تواجه Adobe (ADBE.US) أقوى موجة تشاؤم في تاريخها: تصاعد المخاوف من تحولات الذكاء الاصطناعي وزيادة عدد التصنيفات بالبيع إلى مستوى قياسي.

أفاد تطبيق Jinse Finance بأنه مع تزايد مخاوف السوق من قدرة Adobe (ADBE.US) على الحفاظ على تنافسيتها في عصر الذكاء الاصطناعي، انخفضت آراء المحللين تجاه عملاق برامج الإبداع إلى أدنى مستوياتها تاريخيًا. هذا الأسبوع، قامت مؤسستان بتخفيض تصنيف Adobe، لتنضم إلى صفوف المتشككين المتزايدين. ويخشون من أن منتجات شركات الذكاء الاصطناعي قد تؤدي إلى تراجع الطلب على برامج مثل Photoshop، مما يضعف إمكانيات النمو الطويلة الأمد لـ Adobe.

توجه جماعي للمحللين: عدد تصنيفات البيع يبلغ أعلى مستوى تاريخي

كان أول تخفيض للتصنيف هذا الأسبوع من Wells Fargo، حيث خفضت تصنيف Adobe يوم الاثنين مرتين متتاليتين من "الاحتفاظ" إلى "تخفيض"، وخفضت السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا من 270 دولارًا إلى 225 دولارًا. بذلك، وصل عدد تصنيفات البيع على Adobe إلى 7، وهو أعلى مستوى تاريخي له، بينما كان هذا الرقم صفرًا في منتصف 2025.

كتب المحلل في Wells Fargo، مايكل تولين: "بدأت الشقوق تظهر بشكل أوضح في مسار نمو Adobe." وأشار إلى نتائج الربع الثالث التي أعلنت عنها Adobe الشهر الماضي ووصفها بأنها "عادية جدًا". كما قال إن تعليقات الإدارة الأخيرة حول تأجيل رفع أسعار المنتجات الإبداعية الأساسية تجعل تحقيق الأهداف السنوية يبدو "صعبًا".

يوم الثلاثاء، خفض محلل HSBC، ستيفن بيرسي، تصنيف Adobe من "شراء" إلى "احتفاظ"، كما خفض السعر المستهدف من 310 دولارًا إلى 267 دولارًا، معتبرًا أن Adobe هي "مرشح واقعي للاضطراب الذي يقوده الذكاء الاصطناعي".

منذ بداية هذا العام، قام المحللون بخفض تصنيف أسهم Adobe ما لا يقل عن 15 مرة، بما في ذلك مرتين هذا الأسبوع. نتيجة لذلك، انخفض مؤشر الإجماع على التوصية — وهو مؤشر يمثل نسب تصنيفات الشراء، الاحتفاظ، والبيع مجتمعة — إلى 3.16 من أصل 5 نقاط، وهو أدنى مستوى تاريخي. في المقابل، يبلغ متوسط تصنيف الإجماع لمكونات مؤشر S&P 500 للبرمجيات 4.65 نقطة، ما يدل على أن المعنويات المتفائلة أقوى بكثير.

انخفاض سعر السهم للعام الثالث على التوالي، واعتباره نموذجًا للاضطراب الناتج عن الذكاء الاصطناعي

تعد المخاوف من اضطراب الذكاء الاصطناعي الموضوع الرئيسي الذي يشغل مستثمري البرمجيات هذا العام. ففي أوائل 2026، أدى استمرار شركات الذكاء الاصطناعي الأصلية مثل OpenAI وAnthropic في إطلاق منتجات جديدة إلى انهيار قطاع البرمجيات. ومع اعتقاد المستثمرين بأن بعض البرمجيات يصعب استبدالها، تعافى المزاج العام للقطاع إلى حد كبير، لكن Adobe ما زالت استثناءً واضحًا.

منذ بداية هذا العام، انخفضت أسهم Adobe بنسبة تقترب من 30%، في حين ارتفع iShares Expanded Tech Software ETF بنسبة 3.7% خلال الفترة ذاتها، ويُنظر إليه على نطاق واسع كمؤشر قطاع البرمجيات. ربما تنخفض أسهم Adobe للعام الثالث على التوالي بنسبة تجاوزت 20%، ما يعكس أن السوق يعتبرها نموذجًا للاضطراب الذي يسببه الذكاء الاصطناعي.

يخشى المستثمرون من أن المستخدمين قد يتخلون عن اشتراكات Photoshop لصالح أدوات تقدمها شركات مثل OpenAI أو Anthropic، التي تتيح إنشاء الصور عبر أوامر نصية. وعلى الرغم من أن Adobe توفر أيضًا مزايا الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، فإن المخاوف تتركز حول أن تنافس الذكاء الاصطناعي سيقيد قدرتها على تحديد الأسعار وسيؤثر على هامش أرباحها.

هذه المخاوف هي السبب الرئيسي لتخفيض HSBC لتصنيف الشركة. يرى بيرسي أن المنافسة تأتي من "البرمجيات المستنسخة من Adobe والمعتمدة على أوامر الذكاء الاصطناعي". واستشهد بتقارير إعلامية مفادها أن شركة تدعى ArtCraft تقدم منتجات مشابهة مجانية تشمل نسخًا من Photoshop وIllustrator وPremiere وLightroom وAcrobat وAfter Effects وInDesign.

كتب بيرسي أن هذه المنافسة "ستجلب مخاطر أخبار سلبية لـ Adobe"، رغم أنه يعتقد أن مثل هذه الخدمات تحمل أيضًا مخاطر للمستخدمين.

وبشكل عام، تواجه Adobe ضغوطًا متعددة من حيث معنويات المحللين وأداء سعر السهم ومخاوف المنافسة الناتجة عن الذكاء الاصطناعي. ما تراقبه السوق هو ما إذا كان عملاق برامج الإبداع قادرًا على حماية منتجاته الأساسية في عصر الذكاء الاصطناعي.