمالية بحوالي 8% منذ بداية العام. في هذا السياق، سجلت صناديق التحوط الكمية للأسهم خسارة متوسطة بلغت 5% في يوليو، بينما بلغ متوسط خسارة الصناديق الانتقائية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ 9.4%. وأوضحت JPMorgan أن استراتيجيات التداول المعتمدة على الزخم كانت المصدر الرئيس لهذه الخسائر، إذ شهدت هذه الاستراتيجيات—القائمة على فرضية استمرار تفوق الأسهم الفائزة—انهياراً منهجياً في يوليو.

وحذرت JPMorgan في تقريرها أن الخسائر الفادحة في يوليو قد تدفع صناديق التحوط إلى تطبيق أطر أكثر صرامة لإدارة المخاطر وقيود أعلى على التركيز الاستثماري، ما قد يحد من قدرتها على الاحتفاظ بأسهم التكنولوجيا ذات التقلبات العالية. بالإضافة إلى ذلك، قد تقوم شركات الوساطة الرئيسية بتقليص الحيز المخصص لميزانيتها أمام هذه الاستراتيجيات.

وكتب Panigirtzoglou في التقرير: "إذا ثبتت صحة هذا التقييم، وحدث تقليص بنيوي في مساحة مكشوفة صناديق التحوط لأسهم التكنولوجيا، فإن التداول على هذه الأسهم سيصبح على المدى الطويل معتمداً بشكل أكبر على المستثمرين الأفراد، مما يعني تعرّضه بشكل أكبر لصدمات التقلب الناشئة عن صناديق ETF ذات الرافعة المالية، وشراء المستثمرين الأفراد للخيارات، وحسابات التمويل الخاصة بالأفراد."