حذرت UBS: الانتخابات الأمريكية ستجلب تقلبات شديدة في السوق، والآن هو "الهدوء الذي يسبق العاصفة"

كتب Arend Kapteyn، كبير الاقتصاديين في UBS، في تقرير بحثي يوم الأربعاء: "قد يكون هذا هو الهدوء الذي يسبق العاصفة." وأشار إلى أن انتخابات التجديد النصفي الأمريكية تقترب، ووفقًا للتاريخ، فإن تقلبات سوق الأسهم خلال هذه الفترة تزداد بشكل ملحوظ، وربما لن يكون هذا العام استثناءً.

استشهد Kapteyn ببيانات تفيد بأنه منذ عام 1928، كان شهرا سبتمبر وأكتوبر أكثر الشهور تقلبًا على مدار العام — بغض النظر عما إذا كانت سنة انتخابية أم لا، إذ ترتفع التقلبات خلال هذه الفترة ثم تنخفض بشكل حاد بعد ذلك.

حالياً، احتمالية سيطرة الحزبين على مجلس الشيوخ متقاربة جدًا، ويرى Kapteyn أنه "لا يوجد تقريبًا ما يدعو للاعتقاد بأن عدم اليقين والتقلبات سيكونان أقل هذا العام مقارنة بسنوات الانتخابات النصفية السابقة".

القانون التاريخي: تراجع قبل الانتخابات وارتفاع بعدها

تشير البيانات إلى أنه في سنوات الانتخابات النصفية، غالبًا ما يتراجع مؤشر S&P 500 من نهاية أغسطس وحتى أوائل أكتوبر، لكنه يحقق متوسط عائد يبلغ حوالي 14% بحلول مارس من العام التالي، بينما يصل العائد الوسيط إلى 16.4%.

وبالمقارنة، لم تتجاوز العوائد المتوسطة خلال نفس الفترة في السنوات غير الانتخابية 5%.

هناك بعض الاستثناءات لهذا النمط: صدمات التضخم في 1978، انفجار فقاعة التكنولوجيا في 2002، والحرب التجارية مع تشديد الاحتياطي الفيدرالي في 2018 — جميعها كسرت قاعدة "الانتعاش بعد الانتخابات".

فقدان الحزب الحاكم لمقاعده هو الوضع الطبيعي، والتوازن في الكونغرس غير محسوم

استند Kapteyn إلى بيانات تاريخية توضح أنه منذ عام 1950، خسر الحزب الحاكم في المتوسط 25 مقعدًا في مجلس النواب و3 مقاعد في مجلس الشيوخ أثناء الانتخابات النصفية.

شارك Andrew Tyler من JPMorgan مع عملائه السيناريو المرجعي لديه: فعلى مدار 23 دورة انتخابية منذ 1934، يخسر الحزب الحاكم في المتوسط حوالي 27 مقعدًا في مجلس النواب ونحو 3 مقاعد في مجلس الشيوخ.

إذا تم تطبيق النمط التاريخي على المشهد الحالي — حيث يملك الحزب الجمهوري 218 مقعدًا أغلبية في مجلس النواب وقيادة 53 مقابل 47 في مجلس الشيوخ — فإن التوقعات التاريخية تشير إلى إمكانية استعادة الحزب الديمقراطي مجلس النواب واحتفاظ الجمهوريين بمجلس الشيوخ.

تؤكد بيانات المراهنات هذا الرأي: تُظهر بيانات Kalshi أن فرصة استعادة الحزب الديمقراطي لمجلس النواب تصل إلى 85%، لكن احتمال احتفاظ الجمهوريين بمجلس الشيوخ هو فقط 53%، ما يجعل الوضع متقاربًا للغاية. بينما تشير بيانات Polymarket إلى أن السوق يضع تسعيرًا مرتفعًا لاحتمال هيمنة الديمقراطيين على المجلسين.

مؤسسات وول ستريت تحذر

يتوقع Michael Hartnett، استراتيجي Bank of America، أنه إذا سيطر الحزب الديمقراطي على المجلسين، فقد يشهد السوق هبوطًا حادًا.

وتركز مخاوف المتداولين على الجانب السياسي: إذ بعث الحزب الديمقراطي بإشارات بإمكانية المضي قدمًا في تشديد اللوائح وحتى قرار تعليق عمل مراكز البيانات، وهو ما يُنظر إليه على أنه تهديد مباشر للأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

وفي نهاية تقريره البحثي، تساءل Kapteyn مرة أخرى: "هل هو الهدوء الذي يسبق العاصفة؟"