هل سيعيد الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة كما في عام 2022؟ بنك أمريكا يحذر: توقعات بعودة سعر الفائدة فوق 5% ويوصي ببيع سندات الخزانة الأمريكية ذات سنتين.

أفاد تطبيق Zhihu Finance APP أن استراتيجيي Bank of America يرون أن الوقت قد حان للمستثمرين للاستعداد لمخاطر رفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة الأساسي إلى ما فوق 5%. وأوضح الفريق بقيادة Mark Cabana وMeghan Swiber أن أسواق أسعار الفائدة لا تزال تستهين بنقطة نهاية دورة رفع الفائدة التي انطلقت هذا الأسبوع، وحثوا العملاء على الترتيب لارتفاع إضافي في عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين.

حالياً، تشير أسعار المبادلة إلى وجود ثلاث زيادات إضافية بمقدار 25 نقطة أساس لكل منها، ما سيدفع سعر الفائدة الفعلي للأموال الفيدرالية إلى نطاق 4.5%-4.75%. بينما ترى Bank of America أن تكلفة الاقتراض بين عشية وضحاها قد تعود إلى أعلى مستويات دورة رفع الفائدة بين 2022 و2023، حين بلغ معدل الفائدة المستهدف ذروته عند 5.5%.

يتوقعون أن يرتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى 5% خلال هذا العام، في حين كان حوالي 4.7% يوم الجمعة، وهذا التوقع يخالف إجماع السوق. وذكر فريق Bank of America أن تصريح الرئيس Kevin Walsh الأربعاء بأن رفع الفائدة أزال "جرعة من التيسير" يدل على أن المسؤولين لا يرون بعد أن السياسة النقدية تثقل كاهل الاقتصاد الأمريكي.

"الاحتياطي الفيدرالي الذي لا يعتبر السياسة مقيدة قد يستمر في رفع الفائدة حتى تلغى الأوضاع المالية فعلياً ما يعزز من قناعتنا بتسطيح منحنى العائد." كتب الاستراتيجيون في تقريرهم. بالإضافة إلى التوقعات الأخيرة، نصحوا العملاء كذلك ببيع سندات الخزانة لأجل عامين على المكشوف، مع استهداف عائد يبلغ 5.25%- وهو تقريباً أعلى مستوى في 2023.

بالرغم من أن Walsh تحفظ عن التعهد بأي خطوات لاحقة، إلا أنه جدد عدم رضاه عن مسار التضخم وأكد التزام الاحتياطي الفيدرالي باستقرار الأسعار. وفي الأيام القليلة الماضية، أصبح منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية أكثر تسطحاً، إذ ارتفعت العوائد القصيرة الأجل بسرعة أكبر من العوائد الطويلة الأجل، مع زيادة المراهنات من جانب المتداولين على رفع إضافي للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.

يتولى هؤلاء الاستراتيجيون تغطية أسواق السندات والتعرف على فرص التداول للعملاء، ويشكلون فريقاً منفصلاً عن الاقتصاديين في Bank of America المعنيين بدراسة السياسة النقدية للمصارف المركزية. وفي تقرير صدر الأربعاء، صرّح الاقتصادي الأمريكي لدى Bank of America، Aditya Bhave، بأن فريقه ما زال يتوقع زيادتين إضافيتين في سعر الفائدة هذا العام، في أكتوبر وديسمبر، ولا يتوقع تحركاً سياسياً في 2027.

كما أشار استراتيجيو Bank of America إلى أحدث ملخص للتوقعات الاقتصادية الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي (SEP)، حيث يرى المسؤولون أن مخاطر ارتفاع التضخم أكبر بكثير من مخاطر البطالة. واستشهدوا كذلك بأحد نتائج قاعدة Taylor rule- وهي صيغة معتمدة على نطاق واسع تقترح سعر الفائدة السياسي بناءً على مدى انحراف التضخم والناتج الاقتصادي عن الأهداف المرجوة- حيث أظهرت النتيجة أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية يجب أن يكون بالقرب من 5.3%.

"تشير الأطر البسيطة إلى أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية يجب أن يفوق 5%." وأضافوا: "رغم أن العوائد قصيرة الأجل قد تواصل الارتفاع، إلا أننا نتوقع أن يكون انتقال ذلك إلى الآجال الأطول محدوداً." ويتوقعون أن يصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 5% بنهاية العام، وهو مستوى قريب من تداولات يوم الاثنين.