الين الياباني: التدفقات التجارية تعيد تشكيل الديناميات بعد التدخل – MUFG

تشير MUFG إلى أن زوج الدولار/الين الياباني (USD/JPY) لا يزال أقل بكثير من مستويات ما قبل التدخل. دخل المتداولون اليابانيون الأفراد هذه الفترة بمركز بيع قياسي في الزوج ومن المحتمل أنهم قاموا بتغطية تلك المراكز أثناء الانخفاض الذي نتج عن التدخل، مما عوض جزئياً مشتريات الحكومة من الين.

تدفقات التجزئة اليابانية وتدخل الين

"يواصل زوج الدولار/الين الياباني الاستقرار عند مستويات أقل بكثير من تلك التي كنا عليها قبل التدخل يوم الخميس والجمعة الماضيين. لا نزال أقل بنحو 6 أرقام كبيرة من المستوى الذي ربما بدأ فيه التدخل يوم الخميس، بعد أن ارتد الزوج بنحو رقمين كبيرين من أدنى مستوى خلال اليوم يوم الاثنين. إذا لم يحدث التدخل يوم الاثنين (لا يمكننا التأكد، لكن بيانات بنك اليابان تشير إلى ذلك)، فإن تأثير هذا التدخل كان أقوى من التدخل الذي حدث في أبريل/مايو هذا العام أو حتى أي من الحلقات الأربع السابقة في 2022 و2024."

"كشفت بيانات مراكز الهامش لتداول العملات الأجنبية خارج البورصة لتجار التجزئة في يونيو قبل التدخل عن تحول من مراكز بيع على الين مقابل جميع العملات المبلغ عنها إلى مراكز شراء على الين. كان مركز الشراء على الين هو الأكبر منذ أكتوبر 2023. الزوج الأساسي الذي يفسر هذا التحول بشكل إجمالي كان في الواقع الدولار/الين الياباني."

"ارتفع مركز البيع على الدولار/الين الياباني في يونيو ليصل إلى إجمالي قياسي. كان المركز الضمني لبيع الدولار/الين الياباني بقيمة 17.65 مليار دولار، وكما تظهر البيانات التاريخية، يعتبر هذا المركز متطرفاً وبفارق واضح رقماً قياسياً. هذا المركز أكبر من الحجم الإجمالي المحتمل للتدخل الذي تم الأسبوع الماضي."

"يمكننا أيضاً أن نفترض أنه عقب التدخل، كان المتداولون اليابانيون الأفراد سريعين في التصفية ومن المحتمل أنهم كانوا مشترين نشطين نظراً للمركز البيعي التاريخي الذي كان قائماً. لذلك من المرجح أن قطاع التجزئة الياباني كان مشترياً رئيسياً للدولار/الين الياباني أثناء الانخفاض خلال التدخل، ما حد من بعض تأثير تدخل وزارة المالية القياسي لشراء الين."