ان هيار الذكاء الاصطناعي، وارتفاع قياسي جديد لـ Apple! القيمة السوقية 5 تريليونات دولار تتجاوز Nvidia، هل هذا منطقي؟
بينما تعاني أسهم شركات التكنولوجيا من الذعر المرتبط بالذكاء الاصطناعي، تمكنت Apple من تصدر المشهد باتباعها إستراتيجية "الذكاء الاصطناعي الخفيف" وإنفاق رأسمالي منخفض، لتتجاوز قيمتها السوقية لأول مرة حاجز 5 تريليونات دولار، ويصبح ارتباطها بمؤشر Nasdaq 100 سلبياً بشكل غير مسبوق. الطلب القوي على جهاز iPhone Duo القابل للطي، وإطلاق منتج MacBook الجديد مع خاصية اللمس قريباً، لكن هل يمكن لمضاعَف ربحية الآجلة البالغ 36 ضعفًا أن يدعم هذا المستوى العالي من التقييم؟ مؤتمر 28 أكتوبر قد يكون هو الذي يكشف الجواب.
بينما تتهاوى أسهم التكنولوجيا وسط الذعر من الذكاء الاصطناعي، صعدت Apple بهدوء إلى قمة تاريخية.
سعر سهم Apple صمد بقوة ضد اتجاه الانخفاض في السوق الأسبوع الماضي، وتجاوزت قيمتها السوقية لأول مرة خمسة تريليونات دولار، مقتربة من عرش Nvidia كأعلى قيمة سوقية في العالم. في الوقت نفسه، أصبح الارتباط المتدحرج لمدة شهرين بين Apple ومؤشر ناسداك 100 سلبيًا لأول مرة في تاريخ Apple — وهو أمر لم يحدث من قبل. هذه الحركة النادرة تعكس شكوكًا عميقة في السوق تجاه مسار الإنفاق الرأسمالي المرتفع في الذكاء الاصطناعي، وتحولًا واسع النطاق لرؤوس الأموال نحو أصول تكنولوجية دفاعية ذات طابع "ذكاء اصطناعي خفيف".
أداء Apple القوي ليس حدثًا معزولًا. وفقًا لـ Bloomberg، ستعقد Apple فعالية "Pro and tell" في لوس أنجلوس يوم 28 أكتوبر، حيث ستكشف عن أول جهاز MacBook بشاشة تعمل باللمس. في وقت سابق، أطلقت الشركة بالفعل هاتف iPhone Duo القابل للطي ومركز التحكم المنزلي الذكي HomeView، مما يشير إلى دورة منتج جديدة مكثفة.
مع ذلك، لا تزال رؤية المحللين تجاه مستقبل Apple منقسمة بوضوح: المؤيدون يرونها فائزة دفاعية في عصر الذكاء الاصطناعي، في حين يحذر المعارضون من أن تقييمها الحالي يبالغ كثيرًا في تقدير الأساسيات.
انقسام السوق غير المسبوق: Apple تتحول إلى "ملاذ آمن" في قطاع التكنولوجيا
درجة الانفصال بين Apple والسوق أصبحت تتجاوز الحدود التاريخية.
وفقًا لتحليلات مستندة إلى بيانات Goldman Sachs وBloomberg، شهد الارتباط المتدحرج لمدة شهرين بين Apple ومؤشر ناسداك 100 تحولًا سلبيًا لأول مرة، وكان الانفصال مع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) واضحًا أيضًا. والأهم من ذلك، أن Apple انفصلت عن الاتجاه العام لـ"السبعة الكبار"، وأظهرت قوة نسبية لا تمتلكها الأسهم التكنولوجية الكبرى الأخرى.
من زاوية التقييم، يبلغ عائد التدفق النقدي الحر المستقبلي لشركة Apple حاليًا حوالي ٣.١٥٪، وهو أعلى من المستوى العام لمؤشر ناسداك 100، مما يجعلها في أعين المستثمرين المؤسسيين تجمع بين النمو والدفاعية. وصفت The Market Ear شركة Apple بأنها "الخيار الأمثل للأصول الدفاعية داخل قطاع التكنولوجيا"، مشيرة إلى أن تقلباتها زادت، إلا أن الضغوط لا تزال محدودة مقارنة بحالة الذعر في القطاع ككل.
سردية "الذكاء الاصطناعي الخفيف": ضبط الإنفاق الرأسمالي كمغزى رئيسي
المنطق الأساسي لارتفاع Apple في هذه الجولة يكمن في إعادة السوق تقييم نموذج الإنفاق العالي على الذكاء الاصطناعي.
أشار محلل Melius، Ben Reitzes، في مقابلة إلى أن Apple هي "أفضل نموذج يكافئه السوق على انخفاض الإنفاق الرأسمالي ومسار مستقل عن نماذج الذكاء الاصطناعي"، وأبقى على توصية الشراء بهدف سعري ٣٧٠ دولارًا. بالمقابل، تخطط شركات مثل Alphabet وMicrosoft وAmazon لاستثمار مئات المليارات في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، في حين كانت استثمارات Apple المباشرة في هذا المجال حتى الآن محسوبة إلى حدٍّ كبير.
كما أشارت The Market Ear في تقريرها بتاريخ ٢٣ سبتمبر إلى أن Apple أصبحت "مستفيدًا غير متوقع من التداولات المتعلقة بتفسير الذكاء الاصطناعي" — إذ أن استراتيجيتها في نشر الذكاء الاصطناعي على الطرف الطرفي قد تمنحها مكانة فريدة مع تغير طلبات القوى الحاسوبية. منذ صدور هذا التقرير، تفوق أداء سهم Apple بشكل ملحوظ على Nvidia، وبرزت الفجوة بشكل خاص على مدى ستة أشهر.
حجوزات iPhone Duo قوية، لكن هناك شكوك لدى المحللين
في يوم الجمعة الماضي، بدأت الحجوزات لهاتف Apple القابل للطي iPhone Duo بسعر يبدأ من ١٩٩٩ دولارًا ويصل في أعلى المواصفات إلى ٣١٩٩ دولارًا. وصفت Apple الطلب على الحجز بأنه "غير معتاد"، وامتدت تواريخ التسليم بسرعة إلى يناير من العام المقبل.
مع ذلك، لا يجمع المحللون على تفسير هذا الزخم. يرى محلل Jefferies، Edison Lee، أن بيانات الحجوزات تشير إلى شحنات هذا العام تتراوح بين ٦ إلى ٧ ملايين جهاز، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق بدون مفاجآت إيجابية، حيث يعزو تأخر التسليم إلى "انخفاض معدل الإنتاج الفعال" وحد أقصى للإنتاج الشهري يبلغ قرابة مليوني وحدة، كما أشار إلى احتمال وجود "مشتريات مضاربة لغرض إعادة البيع" بين الطلبات. أبقى Lee على تقييم أداء Apple دون أداء السوق، بسعر مستهدف يبلغ ٢٦٣.٦٦ دولارًا.
وأبقى محلل Rosenblatt Securities، Barton Crockett، أيضًا على تقييم محايد بسعر مستهدف ٣٠٣ دولارات، مشيرًا في تقريره إلى أن إنتاج iPhone Duo مقيد بانخفاض معدل إنتاج شاشات OLED القابلة للطي ومكونات المفاصل، وأفادت تقارير وسائل الإعلام بأن الإنتاج لهذا العام يتراوح بين ٦ إلى ١٠ ملايين وحدة، وهو ما يتماشى إلى حد كبير مع توقعات وول ستريت.
استراتيجية الفئة العليا: رفع متوسط الأسعار لمواجهة مخاوف تراجع المبيعات
لم تُطلق Apple هذا الخريف نسخة عادية من iPhone 18، بل قدمت فقط ثلاث طرازات فاخرة: Pro وPro Max وDuo، ومن المتوقع أن تُتاح نسخة iPhone 18 الأساسية في ربيع العام القادم.
يتخذ محلل KeyBanc، Brandon Nispel، موقفًا متحفظًا حيال ذلك. وأشار في تقرير موجه للعملاء، متعمدًا بيانات مسح مستخدمي iPhone، إلى أنه مع ارتفاع الأسعار وتشديد عروض شركات الاتصالات وتحسن أداء الأجهزة الحالية بما يكفي لتلبية الاحتياجات اليومية، فإن رغبة المستهلكين في الترقية آخذة في الانخفاض، "مما سيؤدي في النهاية إلى تراجع طفيف في المبيعات". حافظ Nispel على تقييم خفض وزن Apple، بسعر مستهدف ٢٥٠ دولارًا، ليعكس احتمال انخفاض بنسبة ٢٧٪ تقريبًا عن سعر الإغلاق يوم الجمعة الماضي.
مع ذلك، يرى غالبية المحللين أن تشكيلة المنتجات الفاخرة ستدفع متوسط سعر iPhone للارتفاع بشكل ملحوظ، مما يخفف من ضغط تراجع المبيعات بدرجة ما. أبقى محلل بنك أمريكا للأوراق المالية، Wamsi Mohan، على توصية الشراء بسعر مستهدف ٣٧٠ دولارًا، معللًا ذلك بأن Apple تمتلك "عوائد رأس مال قوية، ميزة محتملة في الذكاء الاصطناعي الطرفي، وقيمة خيارات ناتجة عن منتجات وأسواق جديدة".
تقييم بقيمة خمسة تريليونات: علاوة سعرية مبررة أم استنزاف للمستقبل؟
تجاوزت القيمة السوقية لـ Apple خمسة تريليونات دولار، ويعكس سعر السهم الحالي مضاعف ربحية متوقع للسنة المالية ٢٠٢٧ يبلغ حوالي ٣٦ مرة، أعلى بكثير من المتوسط التاريخي.
السؤال الرئيسي الذي يواجه المستثمرين هو: هل يمكن أن يواكب نمو أرباح Apple هذا المستوى من التقييم؟ منذ بداية العام ارتفع سعر سهم Apple بنحو ٢٦٪، وبعض المستثمرين يشككون في إمكانية استمرار هذا الاتجاه الصعودي.
جوهر الخلاف بين الداعمين والرافضين يدور حول موقع نموذج أعمال Apple في عصر الذكاء الاصطناعي: يؤمن المؤيدون بأن مسارها "قليل الأصول وكبير النظام البيئي" سيبرز بعد انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي، بينما يقلق المعارضون من صعوبة استمرار التقييم المرتفع الحالي في غياب محفزات دخل كبيرة من الذكاء الاصطناعي. قدرة سهم Apple على الحفاظ على قيمة خمسة تريليونات قد تتوقف على ما إذا كان مؤتمر ٢٨ أكتوبر سيقدم بالفعل مفاجأة حقيقية.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
هل هذا مألوف؟ بعد هزيمة "ملك الأسهم AI" مجددًا، تشهد تداولات الذكاء الاصطناعي انتعاشًا
رفعت غولدمان ساكس تصنيف CoreWeave، ودعم العديد من المحللين أساسيات الشركة، كما تلاشى الذعر حول "ذروة الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي". أنهى مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات سلسلة خسائر استمرت ثمانية أيام وارتفع بنسبة 1.6%. في وقت سابق، واجه "نجم أسهم الذكاء الاصطناعي" Aschenbrenner خسائر فادحة مرة أخرى، حيث بلغ متوسط انخفاض أسهمه الرئيسية السبعة 18.3%.
تعاون وول ستريت لإخماد الذعر حول CoreWeave: لا تدع شركة واحدة تنفي دورة الذكاء الاصطناعي بالكامل!
أشارت Barclays إلى أن سندات CoreWeave غير المضمونة بقيمة حوالي 1.5 مليار دولار تمثل جزءًا صغيرًا جدًا من إجمالي ديونها البالغ 35 مليار دولار، ومع ذلك فإن السوق يعتبرها مؤشرًا على دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي ككل. وهذا يشبه استخدام ETF البنوك الإقليمية البالغ 4 مليارات دولار للتنبؤ بركود الاقتصاد الأمريكي خلال أزمة بنك Silicon Valley في عام 2023. ترى Goldman Sachs أن السوق اختار معيارًا خاطئًا، حيث أن السندات غير المضمونة لا تمثل التكلفة الحقيقية للتمويل الجديد؛ كما تشير JPMorgan إلى أن انكشاف البنوك مضمون وأن المخاطر تحت السيطرة.
غطت Morgan Stanley ثماني شركات تكنولوجيا حيوية دفعة واحدة! تم الإشادة بـ PTC Therapeutics (PTCT.US) و Belite Bio (BLTE.US)، مع الإشارة إلى عدة أدوية واعدة ذات إمكانات كبيرة
أصدرت مورغان ستانلي مؤخرًا تقريرًا بحثيًا غطت فيه لأول مرة ثماني شركات في مجال التكنولوجيا الحيوية، وتتنوع أعمالها بين الأمراض النادرة وطب العيون وأمراض الرئة والأمراض العصبية والنفسية.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
