Bitget App
تداول بذكاء
شراء العملات المشفرةنظرة عامة على السوقالتداولالعقود الآجلةEarnAIمربعالمزيد
أداء شركة Adobe (ADBE.US) مختلط: تجاوز عدد المستخدمين النشطين شهرياً في الربع الثالث 1 مليار، ونمو الإيرادات السنوية المتكررة لمنتجات الذكاء الاصطناعي بنسبة 150%، والتوجيه للربع الرابع أقل قليلاً من المتوقع

أداء شركة Adobe (ADBE.US) مختلط: تجاوز عدد المستخدمين النشطين شهرياً في الربع الثالث 1 مليار، ونمو الإيرادات السنوية المتكررة لمنتجات الذكاء الاصطناعي بنسبة 150%، والتوجيه للربع الرابع أقل قليلاً من المتوقع

智通财经智通财经2026/09/11 00:16
عرض النسخة الأصلية
By:智通财经

توجيهات أرباح Adobe جاءت أقل من التوقعات، مما أثار المخاوف بشأن تأثير الذكاء الاصطناعي.

أفادت منصة الأخبار المالية الذكية أن عملاق البرمجيات Adobe(ADBE.US) أعلن بعد إغلاق الأسواق يوم الخميس عن نتائج الربع الثالث من السنة المالية — حيث حققت الإيرادات مستوى تاريخيًا جديدًا بلغ 6.76 مليار دولار، وتجاوزت ربحية السهم المعدلة 6.13 دولارًا بكثير توقعات وول ستريت. كما ارتفعت الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) لمنتجاتها ذات الأولوية للذكاء الاصطناعي بأكثر من 150% على أساس سنوي، وتجاوز عدد المستخدمين النشطين شهريًا حاجز المليار لأول مرة. مع ذلك، لم تكن التوقعات للربع الرابع كافية لإبهار السوق، مما أدى إلى انخفاض سعر السهم بنسبة 2%.

نتائج الربع الثالث: الأرقام لا تشوبها شائبة وتتجاوز كل التوقعات

حتى 28 أغسطس، تجاوزت Adobe جميع المؤشرات الرئيسية لتوقعات السوق في الربع الثالث:

أداء شركة Adobe (ADBE.US) مختلط: تجاوز عدد المستخدمين النشطين شهرياً في الربع الثالث 1 مليار، ونمو الإيرادات السنوية المتكررة لمنتجات الذكاء الاصطناعي بنسبة 150%، والتوجيه للربع الرابع أقل قليلاً من المتوقع image 0

تمثل الإيرادات من الاشتراكات أكثر من 97% من إجمالي الإيرادات، ولا تزال نموذج عمل Adobe يعتمد بشكل كبير على الإيرادات المتكررة. وبلغت الالتزامات المتبقية للأداء (RPO) 22.16 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 13.1%.

من حيث هيكل العملاء، بلغت إيرادات الاشتراكات من العملاء التجاريين والأفراد 1.91 مليار دولار بزيادة سنوية قدرها 16%، فيما بلغت إيرادات الاشتراكات من المتخصصين في الإبداع والتسويق 4.65 مليار دولار بزيادة سنوية قدرها 13%، مع استدامة نمو متوازنة من الشريحتين.

أداء شركة Adobe (ADBE.US) مختلط: تجاوز عدد المستخدمين النشطين شهرياً في الربع الثالث 1 مليار، ونمو الإيرادات السنوية المتكررة لمنتجات الذكاء الاصطناعي بنسبة 150%، والتوجيه للربع الرابع أقل قليلاً من المتوقع image 1

مرحلة فارقة في تسويق الذكاء الاصطناعي: كشفت Adobe أن ARR لمنتجاتها ذات الأولوية للذكاء الاصطناعي نما بأكثر من 150% على أساس سنوي، واقترب ARR الخاص بـ Firefly من 300 مليون دولار، وارتفع عدد مستخدمي Acrobat AI Assistant المدفوعين بأكثر من 150% على أساس سنوي. تجاوز عدد المستخدمين النشطين شهريًا لحلول الإبداعية والإنتاجية حاجز المليار لأول مرة في تاريخ Adobe.

توجيهات الربع الرابع أقل من المتوقع: قلق السوق وراء تراجع السهم 2%

رغم الأداء القوي في الربع الثالث، إلا أن توجيه الربع الرابع شكل نقطة تحول في مزاج السوق.

تتوقع Adobe أن تتراوح إيرادات الربع الرابع ما بين 6.8 و6.85 مليار دولار، حيث لا تتجاوز الحدود العليا نطاق توقعات المحللين البالغ 6.85 مليار دولار، في حين أن المتوسط البالغ 6.825 مليار دولار جاء أقل قليلاً من التوقعات الجماعية البالغة 6.84 مليار دولار. أما ربحية السهم المعدلة المتوقعة فتتراوح بين 6.30 و6.35 دولار، مما يتماشى تقريبًا مع متوسط توقعات السوق البالغ 6.33 دولار.

رفعت الشركة أيضًا توجيهات العام الكامل: إذ تتوقع أن تتراوح إيرادات السنة المالية 2026 بين 26.58 و26.63 مليار دولار، أعلى من توجيهها السابق بين 26.5 و26.6 مليار دولار؛ كما رفعت الأرباح المعدلة للسهم للعام الكامل إلى نطاق 24.45 إلى 24.50 دولار.

ومع ذلك، لم تنجح هذه "الضربة المزدوجة المفاجئة + رفع التوجيهات" في إقناع المستثمرين، إذ تراجع السهم بعد الإغلاق بنحو 2%. وتكمن جذور ظاهرة "تجاوز النتائج التوقعات لكن البيع مستمر" في تعرض Adobe لأزمة ثقة بشأن منطق بقائها طويل الأمد. فظهور الذكاء الاصطناعي التوليدي جعل بإمكان المستخدمين إنتاج وسائط بصرية بسهولة دون الحاجة لـ Adobe وبرمجياتها الاحترافية الباهظة، فضلاً عن أن العديد من أدوات الذكاء الاصطناعي الرائدة الجديدة — من Sora التابعة لـ OpenAI إلى MiniMax Design — كلها من تطوير منافسين.

"سيف الذكاء الاصطناعي ذو الحدين": محرك للنمو وتهديد للبقاء

تكمن المعضلة الجوهرية التي تواجه Adobe حاليًا في أنها مستفيدة ومتضررة في الوقت نفسه من سَردية الذكاء الاصطناعي.

على جانب الاستفادة: يتسارع تسويق الذكاء الاصطناعي لدى Adobe. حيث نما ARR للمنتجات ذات الأولوية للذكاء الاصطناعي بأكثر من 150% على أساس سنوي، كما أظهر مستخدمو Firefly تحولاً ملحوظًا من المجانية إلى المدفوعة مع استهلاك كبير لنقاط التوليد، مما خلق نموذج دخل جديد قائم على الاستخدام. ووسع وكيل الإبداع (Creative Agent) نطاق هذا النموذج، إذ يحقق ديلاً من خلال إطار استهلاك النقاط القائم. وعلى صعيد المؤسسات، ارتفع ARR الذكاء الاصطناعي على مستوى تنسيق تجربة العملاء بأربعة أضعاف سنويًا، ونما ARR لمنتج GenStudio بأكثر من 25%.

أداء شركة Adobe (ADBE.US) مختلط: تجاوز عدد المستخدمين النشطين شهرياً في الربع الثالث 1 مليار، ونمو الإيرادات السنوية المتكررة لمنتجات الذكاء الاصطناعي بنسبة 150%، والتوجيه للربع الرابع أقل قليلاً من المتوقع image 2

أما على جانب التضرر: فإن صعود أدوات الذكاء الاصطناعي الأصلية يزعزع جوهريًا قدرة Adobe على تحديد الأسعار. فقد حدث مؤخرًا أن قامت OpenAI بتحديث سياستها الإعلانية ومنعت الشركاء من الترويج لمنتجاتها في توليد الصور والصوت بشكل يتنافس مع وظائف ChatGPT المدمجة، وتم تصنيف Adobe كواحدة من الشركات المتأثرة بشكل مباشر — ما يقطع أحد أهم قنوات استقطاب المستخدمين لأدواتها الإبداعية بالاعتماد على الذكاء الاصطناعي. في نفس الوقت، تخطى عدد الرخص المدفوعة لمنتج Microsoft 365 Copilot حاجز 30 مليون، وتجاوز ARR منتج Agentforce لـ Salesforce مليار دولار، ما جعل هذين العملاقين يضغطان على Adobe من طرفي الإنتاجية وتدفقات العمل بالمؤسسات.

اضطرابات الإدارة: عدم وضوح استراتيجي في فترة انتقال منصب المدير التنفيذي

عامل آخر يزيد من قلق السوق هو أن Adobe تمر حاليًا بفترة انتقالية حاسمة في الإدارة.

أعلنت الشركة الأسبوع الماضي تعيين المسؤول التنفيذي الداخلي Anil Chakravarthy كالرئيس التنفيذي القادم بدءًا من 1 ديسمبر، ليخلف Shantanu Narayen الذي أدار Adobe لنحو 20 عامًا. كان Chakravarthy مسؤولاً سابقًا عن تنسيق تجربة العملاء والأعمال الخارجية على مستوى العالم، وهو قسم أصغر بكثير من قسم الشركة الرئيسي للإبداع — وهو خيار فاجأ بعض المستثمرين. أما David Wadhwani، الذي كان يعتبر مرشحًا قويًا لمنصب المدير التنفيذي ورئيس أعمال الإبداع والإنتاجية، سيغادر الشركة في 27 سبتمبر. لا تزال الشركة تبحث عن مدير مالي جديد — حيث غادر Dan Durn منصبه في يونيو، بينما يشغل الآن نائب الرئيس التنفيذي Steve Day المنصب بشكل مؤقت.

أشارت محللة Emarketer غريس هارمون: "توقعات الربع الرابع الضعيفة أثارت تساؤلات حول كيفية استمرار Adobe في المنافسة وما هي الاستراتيجيات التي سيتبعها الرئيس التنفيذي الجديد، إذ يغير الذكاء الاصطناعي سوق برمجيات الإبداع." استعرض Chakravarthy خلال مكالمة الأرباح رؤيته: تحويل Adobe من شركة أدوات إبداعية تقليدية إلى منصة "برمجيات وكيلة" تخدم عملاء الشركات، وتقديم حلول مدعومة بالذكاء الاصطناعي في مجالات الإبداع، والإنتاجية، وتجربة العملاء.

تشير التحليلات إلى أن انتقال منصب المدير التنفيذي الحالي يُعد "أهم تغيير قيادي في تاريخ Adobe" — ففي عصر يعاد فيه تعريف "الإبداع" بفضل الذكاء الاصطناعي التوليدي، تبقى قدرة هذا المدير التنفيذي الذي رُقي من الداخل على قيادة Adobe للاحتفاظ بقيادتها السوقية واحدة من أكبر النقاط التي تستحوذ على الاهتمام في الفترات القادمة.

الخلاصة: "مفترق طرق الذكاء الاصطناعي" لـ Adobe

من منظور كل المؤشرات التقليدية، يعد تقرير Adobe للربع الثالث مثاليًا — نمو الإيرادات 13%، ونمو الأرباح للسهم 20%، وARR بقيمة 27.5 مليار دولار، ومليار مستخدم نشط شهريًا، ونمو ARR المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بنسبة 150%. إلا أنه في منعطف تاريخي تعيد فيه الذكاء الاصطناعي تشكيل سوق أدوات الإبداع، فإن المستثمرين يسعرون الإجابة على سؤال جوهري: هل يمكن لخندق Adobe الدفاعي الصمود في وجه أدوات الذكاء الاصطناعي الأصلية؟

ترى بنك HSBC أن السوق يبالغ في تقدير هذا التأثير السلبي، وأن قوة التصاق المستخدمين وعمق دمج سير العمل لدى Adobe يشكلان حاجزًا تنافسيًا يصعب تكراره. أما BofA Securities فيرى أن الذكاء الاصطناعي يواصل تقليص زخم نمو Adobe. هذا الفارق في الرأي ينعكس حاليًا على سعر السهم البالغ نحو 249 دولار — "سعر عدم اليقين".

في 1 ديسمبر، سيتولى Chakravarthy رسميًا منصب المدير التنفيذي. لا تقتصر مهمته على مواصلة جهود التحول التي بدأها ناراين، بل عليه أيضًا بناء إجابة جديدة تمامًا لمستقبل Adobe في عصر الذكاء الاصطناعي. وبالنسبة للمستثمرين، سيشكل تقرير الأرباح القادم وأول إعلان استراتيجي لـ Chakravarthy نافذة مهمة لاختبار "قدرة Adobe على إثبات حاجزها الدفاعي في الذكاء الاصطناعي".

يمثل معسكر المتشائمين BofA Securities، حيث عادوا لتغطية السهم مع تصنيف "أداء أقل من السوق" وهدف سعر 190 دولار، معتبرين أن أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدية الرخيصة تهدد باستبدال الأعمال الأساسية لـ Adobe وتضعف قدرتها على التسعير على المدى الطويل. بينما خفضت Morgan Stanley تصنيفها إلى "خفض المراكز" وخفضت هدف السعر من 365 دولار إلى 240 دولارًا. وأبقت Stifel على تصنيف "احتفاظ" مع هدف سعر 225 دولارًا.

أما معسكر المتفائلين بقيادة بنك HSBC، فرفع التصنيف إلى "شراء" مع هدف سعر 308 دولار، معتبرًا أن "السوق يبالغ في تقدير التأثير السلبي لأدوات التصميم المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، وأن نسبة العائد إلى المخاطرة باتت تميل لصالح الشركة". واحتفظت CMB International بتصنيف "شراء"، وخفضت هدف السعر من 350 دولار إلى 300 دولار، مشيرة إلى أن الزخم القوي لمنتجات Adobe المرتبطة بالذكاء الاصطناعي يجعل التقييم جذابًا.

وفقًا لإحصائيات MarketBeat، يبلغ متوسط ​​تصنيف وول ستريت الحالي لشركة Adobe "احتفاظ"، مع هدف سعر متوسط ​​يقارب 280 دولار — أي ما يعكس صعودًا محتملًا بنحو 12% فقط عن سعر السهم الحالي البالغ نحو 249 دولارًا. وقد منح 7 محللين تصنيف "شراء"، و21 تصنيف "احتفاظ"، و5 تصنيف "بيع" — وهو توزيع يعكس عمق الانقسام الحاصل في السوق حول مستقبل Adobe.

0
0

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!

You may also like

تركز كل الأنظار على واشنغتون، هل ستشهد "أسبوع البنوك المركزية الكبرى" في الأسبوع المقبل موجة رفع أسعار الفائدة من مجموعة السبع؟

في ظل ارتفاع التضخم، تصاعد التوترات الجيوسياسية وتجاوز أسعار النفط حاجز الـ100 دولار، تدخل البنوك المركزية لدول مجموعة السبع أسبوعًا حاسمًا لاتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة. من المتوقع أن يقدم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أول رفع لسعر الفائدة منذ ثلاث سنوات مدفوعًا بتجاوز التضخم الأساسي للتوقعات؛ بينما من المرجح أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 1.25%، وهو أعلى مستوى منذ 30 عامًا؛ كما يعزز كل من بنك إنجلترا، البنك المركزي الأوروبي والبنك المركزي الكندي من مواقفهم التشددية، ما يشير إلى نقطة تحول كبرى نحو تشديد السياسة النقدية عالميًا.

华尔街见闻2026/09/13 05:46

هل سيواصل الاحتياطي الفيدرالي "رفع أسعار الفائدة بشكل متتالي"؟ هل ستتكرر دورة "التشديد النقدي" في أواخر ثمانينيات القرن الماضي؟

أشار تقرير سيتي جروب إلى أن البيئة الاقتصادية الكلية الحالية تشبه إلى حد كبير دورة التشديد في الفترة من 1988 إلى 1989، حيث حافظ الاقتصاد على مرونته وتراكمت الضغوط التضخمية تدريجيًا، ثم تباطأت الأنشطة الاقتصادية وتحولت السياسات لاحقًا نحو التيسير. في دورة التشديد تلك، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة 16 مرة متتالية.

华尔街见闻2026/09/13 03:11

تحالف نادر بين الأعداء! دعم Musk وAltman دعوة Dario Amodei لـ"تباطؤ الذكاء الاصطناعي عالميًا"

وجهت Anthropic Amodei دعوة إلى "إبطاء الذكاء الاصطناعي على مستوى العالم"، وفي مفاجأة، وقف الخصمان Musk وAltman علنًا لدعم هذه الدعوة. اتفقت ثلاث شركات كبرى على السماح لطرف ثالث بتقييم على مستوى الموظفين وتطبيق تنسيق لتبطئة الابتكار؛ وأعلن Altman بشكل مباشر أن OpenAI لن تدرج في البورصة هذا العام. استقالة باحث غاضبة وهروب جماعي لذكاء اصطناعي خارج عن السيطرة أشعلت الذعر المتراكم منذ وقت طويل في هذا القطاع.

华尔街见闻2026/09/13 02:16

الحكم الأخير من Goldman Sachs: ارتفاع أسعار الفائدة لا يعني انخفاض الأسهم الأمريكية، نمو الأرباح هو المفتاح لسوق الثور

تعتقد جولدمان ساكس أن معدلات الفائدة المرتفعة تمثل رياحًا معاكسة لسوق الأسهم، لكنها ليست قوة لإنهاء السوق الصاعدة. على الرغم من أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا ارتفع إلى 5.3%، تظهر البيانات التاريخية أن متوسط عائد الأسهم الأمريكية بعد 12 شهرًا من رفع الفائدة يصل إلى +9%. الميزانيات العمومية للشركات في أقوى حالاتها منذ 20 عامًا، واستثمارات الذكاء الاصطناعي وموجة الاندماجات والاستحواذات تواصل دعم توقعات الأرباح. من المتوقع أن تصل أرباح السهم لمؤشر S&P 500 إلى 340 دولارًا في عام 2026، بنمو سنوي قدره 24%.

华尔街见闻2026/09/12 11:01