Citadel: نقص قوة الحوسبة لا يزال أكبر عائق أمام الذكاء الاصطناعي، وقد تصبح شركات الحوسبة السحابية الضخمة هي الفائز النهائي

تتسارع وتيرة التمايز في هيكلية التنافس في قطاع الذكاء الاصطناعي، والمتغير الحاسم للفوز لا يتمثل في قدرة النماذج، بل في توافر القدرة الحوسبية الفيزيائية.

تشير أحدث تحليلات Citadel Securities إلى أن الطلب على القدرة الحوسبية يتجاوز باستمرار وتيرة زيادة العرض، وأن الأصول النادرة حقًا ليست الرقائق الموجودة في المستودعات، بل القدرة الحوسبية التي تم تزويدها بالطاقة ويمكن استخدامها فورًا.

هذا الاختناق الهيكلي يصعب حله على المدى القصير— فعملية ربط الشبكة الكهربائية ودورة الموافقة على المشاريع تأخذ عادة سنوات حتى تكتمل، حتى خطط الإنفاق الرأسمالي الواسعة النطاق لا تستطيع سد الفجوة في فترة زمنية قصيرة. هذا يعني أن تدفقات رؤوس الأموال الحالية لمزودي السحابة الضخمة (hyperscaler) قد تستخف بالإمكانات الحقيقية للأرباح التي تملكها بنية تحتية قائمة فعليًا.

من زاوية مؤشرات السوق، لا تزال أسعار تأجير القدرة الحوسبية بما فيها وحدات معالجة الرسومات القديمة (GPU) قوية، ما يدل أن الطاقة الإنتاجية المتوفرة لا تزال تُستهلك باستمرار وأن هيكلية الشح بين العرض والطلب في السوق لم يتم تخفيفها بشكل واضح رغم الاستثمارات الضخمة في البنية التحتية. وفي الوقت ذاته، أدى صعود عملاء الذكاء الاصطناعي (agent) إلى زيادة في استهلاك القدرة الحوسبية— إذ يمكن لتعليمات بشرية واحدة أن تؤدي إلى عشرات أو حتى مئات عمليات استدعاء النموذج، ما يؤدي إلى زيادة استهلاك القدرة الحوسبية لكل مهمة ويعزز جانب الطلب أكثر فأكثر.

جوهر عنق الزجاجة في القدرة الحوسبية: ليس مجرد رقائق

يُشير محلل Citadel Securities، نوشاد شاه، إلى أن "القدرة الحوسبية" لا تعني وحدات معالجة الرسومات (GPU) فقط، بل هي مجموعة من GPU والكهرباء ومساحة مراكز البيانات والذاكرة والشبكات وأنظمة التبريد بالإضافة إلى القدرات التشغيلية المتخصصة. ما هو نادر فعلاً هو "القدرة الحوسبية المجهزة بالطاقة وجاهزة للاستخدام الفوري"، وليس العتاد الساكن في المستودعات.

تُظهر منحنيات القدرة الحوسبية المستقبلية أن العرض آخذ في الازدياد، لكن الطلب ينمو بوتيرة أسرع. وبسبب دورات ربط الشبكة والموافقات على المشاريع التي تقاس بالسنوات، فإنه حتى الخطط الضخمة للإنفاق الرأسمالي لا تستطيع سد هذه الفجوة في المدى القريب. التقييد الأساسي الذي يواجه الذكاء الاصطناعي حاليًا ليس قلة المستخدمين، إنما قلة القدرة الحوسبية الفعلية القابلة للتشغيل.

من الجدير بالذكر أن الجزء الأكبر من طاقات القدرة الحوسبية الحالية مرتبط بعقود أُبرمت في الفترة ما بين 2024 و2025، حين لم يكن حجم الطلب واضحًا بالكامل بعد. ومع انتهاء هذه العقود تدريجيًا، يُتوقع أن تُعاد تسعير البنية التحتية الحالية مع تحسن معدلات الاستخدام، حيث توجد قاعدة تكلفة شبه مستقرة وسيبدأ تأثير الرفع التشغيلي في الظهور تدريجيًا. وترى هذه التحليلات أن السوق حالياً يميل لاحتساب تكاليف الإنفاق الرأسمالي الفوري فقط، وربما يُقلل من مساحة الزيادة في الأرباح المستقبلية.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن انخفاض أسعار token قد لا يكون سلبيًا بالضرورة. فتكلفة الذكاء الأرخص ستُمكّن المزيد من سيناريوهات الاستخدام اقتصاديًا، وبالتوازي مع تضاعف استهلاك الذكاء الاصطناعي للقدرة الحوسبية، من المتوقع اتساع الطلب الكُلي على الحوسبة بشكل مستمر. المتغير الرئيسي هو مرونة الطلب: إذا زادت وتيرة الاستهلاك أسرع من الانخفاض في سعر الوحدة، سيعمل السعر المنخفض على توسيع السوق بدلاً من تقليصه؛ السيناريو السلبي الحقيقي يكون عندما تنخفض أسعار token دون نمو جوهري في الاستهلاك.

تعاظم التمايز في القطاع، وموفرو السحابة الضخمة يمتلكون ميزة مزدوجة

ترسم تحليلات Citadel Securities صورة واضحة بشكل متزايد لهيكلية ثنائية القطب في قطاع الذكاء الاصطناعي: في أحد الأطراف OpenAI وAnthropic وغيرهما من المختبرات الرائدة التي تتعامل مع الذكاء ذاته كمنتج؛ وفي الطرف الآخر شركات سحابية ضخمة ومتنوعة مثل Google وMicrosoft، بحيث يمكن تحقيق الدخل من خلال تغطية السلسلة الكاملة، بغض النظر عن أي نموذج يحقق النجاح النهائي.

وفق هذا الإطار، ستركز النماذج الرائدة على المهام عالية القيمة مثل التخطيط والاستدلال والبرمجة وتنسيق المهام، لتحقق أرباحًا متميزة على حصة أصغر من token؛ في حين تتولى النماذج الأرخص أو المفتوحة المصدر التنفيذ العالي التكرار. قد تحتفظ المختبرات الرائدة بقدرة تسعير في المهام المتقدمة، لكن موفري السحابة الضخمة ومزودي خدمات الاستدلال سيستفيدون من كلا المستويين— لأن جميع أعباء العمل، مهما تنوعت، تحتاج إلى رقائق وذاكرة وشبكات وكهرباء.

تتمثل النقطة الحاسمة لهذا المنطق في أن النماذج الرائدة مسؤولة عن التخطيط، في حين تتولى النماذج الرخيصة التنفيذ، أما مالكو "القدرة الحوسبية المجهزة بالطاقة" فسيحصدون القيمة الاقتصادية من كلا الطرفين. بالنسبة للمستثمرين، وفي ظل استمرار عدم اليقين حول طرق تحقيق العائد التجاري من الذكاء الاصطناعي، فإن شركات السحابة الضخمة التي تهيمن على بنية القدرة الحوسبية الفيزيائية قد تكون الخيارات الأكثر ضمانًا لنسبة العائد على المخاطر في هذه المنافسة.