وسائل الإعلام الأجنب ية: ربط دخل البروتوكول بالرموز قد يؤدي إلى رفع تقييمات العملات المشفرة
ذكرت وسائل الإعلام الأجنبية أن مدير الاستثمار في Bitwise، Matt Hougan، يعتقد أنه إذا استخدمت المزيد من بروتوكولات العملات المشفرة إيرادات الشبكة بشكل مباشر لإعادة شراء أو حرق التوكنات، قد ترتفع تقديرات قيمة بعض الأصول الرقمية غير البيتكوين بشكل ملحوظ. هذا التغيير يحدث الآن بوتيرة متسارعة في بروتوكولات DeFi وبعض السلاسل العامة.
إعادة الشراء والحرق تصبح سردية جديدة
في مذكرة، ذكر Hougan مشاريع مثل Hyperliquid وUniswap وAave وPump.fun وLighter، مشيرًا إلى أن هذه المشاريع تستخدم بالفعل الرسوم أو الإيرادات لدعم إعادة شراء التوكنات وحرقها أو إنشاء آلية شراء مستمرة. ويتوقع أنه في غضون 12 إلى 24 شهرًا قادمًا، ستتبنى المزيد من تطبيقات DeFi وشبكات Layer1 ممارسات مشابهة.
حكمه الأساسي أن تقييم التوكنات يخضع بشكل متزايد لـ"اختبار الإيرادات". في الماضي، كانت العديد من التوكنات الحوكمية تُستخدم في الحقوق التصويتية بشكل أساسي، وكان هناك نقص في الربط المباشر مع إيرادات البروتوكول. أما الآن، فآليات إعادة الشراء والحرق تحاول ربط النشاط على السلسلة وإيرادات الرسوم مع الطلب على التوكنات.
نهج Hyperliquid وUniswap وAave
يُعتبر Hyperliquid أحد أكثر الأمثلة المباشرة حاليًا. ووفقًا للمعلومات المعلنة، يتم تحويل رسوم التداول إلى Assistance Fund، ثم تُحوَّل إلى HYPE. يُذكر في النص أن حوالي 99% من إيرادات الرسوم دخلت هذه الآلية، والتوكنات التي تم شراؤها من HYPE سيتم حرقها وإزالتها من التداول.
أظهرت تقارير سابقة أن Hyperliquid قد وجهت أكثر من 1.16 مليار دولار من رسوم التداول لشراء HYPE، مما أوجد طلبًا مستمرًا مرتبطًا بنشاط التداول على المنصة. ومع ذلك، تعتمد هذه الطريقة أيضًا على حجم التداول ومستوى الرسوم، وإذا تباطأت نشاطات التداول، فإن الأموال المتاحة للشراء ستنخفض أيضًا.
Uniswap تتخذ مسارًا مختلفًا. بعد الموافقة على حوكمة UNIfication في ديسمبر 2025، بدأت البروتوكول في حرق 100 مليون UNI من الخزينة وبدأت رسوم البروتوكول على أحواض v2 وv3. بحلول يوليو من هذا العام، كشف فريق الحوكمة أن رسوم البروتوكول دعمت حرق إضافي بنحو 7.5 مليون UNI، تُقدر قيمتها بحوالي 25.6 مليون دولار حسب المقترحات.
بالنسبة لـAave، فهي تعتمد على نموذج إعادة الشراء. تظهر سجلات تمويل DAO أنه منذ إبريل 2025، تم شراء أكثر من 205,000 AAVE في أول عشرة أشهر، بإجمالي تمويل بلغ حوالي 42 مليون دولار، وهو أكثر من 1.28% من إجمالي المعروض البالغ 16 مليون. وتشير المقالة أيضًا إلى أن الإيرادات التي تدخل خزينة DAO لا تعني بالضرورة أنها ستُستخدم بالكامل فورًا لإعادة الشراء.
Pump.fun وSolana يتقدمان أيضاً
بالإضافة إلى DeFi، ينتشر هذا النمط أيضًا إلى النظم البيئية الأخرى على السلسلة. يوضح Pump.fun في صفحة التوكن أن 50% من إيرادات البروتوكول ستُستخدم لإعادة الشراء. كشفت المنصة هذا الأسبوع أنه خلال الفترة من 3 إلى 9 أغسطس، بلغت رسوم البروتوكول الأسبوعية 10.03 مليون دولار، وتم حرق حوالي 5.02 مليون دولار من PUMP، أي حوالي 2.15 مليار توكن.
أما بالنسبة لـSolana، فقد ذكر Hougan معاملة SGP 0003. يهدف هذا المقترح إلى زيادة نطاق حرق الرسوم، وتسريع تقليص عدد التوكنات المطروحة. أحد مقترحات SIMD 0553 يقترح تغيير رسوم التوقيع الحالية من ثابتة إلى نموذج يحتوي على رسوم إدراج واحتساب موارد إضافية، وسيُحرق الجزء الجديد منها.
بحسب حسابات الكاتب Temporal، إذا طُبقت الخطة بالكامل مع نشاط مماثل على الشبكة، قد يرتفع عدد توكنات SOL المحروقة يوميًا من حوالي 648 إلى ما بين 7500 و9000. لكن هذا التغيير لم يُطبَّق بعد رسمياً وما يزال يتطلب موافقة جهات التحقق بالمستقبل.
اجتماع SEC هو نقطة المراقبة التالية
ذكرت المقالة أيضًا أن تغير البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة قد يؤثر على سرعة انتشار هذا النمط. يرى Hougan أن تقدم دعوى Ripple وتغير قيادات SEC يدفعان السوق لمحاولة ربط إيرادات البروتوكولات بقيمة التوكنات بشكل أكبر.
ومع ذلك، يؤكد النص أن هذا لا يعني أن الجهات التنظيمية وافقت بشكل شامل على إعادة شراء التوكنات أو حرقها أو توزيع الإيرادات. وما يزال تحديد الأمر يعتمد على طريقة إصدار التوكنات، والحقوق المرافقة، وعلاقة المشتري بمشروع التوكن.
تخطط لجنة SEC الأمريكية لعقد اجتماع علني في الساعة 10 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي في 14 أغسطس، لمناقشة ما إذا كان يجب تقديم قواعد إصدار مخصصة لبعض عقود الاستثمار المتعلقة بالأصول الرقمية. الأجندة الحالية لا تشير إلى أن القواعد ستمنح آلية توزيع الإيرادات حقًا مباشرًا، لكن هذا الاجتماع يُعتبر مع ذلك نقطة مراقبة تنظيمية مهمة لاحقًا.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
رئيس صناديق التحوط في Goldman Sachs: "خيارات اليوم الصفري" تقلل تقلبات سوق الأسهم الأمريكية، والتكنولوجيا والطاقة ما تزالان الخيار الأفضل
سجل مؤشر S&P 500 أقل من 1% من التقلبات اليومية لمدة 27 جلسة متتالية، في أطول فترة تقلب منخفض منذ جائحة كورونا. حذرت Goldman Sachs من أن هذا "الهدوء" هو نتيجة استراتيجية الخيارات اليومية التي أجبرت السوق على البقاء في حالة جمود، وعندما يظهر أي محفز، ستنطلق الطاقة المضغوطة للتقلب بشكل مركز. في الوقت نفسه، توقعات رفع الفائدة في سبتمبر تتصاعد، المشاعر وصلت لأدنى مستوياتها هذا العام، ومخاطر استدامة المالية العامة تظل قائمة. إلى متى سيستمر غليان هذا القدر المتزايد حرارة؟
هل ستأتي موجة بيع جديدة؟ الخصم القوي لسوق الذكاء الاصطناعي يظهر أخيراً — "مرساة تسعير الأصول العالمية" تتجاوز حاجز الـ 5% البرتقالي
بعد أن عادت عوائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات لتتجاوز حاجز الـ5% الحاسم، من المرجح أن يبدأ فترة من التقلبات العالية والانقسام المتسارع في أداء الأصول، خاصة قبل أن تهدأ صدمة الطاقة والعجز المالي الأمريكي الآخذ في الاتساع بشكل واضح؛ وتبقى الشروط غير كافية لتكرار الانخفاض الحاد في العوائد الذي حدث في نهاية عام 2023 بسرعة.

تنشر Anthropic مرة أخرى: كيف سيكون الاقتصاد في عصر الذكاء الاصطناعي؟
أصدر فريق الاقتصاد في Anthropic نموذج سيناريوهات اقتصادية للذكاء الاصطناعي، يتناول ثلاثة سيناريوهات: نمو تدريجي معتدل، تحولات كبيرة تؤدي إلى مضاعفة الناتج المحلي الإجمالي، وسيناريو متطرف يشهد نموًا سنويًا بنسبة 15% ولكن مع خسارة كبيرة للوظائف المعرفية. يعتبر النموذج العمل "حزمة مهام"، ويحلل تعزيز واستبدال الذكاء الاصطناعي لمختلف أنواع المهام. تؤكد Anthropic أن المشهد الاقتصادي لعام 2030 ليس محسوماً، وأن المفتاح يكمن في كيفية ضمان استفادة الجميع من أرباح الذكاء الاصطناعي.
"الاتصالات الجديدة للبنك المركزي الأمريكي": لا يوجد خيار أمام واش لمواصلة رفع أسعار الفائدة، وثقة ترامب تواجه اختباراً
يعتقد Nick Timiraos أن احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هذا الأسبوع قد ارتفع بشكل كبير بعد أن جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس أعلى من المتوقع، وأن التصريحات الحازمة من واش حول التضخم جعلته تقريباً "بدون مفر". رفع أسعار الفائدة قبل سبعة أسابيع من الانتخابات سيختبر بشكل مباشر مدى استمرار "ثقة" ترامب به إذا قرر رفع الأسعار أو لا. في السابق، استخدم واش استراتيجية "قلة الكلام وتجنب الاستفزاز" للحفاظ على التوازن بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي، لكن بعد هذا الاجتماع، الصمت لن يكون درعاً بعد الآن.
