ربح 100 مليون دولار هذا العام! أن تكون "متشائمًا كبيرًا" ليس أفضل من أن تكون "مؤثرًا كبيرًا"

المراهنة على هبوط أسهم الذكاء الاصطناعي أدت إلى خسائر فادحة، لكن بيع الاشتراكات ربما قد يحقق أرباحاً هائلة—العمل الأكثر ربحية لمايكل بوري هذا العام ربما ليس تداول الأسهم، بل كتابة المدونات.

نشرة مايكل بوري الاستثمارية المدفوعة "Cassandra Unchained" على منصة Substack تجاوزت 300 ألف مشترك خلال 231 يوماً فقط. وبحساب رسم الاشتراك السنوي البالغ 379 دولاراً، فإن الدخل السنوي النظري يقدّر بحوالي 113.7 مليون دولار.

ما مدى وضوح هذا الرقم؟ وفقاً لتقرير Stocktwits، إذا استثمر شخص مليون دولار في أفضل عشرة أسهم أداءً في مؤشر S&P 500 هذا العام، فإن إجمالي الأرباح سيكون حوالي 34 مليون دولار—أي أقل من ثلث الدخل النظري لنشرة بوري.

300 ألف مشترك خلال 231 يوماً

كشف بوري في منشور بعنوان "قصير وامتنان: 300" أن "Cassandra Unchained" بلغ عدد مشتركيها 300,044 ومتابعيها 346,680، وأن المشتركين موزعون على جميع الولايات الأمريكية الخمسين و212 دولة، من بينهم 52% خارج الولايات المتحدة.

تشير البيانات إلى أن نشرة "Cassandra Unchained" كان لديها حوالي 218 ألف متابع في يناير من هذا العام، وارتفع العدد إلى ما يقارب 347 ألفاً في يوليو، مع استمرار منحنى النمو بالارتفاع.

سعر الاشتراك في النشرة هو 39 دولاراً شهرياً أو 379 دولاراً سنوياً، مع وجود طبقة مجانية أيضاً. لم يكشف بوري عن نسبة المشتركين المدفوعين تحديداً، ويشمل إحصاء الاشتراكات في Substack كلاً من القراء المجانيين والمدفوعين، كما أن التقدير أعلاه لم يُخصم منه حصة منصة Substack. ولهذا فالمبلغ 113.7 مليون دولار هو الحد الأعلى نظرياً وليس الدخل الفعلي الصافي.

أسس بوري هذه النشرة في نوفمبر 2025، حينما كان قد تقدم للتو بطلب لإلغاء تسجيل صندوق التحوط الخاص به لدى SEC، وعاد إلى وسائل التواصل الاجتماعي وأعاد إحياء انتقاداته لجنون الذكاء الاصطناعي. جذبت النشرة أكثر من 60 ألف مشترك فور إطلاقها، ثم تطورت تدريجياً لتصبح منصته الرئيسية لنشر مستجدات مراكزه الاستثمارية، والتقييمات وتحليلات التداول التفصيلية.

الاستثمار في أسهم القيمة: PayPal، Lululemon، Alibaba

كشف بوري في النشرة باستمرار عن تداولاته الفعلية.

في أبريل هذا العام، كشف علناً عن محفظته الكبيرة لأول مرة، حيث بدأ بشراء PayPal Holdings (PYPL) عند حوالي 49 دولاراً للسهم، بنسبة 3.5% من المحفظة، واعتبرها خياره المفضل في مجال البرمجيات والمدفوعات، متقدمة على Fiserv (FI) وAdobe (ADBE). ثم واصل زيادة مركزه في PayPal عند حوالي 45 دولاراً للسهم، كما اشترى Fiserv في الوقت نفسه. وخلال نفس الشهر، بدأ الاستثمار في Adobe وAutodesk (ADSK) وVeeva Systems (VEEV)، مبرراً ذلك بأن "الذعر من التغييرات التي أحدثها الذكاء الاصطناعي أدى لانخفاض تقييمات شركات البرمجيات إلى ما دون قيمتها الحقيقية."

وفي أبريل أيضاً، أكد مجدداً ثقته في Molina Healthcare (MOH)، قائلاً إن توقعات السوق "وصلت للحضيض"، وأشار إلى أنه سيواصل زيادة مراكزه لأن منطق الاستثمار يستند إلى الأرباح الطبيعية على مدى السنوات المقبلة.

وفي يونيو، وجه بوري أنظاره إلى Lululemon Athletica (LULU)، وزاد مركزه عدة مرات. وقال صراحة: "الإدارة السيئة هي أفضل صديق لمستثمر القيمة". ويرى أن وول ستريت تركز بشكل مفرط على أخطاء الإدارة والرسوم الجمركية وتباطؤ النمو، متجاهلة القيمة طويلة الأجل للشركة.

أما بالنسبة للأصول الصينية، فقد كشف بوري في أبريل عن امتلاكه أكثر من 6% من أسهم Alibaba، كما واصل شراء JD.com (JD). وقال الأسبوع الماضي إن JD.com هي من أكبر ثلاثة مراكز استثمارية في محفظته، مضيفاً: "مع زوال الحماس للذكاء الاصطناعي ورقائق الذاكرة، ستبدأ الأموال بالانتقال إلى الأسهم الصينية وأسهم هونغ كونغ".

المراهنة على هبوط أسهم الذكاء الاصطناعي: Nvidia، Micron، Palantir

في الوقت ذاته، واصل بوري تعزيز مراكزه القصيرة على أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات.

في أبريل، كشف عن امتلاكه خيارات بيع إضافية على Nvidia (NVDA)، تشمل عقوداً تنتهي في يناير 2027 بسعر تنفيذ 115 دولاراً، إلى جانب احتفاظه بخيارات البيع السابقة بسعر تنفيذ 100 دولار. وفي 30 يونيو، رفع مركزه ليشمل البيع المكشوف المباشر على Nvidia بسعر دخول 198.09 دولار. كما كشف التحديث نفسه عن فتح صفقات بيع جديدة على Applied Materials (AMAT) وETF أشباه الموصلات iShares (SOXX) وTesla (TSLA) وCaterpillar (CAT)، مشبهاً موجة أشباه الموصلات الحالية بفقاعة الإنترنت.

وقال بوري: "السبب المباشر لموجة الصعود الحالية هو إعلان كوريا الجنوبية عن إنفاق ضخم. أرى أن هذه هي بداية النهاية."

وفي وقت سابق من هذا الشهر، أعلن عن البيع المكشوف المباشر لسهم Micron Technology (MU)، مبرراً ذلك بأن انحراف سعر الشركة عن متوسط 200 يوم أعلى من أي وقت منذ عام 1984.

أما فيما يتعلق بـPalantir Technologies (PLTR)، فمنذ أن كشف بوري عن مركز البيع في نوفمبر الماضي، وهو يحتفظ بهذا المركز الذي يُعد من أشهر مراكز البيع في وول ستريت. وعلى الرغم من تغطية جزء من مركزه، إلا أنه أكد في يونيو بأنه "لا توجد علامات على استسلام أو ضعف من جانب البائعين حتى الآن".

ثمن المراكز القصيرة: مواجهة السوق

مع ذلك، الواقع لا يقف إلى جانب بوري.

فقد تفوقت العديد من الأسهم التي راهن ضدها بشكل كبير على السوق هذا العام. إذ ارتفع SPY بنسبة 22%، وارتفع QQQ بنسبة 31%، بينما ارتفعت Nvidia بنسبة 29%، وقفزت AMAT بنسبة 206%، وارتفعت Micron بنسبة 697%.

المراهنة على هبوط هذه الأسهم يعني أن بوري يتحمل خسائر دفترية كبيرة في تلك المراكز.

وهذا هو السبب في أن دخل النشرة يبدو استثنائياً—فبينما يتعرض لضغوط من جانبه التداولي، ربما أصبحت "مهنة الدب الكبير" الأخرى مصدر دخله الأكبر هذا العام بهدوء.