أفضل الأصول "تُنقل" إلى مستثمرين جدد؟ تخطط Barrick Gold (B.US) لفصل مناجم الذهب الرئيسية وإدراجها في البورصة، والمساهمون غاضبون من تخفيف حقوقهم

أفادت تطبيق Zhitong Finance APP أن شركة Barrick Gold (B.US) تواجه معارضة متزايدة من كبار المساهمين بسبب خطة رئيس مجلس إدارتها جون ثورنتون (John Thornton) لتجزئة بعض أصول الذهب المتميزة في أمريكا الشمالية وطرحها للاكتتاب العام. وقد أثار هذا التحرك استياء جماعيا لدى المستثمرين المؤسسيين.

وبحسب خطة الاكتتاب العام الأولي (IPO) المقترحة، ستدرج Barrick أعمالها في ولاية نيفادا، ومشروع منجم Fourmile، وأحد المناجم في جمهورية الدومينيكان. وستحتفظ Barrick بحصة الأغلبية، وستبيع فقط حصة صغيرة للجمهور.

مع ذلك، أعلن مديرو المحافظ في مؤسسات إدارة الأصول مثل Van Eck Associates وMackenzie Financial وFranklin Equity Group صراحة معارضتهم لهذه الاستراتيجية. ويرى بعضهم أن المساهمين الحاليين سيضطرون فعليًا للتنازل عن جزء من عوائدهم في هذه الأصول المتميزة للمستثمرين الجدد.

من المتوقع أن تتصاعد هذه الخلافات مع إعلان Barrick عن نتائجها الفصلية يوم الاثنين.

المستثمرون يشككون في منطق التجزئة

جادلت Barrick بأن إدراج أصول أمريكا الشمالية بشكل مستقل سيؤدي إلى تقييم أعلى لها في السوق، دون أن تتأثر سلبًا ببقية الأصول الإشكالية ضمن محفظتها.

وتعد العمليات في ولاية نيفادا أساسية بشكل خاص، إذ أنها جزء من أكبر منطقة تعدين ذهب في العالم وتسهم بأكثر من نصف أرباح Barrick، رغم تراجع الإنتاج باستمرار في السنوات الأخيرة.

يرى بعض المستثمرين أنه لا يوجد مبرر كافٍ لبيع حصص هذه الأصول. إذ قد تؤدي الصفقة المقترحة إلى تخفيض ملكية المساهمين الحاليين في هذه الأعمال بنسبة تصل إلى 15%.

في الوقت نفسه، تواجه بنية الصفقة تعقيدات إضافية، إذ أن منجم نيفادا التابع لـ Barrick يُدار بالشراكة مع Newmont، والتي اعترضت على إدارة Barrick لهذه الشراكة، وأكدت على أن طرح الاكتتاب العام قد يحتاج إلى موافقتها للمضي قدمًا.

بالنسبة لمساهمي Barrick، فجوهر القضية يكمن في: هل سيسمح الاكتتاب العام بإطلاق تقييم أعلى لهذه المناجم المتميزة، أم أنه مجرد تنازل عن فرص الزيادة في القيمة المستقبلية للمستثمرين الجدد؟ هذه المواجهة حاسمة جدًا لـ Barrick، وخصوصًا أن الشركة لم تتمكن من توزيع أرباح مجزية رغم بقاء أسعار الذهب عند مستويات تاريخية مرتفعة. فقد انخفض إنتاجها سنويًا، وأداء سهمها كان أقل من منافسيها الرئيسيين، في حين أن عمليات نيفادا كان لها الدور الحاسم في دعم أرباح الشركة. ربما يبرز إعادة الهيكلة الناجحة قيمة الأصول بشكل أكبر، لكن تجزئة الأصول وحدها لا تحل بشكل جذري مشاكل التشغيل الأعمق.

ضغط متزايد على ثورنتون وتصاعد استياء المساهمين

وقد أدى الجدل الحالي إلى إخضاع ثورنتون نفسه لمزيد من التدقيق. فمنذ توليه رئاسة مجلس إدارة Barrick عام 2014،

ظلت أسهم Barrick أداؤها دون المستوى مقارنة بقيم منافسيها Newmont وAgnico Eagle وتراجعت العام الماضي إلى ثالث أكبر منتج للذهب عالميًا. وقد أقيل المدير التنفيذي السابق مارك بريستو (Mark Bristow) في سبتمبر الماضي بسبب فشله المتكرر في تحقيق الأهداف الداخلية.

توجه بعض المساهمين الآن انتقاداتهم مباشرة نحو ثورنتون. حيث عبر مدير محفظة Mackenzie، بينوا جيرفيه (Benoit Gervais)، علنًا عن أنه قد حان الوقت للنظر في تغيير رئيس مجلس الإدارة.

وفي التصويت الأخير للمساهمين، حصل ثورنتون على نسبة تأييد بلغت 81.1% فقط، وهو أقل بكثير من الدعم الذي تلقاه رؤساء مجلس إدارة Newmont وAgnico Eagle.

مع ذلك، قدمت بيانات الأداء التشغيلي الأخيرة لـ Barrick بعض الدعم النسبي، حيث تجاوز إنتاج الذهب في الربع الأول التوقعات. إلا أن المنتقدين أشاروا إلى أن إعادة هيكلة الملكية في أصول نيفادا لن تعالج المشكلات التشغيلية القديمة.

وبالتالي، تحمل نتائج الربع الأول المنشورة يوم الاثنين ضغطًا إضافيًا. فتركيز المستثمرين لن يكون فقط على إنتاج الذهب والنتائج المالية، بل سيركزون على ما إذا كانت Barrick ستقدم دليلاً ملموسًا على تحسين إدارة المناجم المتميزة في أمريكا الشمالية قبل مطالبة المساهمين بالتخلي عن جزء من حصصهم.