حسب تقديرات Deutsche Bank، تسبب ارتفاع أسعار الفائدة بضغط على رأس مال البنوك الأمريكية الكبرى، وقد تتوقف عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل جماعي.

أفادت منصة Zhihong Finance APP أن بنك Deutsche Bank أصدر مؤخرًا تقريرًا بحثيًا صناعيًا يركز على الضغوط الرأسمالية التي تواجهها البنوك الأمريكية الكبرى في ظل ارتفاع معدلات الفائدة بشكل كبير في الربع الثالث من عام 2026. وقد استخدم التقرير نموذجين حسابيين لتقييم تأثير تقلبات الفائدة على رأس المال الأساسي من المستوى الأول (CET1) عبر الدخل الشامل الآخر (AOCI)، كما درس تطور سياسات إعادة شراء الأسهم لدى البنوك.

في تقريره السابق حول توقعات نتائج الربع الثالث، قدر Deutsche Bank أن صعود الفائدة سيؤدي إلى متوسط ضغط بمقدار 51 نقطة أساس على رأس المال الدفتري للبنوك، شاملاً تعديل AOCI. ولتحسين منطق الحساب، أدخل التقرير منهج تقدير ثانٍ لا يحسب فقط أرباح وخسائر الأوراق المالية المتاحة للبيع (AFS) بل يستخدم بيانات التغيرات الفعلية في AOCI خلال فترة صعود الفائدة في النصف الأول من عام 2026، وبالاستناد إلى حقيقة أن ارتفاع الفائدة في الربع الثالث يقارب ثلاثة أضعاف ارتفاع النصف الأول، يتم ضرب النتيجة بمعامل 3 لاستنتاج حجم الخسائر الرأسمالية في الربع الثالث. وقد كانت النتائج المتوسطة لتأثير رأس المال على مستوى القطاع متقاربة بين النموذجين، لكن النتائج الخاصة ببعض البنوك الفردية أظهرت تباينًا ملحوظًا.

وفق النموذج الجديد، فإن الضغوط الرأسمالية على المؤسسات الاستثمارية (Goldman Sachs، Morgan Stanley)، JPMorgan، Bank of America، Wells Fargo أصبحت أقل مقارنة بالنموذج السابق، حيث شهد كل من Morgan Stanley وWells Fargo أكبر قدر من التعديل. أما بالنسبة للبنوك الإقليمية الكبرى، فقد بلغ متوسط التأثير بين النموذجين فرقًا قدره نقطتين أساس فقط، إلا أن التباين بين البنوك كان واضحًا، حيث تراجعت الضغوط الرأسمالية على CFG، FITB، USB، بينما أظهرت الحسابات أن الخسائر الرأسمالية لدى MTB، RF، TFC كانت أعلى.

قد تتباطأ أو تتوقف إعادة شراء الأسهم لدى البنوك حتى استقرار الفائدة

على الرغم من أن نتائج التقييم الرأسمالي تظهر أن رأس مال كل بنك ما زال ضمن المتطلبات الرقابية، فإن الارتفاع السريع للفائدة والغموض المرتفع حول توجهاتها، مقرونة بنمو قوي في القروض، تجعل Deutsche Bank يتوقع أن معظم البنوك ستبطئ أو حتى توقف عمليات إعادة شراء الأسهم. لاستئناف عمليات الشراء والعودة بها إلى مستوى متوسط، يجب انتظار استقرار الفائدة؛ وعلى المدى الطويل، إذا تم تنفيذ قواعد رأس المال الرقابية، ومع تخفيف اختبار الضغط السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وزيادة الشفافية، فمن المتوقع أن يرتفع حجم الإعادة شراء أكثر.

ستتباين سياسات البنوك: JPMorgan، Bank of America، Wells Fargo وغيرها من بنوك المراكز النقدية ستبطئ وتيرة إعادة الشراء، لكنها لن توقفها كليًا. ويعتمد هذا التقدير على القاعدة الرأسمالية القوية بنهاية يونيو، وقدرتها العالية على توليد الأرباح، مع حاجة البنوك الدائمة لتوسيع الإقراض التجاري والاستهلاكي وخدمة معاملات العملاء المؤسساتيين واحتياجات التمويل لديهم.

أما بالنسبة للبنوك الإقليمية الكبرى، فحسب التغطية التي أجراها Deutsche Bank على 9 بنوك عينة، تظهر المحاكاة أن رأس المال لدى 7 منها بعد احتساب تأثير AOCI يقع عند أو دون 9.0%، لذا من المرجح أن تختار إيقاف إعادة الشراء. وMTB لديه احتياط رأسمالي كافٍ وما زال قادرًا على مواصلة إعادة الشراء؛ في حين أن رأس مال USB قريب من الحد الأدنى، ويواصل في الوقت نفسه توسعة أعماله وتعديل فئة البنك، مما يفرض عليه قيودًا رأسمالية أشد.

كما ناقش التقرير قضية تقييم الأصول التي تحظى بنقاش واسع في السوق: حالياً، فقط البنوك الكبرى ذات الأهمية النظامية تدرج AOCI في رأس المال الرقابي، وربما تتوسع قواعد الرقابة مستقبلاً لتشمل فئات أوسع؛ الخسائر غير المحققة في الأوراق المالية المحتفظ بها حتى الاستحقاق (HTM) لا تحتسب ضمن التعديلات الرأسمالية الرقابية أو من قبل وكالات التصنيف، لكنها تؤخذ بعين الاعتبار لدى المستثمرين في السوق؛ أما ودائع منخفضة التكلفة في جانب الخصوم فلا يجري تعديل قيمتها السوقية، إلا أن لديها قيمة حقيقية في ظل بيئة الفائدة المرتفعة.