تسليم سريع خلال 4-6 أسابيع: الثقة بحوافز Dell (DELL.US) وأزمة الذاكرة المتوقعة في عام 2027
أبقت Goldman Sachs على تصنيف الشراء لشركة Dell، مشيرةً إلى أن تسليم خوادم الذكاء الاصطناعي لديها أسرع بـ 4-6 أسابيع من المنافسين، مما يدعم حصولها على علاوة سعرية. وقد حذّر التقرير من احتمالية حدوث نقص في إمدادات الذاكرة بحلول عام 2027، مؤكدًا أن معدل الاعتماد على التخزين والروافع التشغيلية هما المفتاح لتوسيع هامش الأرباح، بينما لا يزال اعتماد الذكاء الاصطناعي من قبل الشركات في مراحله المبكرة.
وفقًا لمعلومات Woofun AI، أبقت Goldman Sachs (GS.US) على تصنيف الشراء لشركة Dell (DELL.US) وحددت سعرًا مستهدفًا عند 570 دولارًا أمريكيًا، في حين بلغ سعر السهم الحالي 574.55 دولارًا أمريكيًا. يرتكز هذا التقييم على قدرة Dell على تقديم حلول متمايزة في مجال بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، مما يمكنها من الحفاظ على حق التسعير بعلاوة مقارنة بمنافسيها من مصنعي المعدات الأصلية (OEM) ومصنعي التصميم الأصلي (ODM) وسط المنافسة الشديدة في السوق.
في 8 أكتوبر 2026، أصدرت Goldman Sachs تقريرًا معمقًا استنادًا إلى زيارة ميدانية لمقر Dell في Round Rock، شارك فيه ممثلون من الإدارة العليا من ضمنهم المدير المالي David Kennedy ورئيس مجموعة حلول البنية التحتية Arthur Lewis. كشف التقرير أن الميزة التنافسية لشركة Dell تطورت من مجرد القدرة على الحصول على المكونات لتشمل تصميم الأنظمة، وسلسلة التوريد، والتصنيع، والنشر على امتداد جميع المراحل. رفضت الإدارة فكرة أن بنية الذكاء الاصطناعي التحتية أصبحت سلعة، مشيرة إلى أن نشر حلول الذكاء الاصطناعي يتطلب عشرات من عمليات التكرار في التصميم، وتتفوق Dell على المنافسين بفضل اختبارات الاندماج L11 وL12 التي تجريها على الأنظمة قبل خروجها من المصنع، مما يتيح نشر مجموعات كبيرة بكفاءة أعلى.
تشير بيانات Woofun AI إلى أن هذه الميزة في الكفاءة تتيح للعملاء بدء التشغيل وتحقيق الإيرادات قبل المنافسين بفترة تتراوح بين 4 إلى 6 أسابيع، ما يشكل الأساس الرئيسي للتسعير بعلاوة. إضافة إلى ذلك، قامت Dell بتنفيذ عمليات تحقق صارمة من الطلبات، حيث تراجع عقود العملاء الجدد من شركات الحوسبة السحابية والترتيبات التمويلية المتعلقة بها؛ ويتم استخدام خدماتها المالية كجسر قصير الأجل بين الشحن والنشر وليس كأداة تمويل طويل الأجل لهؤلاء العملاء، الأمر الذي يساهم في التحكم في مخاطر الائتمان.
وبالنظر إلى سلسلة التوريد، أشارت Goldman Sachs إلى أن الإمداد لا يزال يمثل عنق الزجاجة الرئيسي لنمو بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وتتوقع Dell استمرار شح سوق الذاكرة حتى عام 2027. وعلى الرغم من أن تحسن معدلات الإنتاج سيزيد من المعروض، إلا أن الطلب ينمو بوتيرة أسرع، ما قد يؤدي إلى أوضاع أكثر صعوبة في 2027. وتستفيد Dell من فريق البيع المباشر لديها في استشراف مبكر لتغيرات الطلب، مما يمكّنها من تحويل توزيع الذاكرة من أسواق ضعيفة مثل الحواسيب الشخصية إلى خوادم الذكاء الاصطناعي، كما أن حجمها ودقة توقعاتها يجعلانها شريكة مفضلة لموردي المكونات. تركز الاتفاقيات طويلة الأجل الأخيرة التي أبرمتها Dell على ضمان التوريد بدلاً من تثبيت الأسعار، حيث يستمر تحديث الأسعار بشكل ربع سنوي. فيما يتعلق بالربحية، تبقى هوامش أرباح خوادم الذكاء الاصطناعي في منتصف النطاقات الأحادية، وتُعتبر نقطة توازن بين القدرة الربحية والتموضع التنافسي لديل. تتجنب Dell زيادة هوامش أرباح الخوادم بشكل مفرط، وبدلاً من ذلك تنقل تقلبات تكلفة المكونات (لا سيما الذاكرة) للآخرين.
فيما يخص محور الربحية الأساسي، فهو يأتي من زيادة معدلات تركيب حلول التخزين ذات الملكية الفكرية الخاصة، مثل PowerScale، والتخزين الكائني، وProject Lightning، وقدرات المنصات البيانية، مع استمرار الزخم القوي لحلول تخزين البيانات غير المهيكلة.
في ذات الوقت، تؤدي وفورات الحجم الكلية لمجموعة ISG إلى تعزيز نمو الأرباح، حيث أن التكاليف التشغيلية الإضافية المطلوبة لنمو إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي تظل منخفضة نسبيًا، وتزداد أهمية كميات الشراء من CPU والتخزين والمكونات الأخرى.
لا تزال مؤسسات الأعمال في مراحلها الأولى من اعتماد حلول الذكاء الاصطناعي، إذ تمثل البنية التحتية مجرد جزء من التحول. تؤكد Dell أن النجاح في النشر يتطلب تضافر تجهيز البيانات مع إعادة هيكلة سير العمل. ومن المتوقع أن تتطور غالبية بيئات المؤسسات نحو الهياكل الهجينة التي تجمع بين حلول الذكاء الاصطناعي القائمة على السحابة والمتقدمة مع النماذج مفتوحة المصدر والمنشورة محليًا، ما يساعد في الحفاظ على أمان البيانات وخفض التكلفة الإجمالية للملكية. وتتركز عمليات التبني حاليًا بين المؤسسات المالية وغيرها من المستخدمين ذوي النضج التكنولوجي العالي، ومع انتهاء عمليات التحول التنظيمي، سيتسارع التبني على نطاق واسع. وتعتبر Dell نفسها "العميل 0" من خلال استخدامها الداخلي لوكلاء الذكاء الاصطناعي في تطوير برامج ISG، مكتسبة خبرات عملية قابلة للمشاركة. ويبقى نجاح قدرتها على الحفاظ على ميزة التسعير مرتبطة بمراقبة توفر الذاكرة في 2027، مع تزامن سرعة التسليم وجودة الطلبات وزيادة تركيب حلول التخزين، كعناصر أساسية لاستمرار منطق الشراء لدى Goldman Sachs.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تسبب صفقة الترددات بين SpaceX في هزة بالقطاع، وانخفاض أسهم الاتصالات في أمريكا وأوروبا.
في تداولات الصباح المبكرة ضمن مكونات مؤشر S&P 500، سجلت T-Mobile وVerizon أكبر انخفاضات، فيما انخفض قطاع الاتصالات الأوروبي إلى أدنى مستوى له منذ يناير. وفقًا لتقرير من Reuters بتاريخ 9 أكتوبر، أدى استحواذ SpaceX على طيف الترددات المنخفضة إلى تصاعد المخاوف من زيادة المنافسة في خدمات الاتصالات الفضائية، ما أدى إلى تراجع كبير في أسهم الاتصالات الأمريكية والأوروبية. تراجعت أسهم T-Mobile US، Verizon وAT&T بما بين 5.5% و7.4% في التداولات ما قبل السوق، وانخفض مؤشر STOXX Europe 600 Telecom بأكثر من 2% ليصل إلى أدنى مستوى منذ 30 يناير. سجلت Deutsche Telekom، أكبر مشغل للاتصالات في أوروبا من حيث القيمة السوقية، انخفاضًا بنسبة 6.5%، بينما انخفضت Vodafone بنسبة 4.1%، Orange بنسبة 2.3% وTelefonica بنسبة 3.9%. جاء هذا التراجع عقب تقارير أفادت أن SpaceX وافقت على الاستحواذ على مجموعة الطيف الوطنية 800 MHz التي تملكها شركة الاستثمار الخاص Grain Management مقابل حوالي 8 مليار دولار. هذه الصفقة من المتوقع أن تعزز طموحات الشركة في ربط شبكات الأقمار الصناعية بالخلايا الأرضية. ذكر محللو JPMorgan في تقرير أن صفقة Grain توضح بجلاء أن SpaceX ستتخذ موقفًا أكثر نشاطًا في الاستحواذ على الترددات، مع الإشارة إلى أن أي تهديد للمشغلين الحاليين قد يظهر تدريجيًا وسيبدأ من الأسواق الريفية. مقارنةً بالترددات العالية، تملك الترددات المنخفضة مدى نقل أطول وقدرة أفضل على اختراق المباني والعوائق، ما يعزز إمكانيات SpaceX في مجال خدمة "Starlink Mobile". في حين لم يتم الكشف عن الشروط المالية للصفقة، أشارت صحيفة The Wall Street Journal إلى أن قيمتها تبلغ 8 مليار دولار. بعد إعلان الاستحواذ، ارتفعت أسهم SpaceX بنسبة 4%. الصفقة لاتزال بحاجة لموافقة الجهات التنظيمية. https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/lbvgxnzxepq/chart.png أسهم أبراج الاتصالات تحقّق مكاسب في المقابل، ارتفعت أسهم مشغلي أبراج الاتصالات رغم الاتجاه البيعي العام للقطاع، حيث يراهن المستثمرون على أن طموحات SpaceX اللاسلكية ستعزز الطلب على بنية تحتية أرضية أكبر. سجلت أسهم American Tower، Crown Castle وSBA Communications ارتفاعات تراوحت بين 6.7% و8.3%. وذكرت JPMorgan أن هذه الصفقة إيجابية تدريجيًا لمشغّلي أبراج الاتصالات، مشيرة إلى أن حتى الشبكات التي تركز على الأقمار الصناعية قد تحتاج إلى نشر أبراج ومحطات قاعدية وسريعة على الأسطح، فيما المنافسة الحضرية الواسعة تتطلب أساسًا متينًا من البنية التحتية الأرضية وموارد الترددات.
انخفض سهم Crescent Energy بعد جمع 1.1 مليار دولار أمريكي من رأس المال الأسهم لتمويل الاستحواذ على Devon.
في 9 أكتوبر - انخفض سهم Crescent Energy (CRGY.N) بنسبة 1% قبل افتتاح السوق يوم الجمعة ليصل إلى 12.88 دولار، وذلك بعد أن أعلنت الشركة عن تسعير وإتمام طرح مرتبط بعملية استحواذ بقيمة 1 مليار دولار. أعلنت شركة النفط والغاز الصخري ومقرها هيوستن، تكساس، مساء الخميس أنها ستصدر 80 مليون سهم بسعر 12.50 دولار للسهم الواحد، أي بخصم بنسبة 3.9% عن سعر آخر تداول لها. ستستخدم CRGY صافي عائدات الطرح لتمويل صفقة استحواذ على أصول النفط والغاز في Eagle Ford التابعة لشركة Devon Energy (DVN.N) بقيمة 4.2 مليار دولار. ستكتتب شركة تابعة لـ KKR (التي تملك حوالي 7.9% من CRGY) بـ 40 مليون سهم جديد. ستتولى JPMorgan، KKR Capital Markets، Raymond James، Evercore، وWells Fargo Securities مهام المدير الرئيسي لهذا الطرح. يبلغ عدد الأسهم المتاحة للتداول لـ CRGY حوالي 330.4 مليون سهم، وتبلغ قيمتها السوقية 4.3 مليار دولار. انخفض السهم بنسبة 3.4% عند إغلاق يوم الخميس، بينما تقلصت مكاسبه منذ بداية العام إلى 55%. ووفقًا لبيانات London Stock Exchange Group (LSEG)، من بين 16 محللاً، أعطى 13 محللاً تصنيف "شراء قوي" أو "شراء" للسهم، واثنان بتصنيف "احتفاظ"، وواحد بتوصية "بيع"؛ وكان متوسط السعر المستهدف 18.50 دولار. انخفض سهم DVN بنسبة 1.4% قبل افتتاح السوق إلى 48.22 دولار، بينما ارتفع السهم بنسبة 2.2% يوم الخميس لتتسع مكاسبه التراكمية منذ 2026 إلى حوالي 34%.
تراجع سهم Apple بعد تقارير عن خفض إنتاج iPhone
في 9 أكتوبر - ذكرت Nikkei Asia أن شركة Apple طلبت من الموردين تقليص إنتاج طراز iPhone 18 Pro الجديد بسبب ضعف الطلب، ما أدى إلى انخفاض سهم Apple AAPL.O بنسبة 1.8% في تداولات ما قبل السوق إلى 334.21 دولار. وأفاد التقرير أنه في ظل ارتفاع تكاليف شرائح الذاكرة وارتفاع الأسعار، فقد تم تخفيض حجم الطلبات على المكونات خلال شهر أكتوبر بنسبة لا تقل عن 15% مقارنة بالطلبات الأصلية. ولم ترد Apple بعد على طلب التعليق من رويترز. والسعر الحالي للسهم أقل بحوالي 1% من أعلى مستوى سجله خلال التداول في 22 سبتمبر والذي بلغ 345.34 دولار. ووفقاً لبيانات مجمعة من London Stock Exchange Group (LSEG)، فإن متوسط تصنيف 43 محللاً يغطون السهم هو "شراء"، بينما يبلغ السعر المستهدف الوسيط 330 دولار. (ولأغراض التيسير لغير الناطقين بالإنجليزية، تقوم رويترز تلقائيًا بترجمة تقريرها إلى عدة لغات أخرى. وبما أن الترجمة التلقائية قد تتضمن أخطاء أو قد لا تتضمن السياق المطلوب، فإن رويترز لا تضمن دقة النص المترجَم تلقائيًا وتوفره فقط لتسهيل القُرّاء، ولا تتحمل رويترز أي مسؤولية عن أي ضرر أو خسارة ناجمة عن استخدام وظيفة الترجمة التلقائية.)
حافظت Citi على تصنيف "محايد" لـ DocuSign (DOCU.O): تأثير انتقال منصة IAM بدأ يظهر، لكن النمو مزدوج الرقم لا يزال بحاجة إلى "إثبات"
أصدرت Citi تقريرًا بحثيًا وأبقت على تصنيف "محايد" لمنصة التوقيع الإلكتروني والسحابة DocuSign، مع تحديد سعر مستهدف قدره 72 دولارًا.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
