منطق السوق الصاعد للذهب لم يتغير! غير خائفين من رفع أسعار الفائدة بأسلوب "الاحتياطي الفيدرالي المتشدد"، Goldman Sachs وUBS يواصلان التمسك بموقفهما المتفائل

　　المصدر: Cailian Press

　　على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي قد قام يوم الأربعاء برفع أسعار الفائدة بشكل متشدد، إلا أن المؤسسات المالية الدولية الكبرى مثل Goldman Sachs وUBS ما زالت محافظة على نظرتها الإيجابية طويلة الأجل تجاه الذهب.

　　رفع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.75%–4.00%، مشيرًا إلى أن النشاط الاقتصادي قوي والاستهلاك يتمتع بالمرونة، في حين أن التضخم ظل مرتفعًا. وهذا هو أول رفع للفائدة من قبل البنك المركزي منذ أكثر من ثلاث سنوات، وأشار إلى مزيد من الزيادات في المستقبل. ويظهر الرسم النقطي الأخير أن 16 من أصل 18 من صانعي السياسات يتوقعون زيادة إضافية لا تقل عن 25 نقطة أساس بنهاية العام.

　　تخلت Goldman Sachs مؤخرًا عن توقعها لرفع الفائدة مرة واحدة فقط من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتتوقع الآن أن يقوم البنك المركزي برفع آخر في أكتوبر.

　　عادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى كبح الطلب على الأصول التي لا تدر عائدًا (مثل الذهب) من خلال زيادة جاذبية الأصول ذات العائد.

　　وبالمثل،

　　تتوقع UBS أن يصل سعر الذهب إلى 4600 دولار للأونصة بحلول ديسمبر 2026، ويرتفع إلى 5000 دولار في مارس 2027، ويصل إلى 5200 دولار في يونيو 2027، ويبلغ 5400 دولار في سبتمبر 2027.

　　وصف الإستراتيجي في UBS، Giovanni Staunovo، خطوة رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بأنها "رفع متشدد للفائدة وأنهى فترة التوقف الطويلة".

　　أشار Staunovo إلى أن السياق الحالي "ما زال يشكل ضغطًا هبوطيًا قصير الأجل على الذهب"، لأن ارتفاع العائد الحقيقي في الولايات المتحدة وقوة الدولار زادت من تكلفة فرصة الاحتفاظ بالذهب كأصل لا يدر عائدًا. وذكر أنه بالرغم من أن صناديق ETF للذهب شهدت تدفقات قوية في أغسطس مع تصاعد قلق الأسواق حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع مستويات الدين، فإن جزءًا من هذه الأموال قد يخرج بعد ظهور إشارات متشددة من اجتماع هذا الأسبوع.

　　وعلى الرغم من الضغط قصير الأجل، أكد Staunovo أن قرار رفع الفائدة كان متوقعًا على نطاق واسع ولن يلغي القيمة الاستثمارية طويلة الأجل للذهب. وأورد أن ارتفاع مستويات الدين العالمي وتوقعات ضعف الدولار على المدى الطويل وإمكانية خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في العام القادم تشكل جميعها عوامل داعمة للطلب الاستثماري، بالإضافة إلى أن عدم اليقين الجيوسياسي يعد أيضًا من الأسباب الداعمة.

　　مازال الطلب من البنوك المركزية يشكل دعامة مهمة لسعر الذهب. وأوضح Staunovo أنه يتوقع أن يصل حجم مشتريات البنوك المركزية السنوي للذهب إلى 750–1000 طن متري، مما يوفر دعمًا هيكليًا مهمًا لسعر الذهب.

　　وأشار أيضًا إلى أن مرونة الذهب خلال فترات ارتفاع العائد الحقيقي تُظهر أن نماذج التقييم التقليدية القائمة على أسعار الفائدة "تعكس جزءًا فقط من الصورة".

　　إن المخاوف بشأن توافر الأصول الاحتياطية، ومخاطر العقوبات، ومسائل استدامة المالية العامة تدفع الجميع تدريجيًا لتقليل الاعتماد على الأصول الدولارية، بينما يؤدي الذهب، بوصفه أصلًا لا يعتمد على الائتمان المؤسسي، إلى تعزيز الطلب عليه.

"نعتقد أن التوقعات الاستثمارية طويلة الأجل للذهب لا تزال إيجابية"، كتب Staunovo، مضيفًا أن تراجع سعر الذهب إلى حوالي 4000 دولار للأونصة "يوفر فرصة لزيادة التعرض".

المحرر المسؤول: Zhu Henan