ارتفاع قياسي في القر وض وزيادة حالات الإفلاس: هل تم التقليل من مخاطر ديون المزارع الأمريكية؟
بلغت قيمة القروض التي يستدينها المزارعون الأمريكيون للحفاظ على أعمالهم أعلى مستوى في التاريخ، لكن زيادة القروض غير التقليدية وائتمان الموردين أدت إلى وجود فجوات في قدرة الحكومة الفيدرالية الحالية على قياس وتتبع ديون المزارع.
أفاد مسؤولون في وزارة الزراعة الأمريكية، أن حجم الأموال التي يقترضها المزارعون الأمريكيون للحفاظ على أعمالهم بلغ مستوى قياسيًا جديدًا، لكن الزيادة في الائتمان غير التقليدي وائتمان الموردين جعلت قدرة الحكومة الفيدرالية الحالية على قياس وتتبع ديون المزارع تشهد فجوة.
ديون المزارع تسجل أرقامًا قياسية والبيانات الرسمية قد تقلل من شأنها
الضغوط المالية تنتشر في القطاع الزراعي الأمريكي. وبسبب انخفاض أسعار المنتجات الزراعية وارتفاع تكاليف المدخلات، يواجه المزارعون منذ عدة سنوات تضييقًا في هوامش أرباحهم. في الآونة الأخيرة، أدت النزاعات التجارية بين الولايات المتحدة والمشترين الرئيسيين إلى اضطراب الأسواق التصديرية، وفي الوقت نفسه، أدى الصراع بين إسرائيل وإيران إلى ارتفاع أسعار الأسمدة والوقود.
ومع زيادة طلبات إفلاس المزارع، قامت بعض البنوك بتشديد الائتمان، مما دفع المزارعين إلى البحث عن تمويل من قنوات أخرى. ووفقًا لأحدث تقديرات وزارة الزراعة الأمريكية، فقد تضاعفت ديون المزارع الأمريكية بعد تعديلها وفقًا للتضخم منذ عام 2000، من حوالي 300 مليار دولار إلى أكثر من 605 مليار دولار هذا العام، وهو رقم قياسي.
لكن هذا الرقم قد يقلل من الحجم الفعلي للديون التي يتحملها المزارعون. إذ يلجأ المزارعون بشكل متزايد للاقتراض من الموردين والجمعيات التعاونية للمزارعين ومصنّعي المعدات وشركات التكنولوجيا المالية وغيرها من مؤسسات الإقراض غير التقليدية، وهو ما يجعل من الصعب على الحكومة الأمريكية قياس هذه الديون بشكل شامل.
ارتفاع حاد في الائتمان غير التقليدي، وصعوبة في المتابعة
أفاد المسؤولون أن وزارة الزراعة الأمريكية أطلقت مشروعات بحثية لتتبع هذه الديون بشكل أفضل، وفهم ما إذا كان الضغط المالي في القطاع الزراعي سيؤثر على الاقتصاد بشكل أوسع.
وقال جيفري هوبكنز، المدير المساعد بالإنابة لمكتب البحوث الاقتصادية في وزارة الزراعة الأمريكية: "تظهر مؤسسات إقراض جديدة باستمرار، ونحن بحاجة لإيجاد طرق للحصول على هذه البيانات".
تعمل الأستاذة جيني إيفت، أستاذة التمويل الزراعي في جامعة كنساس ستايت، مع وزارة الزراعة الأمريكية على مشروع بحثي يدرس مؤسسات الإقراض الزراعي غير التقليدية. وتقدّر أن الحجم الفعلي للديون قد يكون أكبر بمرتين إلى ثلاث مرات من الديون التي أبلغت عنها وزارة الزراعة الأمريكية ضمن فئة "شخصي وأخرى". وقدرت الوزارة أن ديون هذه الفئة ستصل إلى 45 مليار دولار في عام 2025.
ومن بين المؤسسات التي تقدم ائتمان الموردين شركة Land O’Lakes للألبان في مينيسوتا. فهي واحدة من أكبر التعاونيات الزراعية في الولايات المتحدة وتوفر خطوط ائتمان للمزارعين. وصرحت الرئيسة التنفيذية للشركة بيث فورد، يوم الثلاثاء في نادي نيويورك الاقتصادي، أن التزامات القروض من قسم التمويل بالشركة بلغت حوالي 100 مليون دولار في خريف العام الماضي، وقفزت إلى أكثر من مليار دولار لموسم 2027 الزراعي.
وأشار هوبكنز إلى أنه لجمع بيانات ائتمان الموردين، تقوم وزارة الزراعة الأمريكية بمقارنة مسوح المزارعين مع سجلات القروض في وكالة خدمات المزارع التابعة للوزارة، وتدعم أبحاثًا حول حجم سوق الإقراض غير التقليدي، بالإضافة إلى بعض المهام الأخرى. وتأمل الوزارة في تحقيق نتائج خلال عامين.
تأثيرات جانبية: المخاطر قد تنتقل إلى الاقتصاد الأوسع
قال ويسلي ديفيس، الشريك في Meridian Agribusiness Advisors، إن حوالي نصف المزارع التجارية في الولايات المتحدة اعتمدت في الربع الأخير على الموردين أو مؤسسات الإقراض غير التقليدية لدفع التكاليف التشغيلية، بزيادة تقدر بحوالي 10% عن نفس الفترة من العام الماضي.
لذلك، قال هوبكنز إن وزارة الزراعة الأمريكية تدرس "إمكانية وجود مجالات قد يكون لها تأثير جانبي محتمل على أجزاء أخرى من الاقتصاد". وأوضح أنه في الماضي، حدثت أزمات مماثلة لأزمة الرهن العقاري الثانوي بين عامي 2007 و2010 والتي أثرت في الاقتصاد ككل، وكانت البيانات في ذلك الوقت محدودة، مما جعل من الصعب التمييز بين الديون السليمة والمشكلات المتعلقة بها.
تقليديًا، تستند بيانات قياس ديون المزارع في وزارة الزراعة الأمريكية إلى البيانات التي تقدمها البنوك والمؤسسات الائتمانية الزراعية وغيرها من مؤسسات الإقراض إلى الجهات الرقابية. ولقياس ائتمان الموردين، غالبًا ما تستعمل الوزارة "مسح إدارة الموارد الزراعية"، وهو استبيان من حوالي 24 صفحة للمزارعين. ووفقًا لبيانات الوزارة، انخفض معدل الاستجابة من حوالي 68% في 2009 إلى حوالي 33% في 2025.
وقد أجرت وسائل الإعلام مقابلات مع أكثر من 52 مزارعًا على نطاق تجاري في سبع ولايات بالغرب الأوسط والجنوب، حيث ذكر معظمهم أنهم يمتلكون من 7 إلى 10 خطوط ائتمان مستقلة، فيما لدى بعضهم أكثر من 30 خطًا. وأشار إحدى العائلات في ولاية أيوا إلى أن لديهم 42 خطًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن تجار المعدات يطلبون عادة خط ائتمان منفصل لكل عملية شراء أو استئجار لمعدات جديدة.
وأظهرت الدراسات السابقة أدلة على أن وزارة الزراعة الأمريكية قد تقلل بشكل كبير من شأن ديون المعدات.
قامت دراسة مُحكّمة في عام 2024 بين جامعة كنساس ستايت ومكتب البحوث الاقتصادية بوزارة الزراعة الأمريكية والإدارة الوطنية لاتحادات الائتمان بتحليل أكثر من 4.4 مليون رهن على المعدات في 14 ولاية زراعية بين عامي 2001 و2019. ووجدت الدراسة أن ديون المعدات التي تصدرها مؤسسات الإقراض غير التقليدية تزيد أربع مرات عن بيانات وزارة الزراعة الأمريكية.
وتساءلت إيفت، إحدى مؤلفي الدراسة: "عندما تكون العديد من المؤسسات التي تقدم القروض للمقترضين الأكثر احتياجًا لا تقدم تقريرًا عن حجم الدين ولا عن الضغط المالي للمزارع، كيف يمكن للمقرضين وصناع السياسات والجهات الرقابية وأصحاب المصلحة الرئيسيين تقييم حجم الدين والضغط المالي في المزارع بدقة؟"
وذكر هوبكنز أن جزءًا من تمويل الموردين مشمول بالفعل ضمن البيانات الفيدرالية التي تستخدمها وزارة الزراعة الأمريكية في تحليلاتها. وأشار أيضًا إلى أن بعض المزارعين يعتبرون بعض القروض تمويلًا من الموردين، بينما هي في الواقع ائتمان صادر من نظام التمويل الزراعي أو البنوك التجارية، وتقوم هذه الجهات بالإبلاغ عن هذا الدين للجهات الرقابية.
وأشار ديفيس إلى أن الموردين وتجار التجزئة الذين يقدمون الائتمان للعملاء يساعدونهم في شراء منتجاتهم. ولكن هذه الشركات قد تتحمل مخاطر إضافية، خصوصًا إذا كانت القروض التي تقدمها غير مضمونة بأصول. وقال: "المخاطر التي قد نراها لا تؤثر فقط على المزارعين أنفسهم، بل أيضًا على الاستقرار المالي لكامل النظام البيئي للأعمال الزراعية."
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
كشفت التقارير المالية لشركة Delta Air Lines (DAL.US) كيف أن صناعة الطيران "تلتهم الأرباح بسبب الطاقة"! إيرادات الربع الثالث تسجل رقماً قياسياً، لكن ارتفاع أسعار النفط يقلل من آفاق الأرباح
ارتفعت نفقات الوقود المعدلة لشركة دلتا إيرلاينز في الربع الثالث بنسبة 62% مقارنة بالعام الماضي، وانخفض هامش الربح التشغيلي المعدل من 11.1% إلى 9.4%. تعكس هذه النتائج والتوقعات المستقبلية مرونة الشركة العملاقة في مواجهة أسعار النفط المرتفعة، لكنها لم تظهر بعد إشارات على إعادة توسيع هامش الربح.
مورغان ستانلي يتوقع ارتفاع SpaceX: إمكانيات "Tera’Merica" تم التقليل من شأنها، توسع الذكاء الصناعي المؤسسي وقوة الحوسبة يفتحان مجالاً للنمو
تعتقد مورغان ستانلي أن منطق نمو SpaceX يمتد الآن من الفضاء والاتصالات عبر الأقمار الصناعية إلى الذكاء الاصطناعي المؤسسي وبنية الحوسبة التحتية، في حين أن إعادة بناء التصنيع المتقدم في الولايات المتحدة قد يفتح آفاقًا واسعة طويلة الأجل. يُشكل تسويق الذكاء الاصطناعي في الشركات وتوسيع القدرات الحسابية دعمًا مباشرًا للنمو، بينما تمثل الفرص التصنيعية التي ترمز إليها "Tera’Merica" إضافة لإمكانات النمو طويل الأمد للشركة.
خفضت شركة دلتا إيرلاينز توقعاتها للأرباح بسبب ارتفاع تكاليف الوقود بشكل أكبر من ارتفاع أسعار التذاكر
خفضت شركة Delta Air Lines توقعاتها لأرباحها السنوية بسبب زيادة تكاليف الوقود بمقدار 6 مليارات دولار، وارتفاع أسعار التذاكر يشكل اختبارًا لقدرة المسافرين على التحمل. من المتوقع أن تحقق أعمال التكرير ربحًا قدره 700 مليون دولار، لتخفيف أثر الارتفاع في تكاليف الوقود. قامت شركة Delta Air Lines يوم الجمعة بتخفيض متوسط توقعاتها لأرباحها السنوية بنسبة تقارب الربع، بعد أن أدى ارتفاع تكاليف الوقود إلى تقليص الأثر الإيجابي لزيادة الطلب على السفر وارتفاع أسعار التذاكر. يبرز هذا التخفيض التحديات المتزايدة التي تواجه شركات الطيران الأمريكية: إذا استمرت أسعار الوقود في الارتفاع، فهل سيكون الركاب مستعدين لدفع المزيد مقابل التذاكر؟ وقد رفعت شركات الطيران بالفعل أسعار التذاكر بشكل كبير هذا العام، وحذر المحللون من أن زيادات أخرى قد تختبر رغبة المسافرين في الاستمرار بالإنفاق. تتوقع الشركة، التي يقع مقرها في أتلانتا، أن ترتفع نفقات الوقود هذا العام بنحو 6 مليارات دولار مقارنة بالعام الماضي. وقفزت نفقات الوقود في الربع الثالث بنسبة 62% عن العام السابق، لتصل إلى 4.1 مليار دولار، وهي أعلى بأكثر من 500 مليون دولار من التوقعات في يوليو الماضي. قال المدير المالي لشركة Delta Air Lines، إريك سنيل، للصحفيين إن سبب خفض التوقعات هو "كله بسبب الوقود"، مشيرًا إلى أن أسعار الخام ووقود الطيران المكرر ارتفعت منذ الصيف. تتوقع الشركة حاليًا أن يتراوح العائد المعدل للسهم الواحد هذا العام بين 5.10 و5.60 دولار، انخفاضًا من التوقعات في يوليو التي كانت بين 6.50 و7.50 دولار. وأظهرت بيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG) أن المتوسط الجديد البالغ 5.35 دولار جاء أقل من متوسط توقعات المحللين البالغ 5.46 دولار. كما تتوقع الشركة أن يصل ربحها قبل الضرائب لعام 2026 إلى 4.5 مليار دولار. بلغ العائد المعدل للسهم في الربع الثالث 1.72 دولار، أقل قليلًا من متوسط توقعات المحللين البالغ 1.76 دولار. وانخفض الهامش التشغيلي المعدل من 11.1% إلى 9.4%. تعد Delta Air Lines أولى شركات الطيران الأمريكية الكبرى التي تعلن عن نتائج الربع الثالث، حيث ستعلن شركات United Airlines وAmerican Airlines وSouthwest Airlines عن نتائجها في وقت لاحق من الشهر الجاري. ارتفاع أسعار التذاكر وفقًا لمكتب الإحصاء الأمريكي للنقل، بلغت نفقات الوقود للرحلات المجدولة لشركات الطيران الأمريكية في الأشهر الثمانية الأولى من عام 2026 حوالي 42.9 مليار دولار، بزيادة قدرها حوالي 13.2 مليار دولار عن نفس الفترة من العام السابق، رغم انخفاض كمية الوقود المستهلك قليلًا. ساعد الطلب القوي والنمو المحدود للمقاعد شركات الطيران في تحميل المسافرين جزءًا أكبر من تكاليف الوقود المرتفعة. وبحسب مؤشر أسعار المستهلك الذي يصدره مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، ارتفعت أسعار تذاكر الطيران في الولايات المتحدة بنسبة 25% في المتوسط خلال الشهور الخمسة حتى أغسطس مقارنة بالعام السابق. وبالنظر إلى استمرار أسعار الوقود عند مستويات مرتفعة، وتسارع خطط نمو السعة التشغيلية للقطاع في الربع الرابع مقارنة بالربع الثالث، يراقب المحللون عن كثب مدى قدرة شركات الطيران، بما في ذلك Delta Air Lines، على مواصلة رفع أسعار التذاكر دون التأثير سلبًا على الطلب على السفر. ويتوقع محللو دويتشه بنك أن نسبة استرداد تكاليف الوقود عبر الإيرادات ستنخفض في الربع الرابع للقطاع، ويتوقعون أن يستغرق الاسترداد الكامل حتى أوائل 2027. أكدت Delta Air Lines أن الطلب ما يزال قويًا، وقال سنيل إن معدل حجز التذاكر في الربع الرابع وصل بالفعل إلى حوالي 60%، وتتوقع الشركة أن تنمو الإيرادات بنسبة 20% على أساس سنوي. وبحسب بيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG)، تتوقع الشركة أن يبلغ العائد المعدل للسهم في الربع الرابع بين 1.15 و1.65 دولار، مع متوسط يبلغ 1.40 دولار، وهو ما يتوافق تقريبًا مع متوسط توقعات المحللين. ميزة التكرير تمتلك Delta Air Lines ميزة على بقية شركات الطيران الأمريكية الكبيرة، فهي تملك مصفاة تكرير في ضواحي فيلادلفيا من المتوقع أن تحقق 700 مليون دولار أرباحًا هذا العام، بحسب سنيل. وقال: "نحن نمتلك مصفاة تكرير، وهو ما يوفر لنا وسيلة تحوط جزئية ضد أسعار الوقود، وهي ميزة لا تتوفر لأي شركة أخرى". اشترت الشركة مصفاة مونرو عام 2012، وتعمل على تكرير النفط الخام إلى وقود الطيران ومنتجات أخرى. وعلى الرغم من أن شركة الخطوط الجوية مازالت تدفع أسعار السوق للوقود المستخدم في عمليات الطيران، إلا أن أرباح التكرير تبقى داخل الشركة. وعندما يتسع الفارق بين أسعار النفط الخام والمنتجات النهائية، فإن ذلك يساعد على تخفيف ضغط التكاليف على شركات الطيران التي تشتري الوقود من الموردين الخارجيين. إلا أن هذه الحماية تعتمد على هوامش أرباح التكرير، والتي قد تتراجع أو تتسبب في خسائر عندما تنخفض. ومع ذلك، لا تستطيع المصفاة إلا أن تحد جزئيًا فقط من تأثير ارتفاع أسعار الوقود. حتى مع توقع أرباح تبلغ 40 سنتًا للجالون من المصفاة، لا تزال Delta Air Lines تتوقع ارتفاع تكلفة الوقود من 3.61 دولار للجالون في الربع الثالث إلى 4.25 دولار للجالون في الربع الرابع. وقال سنيل إن تكاليف الوقود ستبقى مرتفعة لبعض الوقت. وأضاف: "في نهاية المطاف، ستنخفض أسعار الوقود، لكن متى؟ لا نعرف حتى الآن".
أسعار العملات المشفرة
المزيد
