توقعات رفع الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي تسيطر على أسعار الذهب، وصراع بين الشراء والبيع عند مستوى 4400 دولار

　　المصدر: شينخوا فاينانس

　　شينخوا فاينانس، بكين، 8 سبتمبر – واصل الذهب الفوري اتجاهه التصحيحي منذ نهاية الأسبوع الماضي، حيث شهد معركة محتدمة بين المشترين والبائعين حول مستوى 4400 دولار للأونصة. في ظل تداخل قوى متعددة، يقف سوق الذهب حالياً عند نافذة حاسمة لاختيار الاتجاه على المدى القصير، حيث يظهر دعم الشراء من الأسفل وضغط البيع من الأعلى في الوقت ذاته، بينما تتأرجح معنويات السوق بين تصاعد توقعات رفع الفائدة والطلب طويل الأجل على التخصيص.

　　السبب الرئيسي وراء ضعف سعر الذهب في هذه الدورة كان بيانات التوظيف غير الزراعية الأمريكية لشهر أغسطس التي صدرت يوم الجمعة الماضي. إذ بلغ عدد الوظائف الجديدة المُضافة خلال الشهر 162,000 وظيفة، متجاوزة توقعات السوق بشكل كبير، بينما استقر معدل البطالة عند 4.1%، مما أبرز مرونة سوق العمل الأمريكي بشكل كامل وغيّر بسرعة توقعات السوق بخصوص سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية. بعد صدور البيانات، ارتفعت احتمالية رفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر من حوالي 50% إلى نحو 60% بسرعة. أدت زيادة التوقعات برفع الفائدة إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما زاد بشكل ملحوظ من تكلفة الاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر أي عائد، وفرض ضغطاً مرحلياً على أسعار الذهب. وعلى الرغم من أن حجم التداول في السوق كان ضعيفاً نسبياً يوم الاثنين (7 سبتمبر) بسبب العطلة الأمريكية، إلا أن سعر الذهب تلقى دعماً واضحاً عند مستوى 4400 دولار للأونصة مرتين، مما يدل على أن السوق لم ينحز بشكل كامل نحو البائعين، ولا تزال هناك رغبة قوية لدى رؤوس الأموال بالشراء عند الانخفاض عند المستويات الرئيسية.

　　ومن الجدير بالذكر أن تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط مؤخراً لم يحفز طلب الملاذ الآمن على الذهب كما هو معتاد في الدورات التقليدية، بل عززت من منطق رفع الفائدة من خلال التأثير على أسعار الطاقة، مما شكّل ضغطاً صافياً على الذهب. فمنذ عطلة نهاية الأسبوع، تصاعدت الهجمات المتبادلة بين الولايات المتحدة وإيران على أهداف الشحن، مما أدى إلى انخفاض حجم مرور السفن في مضيق هرمز إلى أدنى مستوى منذ مايو، ودفع أسعار النفط العالمية إلى الارتفاع. وباعتباره ممراً رئيسياً لنقل النفط والغاز الطبيعي العالمي، أدى اضطراب الأوضاع في مضيق هرمز إلى زيادة المخاوف من استمرار التضخم، وهو ما يعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. ووفقاً لمنطق تسعير السوق الحالي، أثر ارتفاع أسعار النفط في تعزيز توقعات رفع الفائدة بشكل فاق تأثير اضطرابات الجغرافيا السياسية كملاذ آمن، فتراجعت وظيفة الذهب التقليدية كملاذ مؤقتاً أمام أولوية تسعير أسعار الفائدة. حتى مع تجدّد المواجهات بين إسرائيل وجنوب لبنان، لم يشهد السوق طلباً ملموساً بغرض التحوّط، بل يميل المتعاملون إلى اعتبار الأزمات الجيوسياسية محفّزات لسياسات متشددة.

　　وفي مقابل منطق التداول على المدى القصير، توفر احتياجات الشراء طويلة الأجل قاعدة دعم صلبة لسعر الذهب. حيث أظهرت أحدث بيانات صادرة عن البنك المركزي الصيني، أنه بنهاية أغسطس زادت احتياطيات الذهب 650,000 أونصة مقارنة بالشهر الماضي، ليواصل بذلك شراء الذهب للشهر الثاني والعشرين على التوالي، ويصل إجمالي الاحتياطي إلى 76.73 مليون أونصة. ولا تُعد هذه الزيادة المستمرة في الاحتياطيات عملية مضاربة قصيرة الأجل، وإنما هي خيار استراتيجي لتحسين هيكل أصول الاحتياطيات والتحوط ضد مخاطر الأصول الدولارية، وتتميز بالاستقرار والاستمرارية بشكل يفوق الأموال المضارِبة. وغالباً ما يلعب هذا الطلب الرسمي طويل الأجل دور الأرضية خلال مراحل تراجع أسعار الذهب، كما يعد قوة دعم مهمة لا يمكن تجاهلها عند تقييم اتجاه الذهب على المدى المتوسط إلى الطويل.

　　بشكل عام، لا تزال قوى الشراء والبيع في سوق الذهب متوازنة نسبياً في الوقت الراهن، حيث يشكل الدعم عند 4400 دولار للأونصة والمقاومة فوق 4550 دولار نقطة تحرك النطاق السعري على المدى القصير. وتعد بيانات التضخم الأمريكية من مؤشر أسعار المنتجين (PPI) وأسعار المستهلكين (CPI) التي ستصدر هذا الأسبوع العامل الحاسم لكسر هذا الجمود؛ فإذا ظلت بيانات التضخم مرتفعة، قد تزداد حماسة توقعات رفع الفائدة، ويظل سعر الذهب تحت ضغط تصحيحي مؤقت، أما إذا ظهرت علامات على تراجع التضخم، فقد يحصل الذهب على فرصة للاستراحة ويختبر صعوداً نحو المقاومة العلوية مجدداً. كما يجدر متابعة تطورات الأوضاع في مضيق هرمز، وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، والمتغيرات المحتملة على المستوى السياسي، لضبط وتيرة التغيرات قصيرة المدى واتجاهات المدى الطويل.

　　(بقلم: وانغ شنغهاو، محلل أول لدى شركة تشونغتشو للعقود الآجلة، رقم استشارة الاستثمار: Z0021754)

المحرر المسؤول: تشو هنان