النحاس: الضيق الناجم عن الرسوم الجمركية يواجه مخاطر السياسات – ING

تشير Ewa Manthey، خبيرة السلع في ING، إلى أن النحاس ارتفع مرة أخرى بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق مع تسارع التجار في شحناته إلى الولايات المتحدة قبل فرض محتمل للرسوم الجمركية، مما أدى إلى تضييق الأسواق الفعلية واستنزاف مخزونات LME. وتلاحظ وجود قيود على إمدادات المناجم، وانخفاض رسوم المعالجة، وطلب قوي مرتبط بالكهرباء، لكنها تحذر من أن أي خيبة أمل في السياسات أو فرض رسوم جمركية أضيق من المتوقع قد يؤدي إلى تصحيح ويعيد جزءًا من المكاسب الأخيرة.

توقعات الرسوم الجمركية وضيق السوق

"النحاس يتداول فوق 14,000 دولار للطن، قريبًا من أعلى مستوى له على الإطلاق. وفي نفس الوقت، انخفضت مخزونات LME أكثر، وانتقل الفارق بين النقد والثلاثة أشهر إلى مزيد من التراجع، مما يسلط الضوء على ظروف السوق الفعلية الضيقة بشكل متزايد."

"تسارعت شحنات النحاس إلى الولايات المتحدة قبل قرار محتمل بشأن الرسوم الجمركية، مما دفع مخزونات COMEX إلى مستوى قياسي. تجاوزت واردات النحاس الأمريكية 200,000 طن في يوليو وحده — وهو أعلى مستوى شهري منذ ما لا يقل عن 12 عامًا."

"في الوقت نفسه، يظهر سوق النحاس في لندن مزيدًا من علامات الضيق. انخفضت مخزونات LME إلى أدنى مستوى لها في خمسة أشهر، بينما اتسع الفارق بين النقد والثلاثة أشهر ليصل إلى حوالي 120 دولارًا للطن من التراجع — ارتفاعًا من حوالي 40 دولارًا قبل أسبوع وأكثر اتساعًا منذ أكتوبر، مما يشير إلى ضغط على الإمدادات قصيرة الأجل."

"لا يزال نمو إمدادات المناجم محدودًا، في حين تواصل رسوم المعالجة المنخفضة الإشارة إلى توافر مركزات ضيق. كما يظل الطلب المرتبط بالكهرباء، واستثمارات شبكة الطاقة، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي داعمًا. نستمر في توقع أن يسجل سوق النحاس المكرر العالمي عجزًا يبلغ حوالي 35 ألف طن في عام 2026."

"يعكس الجزء الأكبر من الارتفاع الأخير توقعات تنفيذ الرسوم الجمركية على نطاق واسع كما هو متوقع. ولكن إذا تم تأجيل الإجراءات النهائية، أو كانت أضيق من المتوقع، أو استثنت النحاس المكرر، فقد يتم التراجع جزئيًا عن الارتفاع الأخير. سيبطئ التخزين المتجه للولايات المتحدة، وستبدأ تدفقات المخزون في العودة إلى طبيعتها، وسيخف بعض الضيق الحالي خارج الولايات المتحدة. وقد يتفاقم أي تصحيح إذا قام المستثمرون بتصفية المراكز المبنية على توقعات الرسوم الجمركية."