النفط: توقعات التداول ضمن نطاق متقلب – Rabobank

يشرح Joe DeLaura من Rabobank كيف أن تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة (US) وإيران، والاضطرابات في مضيق هرمز قادت إلى ارتفاع حاد وتصحيح لاحق في أسعار Brent وWest Texas Intermediate (WTI). يتوقع أن يتذبذب Brent ضمن نطاق واسع، وأن تحكم العناوين الجيوسياسية حول هرمز وباب المندب تحركات الأسعار. كما قامت Rabobank برفع توقعاتها لـ Brent وWTI للربع الأخير من 2026 وعام 2027.

الجيوسياسة تدفع نطاقات الخام الواسعة

"حتى وقت نشر هذا التقرير، بلغ سعر Brent حوالي 81 دولارًا وWTI حوالي 76.30 دولارًا للبرميل. نتوقع أن يتداول Brent في نطاق متقلب بين 70-75 دولار كنقاط دعم مستهدفة في الحد الأدنى و95-100 دولار كحدود عُليا. زيادة العبور عبر مضيق هرمز وباب المندب مع شائعات اتفاقات السلام سيدفع الأسعار إلى الانخفاض، بينما التصعيد الجديد والهجمات المتكررة على الشحن سيدفع الخام إلى الحد الأعلى من هذا النطاق."

"نعتقد أن الاتفاق قصير المدى لفتح مضيق هرمز أمام الشحن التجاري غير مرجح لأن كلا الطرفين لا يمتلكان أرضية مشتركة كافية. لا يوفر حلًا دائمًا للنقاط الرئيسية العالقة التي تدور حولها النزاع بأكمله! بل إنه يوفر نافذة أخرى لمدة 60 يومًا لعبور مجاني عبر هرمز بينما تستأنف المفاوضات."

"إذا تم الاتفاق، قد يكون مسألة وقت فقط حتى يعبر أي طرف عن إحباطه من المفاوضات مرة أخرى ويضطر السوق إلى تسعير بضعة أسابيع أخرى من التوترات الجيوسياسية."

"لا يزال العالم يسحب حوالي 2-5 ملايين برميل في اليوم حسبما إذا كانت هناك دعوة جديدة لإطلاق احتياطات SPR، وما يقارب 5-6 ملايين برميل يوميًا من المنتجات المكررة. حساب الادخار من المخزونات لن يدوم إلى الأبد."

"رؤيتنا الحالية هي أن هرمز قد يعود إلى 50-60% من التدفقات قبل الحرب (بما في ذلك التحويلات إلى ينبع/الفجيرة) بحلول عام 2027، لكن صادرات مصافي الشرق الأوسط يُفترض أن تعود إلى الوضع الطبيعي فقط بحلول منتصف 2028. هناك فجوة كبيرة بين النفط والمنتجات."

"تغييرات التوقعات: Brent الربع الثالث 2026 ↑ إلى 84 دولارًا للبرميل، الربع الرابع 2026 ↑ إلى 80 دولارًا للبرميل، 2027 ↑ إلى 76.50 دولارًا. WTI الربع الثالث 2026 ↑ إلى 80.50 دولارًا للبرميل، الربع الرابع 2026 ↑ إلى 76 دولارًا للبرميل، 2027 ↑ إلى 72.25 دولارًا للبرميل.