تقلبات سوق العملات تدخل في مأزق، ثلاثة بنوك مركزية رئيسية تواجه صعوبة في تحفيز الطلب على الخيارات

⑴ تعزز الدولار الأمريكي يوم الاثنين، واقترب سعر خام برنت من 110 دولارات للبرميل، مما أضاف متغيراً جديداً إلى سردية التضخم، وذلك تزامناً مع اقتراب صدور قرارات السياسات الجديدة لكل من الفيدرالي الأمريكي، بنك إنجلترا وبنك اليابان.⑵ من الظاهر، يبدو أن هذا الحدث النموذجي من شأنه دفع مكاتب التداول للتسابق على شراء غاما، لكن خيارات العملات الأجنبية تعاني حالياً من تعارض محرج.⑶ زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي هو المثال الأوضح، حيث تبدو تقلبات الأسبوع الواحد الضمنية عند 5.6 أقل من المستويات طويلة الأمد، ولكن التقلبات الفعلية للأسبوع الماضي كانت 1.84 فقط، أي نحو ثلث التسعير الضمني الحالي، مع أن ذلك الأسبوع شمل اجتماع البنك المركزي الأوروبي وبيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي.⑷ الفجوة بين التقلبات الضمنية والفعلية تظهر في أغلب أزواج العملات مقابل الدولار، وهذا أيضاً سبب تردد العديد من مكاتب التداول في اقتناء الخيارات رغم تزامن قرارات البنوك المركزية الثلاث الكبرى مع الارتفاع الملحوظ الأخير في أسعار النفط.⑸ يقترب اليورو مقابل الدولار الأمريكي من أدنى مستوياته في أغسطس، إلا أن سوق الخيارات لم يلحق بموجة الهبوط، حيث ارتفعت التقلبات الضمنية المرجعية لشهر واحد بنسبة طفيفة إلى 5.125 فقط، كما أن مؤشر 25 دلتا لعكس المخاطر يميل بشكل معتدل نحو خيارات البيع على اليورو، ويبقى المشترون للخيارات متيقظين للفخ بين الضمني والفعلي.⑹ باتت مخاطر الفيدرالي الأمريكي في حالة غير متوازنة، وارتفعت احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر من نحو 70% قبل صدور مؤشر أسعار المستهلك إلى نحو 90%، فيما زادت التصريحات المتشددة لرئيس الفيدرالي في جاكسون هول من تكلفة مصداقية إبقائهم على الوضع الحالي دون تغيير.⑺ تعكس خيارات الين الياباني قصة مشابهة مع ضعف أشد في القوة، حيث انخفض كل من التقلب الضمني لشهر واحد ومؤشر 25 دلتا لعكس المخاطر بشكل ملحوظ مقارنة بذروتهما في مطلع سبتمبر، وهدأت وتيرة الطلب على الهبوط، بينما صعدت مستويات التفعيل لخيارات knockout.⑻ ظهرت مجدداً طلبات على خيارات الشراء القصيرة الأمد التي تنتهي بعد اجتماع بنك اليابان يوم الجمعة وتكون أسعار تنفيذها فوق مستوى 155، ما يشير إلى أن بعض المتعاملين ربما يتحوطون لاحتمال أداء مخيب لتوقعات السوق من جانب طوكيو.⑼ مع استمرار التقلبات الفعلية باللحاق بالضمنية، يواجه أصحاب مراكز الشراء على التقلبات رياحاً معاكسة هذا الأسبوع، رغم حضور الفيدرالي الأمريكي، بنك إنجلترا، بنك اليابان وأسعار النفط جميعاً.