شركة التأمين على الحياة اليابانية تخطط لزيادة حيازتها من السندات اليابانية، ومن المتوقع أن يتحسن الطلب على السندات اليابانية طويلة الأجل جدًا.

أعلنت المؤسسات اليابانية الرئيسية للتأمين على الحياة أنها ستحافظ أو توسع من حجم شراء السندات المحلية خلال النصف الثاني من السنة المالية الحالية، ما يوفر دعماً محتملاً للطلب في مزادات السندات الحكومية اليابانية. تقترب عوائد السندات الحكومية فائقة الأجل من أعلى مستوياتها منذ عقود، مما يعيد تشكيل منطق تخصيص الأصول لدى المستثمرين المؤسسيين في اليابان.

قالت Japan Post Insurance إنها تخطط لزيادة وتيرة شراء السندات المقومة بالين، بينما رفعت Daido Life Insurance هدف حيازتها من السندات المحلية، وتركز بشكل أساسي على سندات الشركات؛ وقالت Meiji Yasuda Life Insurance إنها تعتزم الحفاظ على حجم حيازتها من السندات الحكومية اليابانية دون تغيير كبير، مع استبدال السندات منخفضة العائد بأنواع ذات عائد أعلى.

تُظهر هذه التصريحات أن إحدى أهم مجموعات المستثمرين في السندات باليابان أصبح لديها رغبة متزايدة في الشراء.

وقد ظهرت إشارات على تعافي الطلب فعلاً في السوق؛ إذ سجل مزاد السندات الحكومية اليابانية لأجل 20 سنة، الذي عُقد يوم الثلاثاء الماضي، أعلى معدل تغطية في تاريخه. ويدل ذلك على أن العوائد المرتفعة تظل عاملاً جاذباً للمشترين، حتى في ظل تصاعد التوترات في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط ومخاوف التضخم التي أدت إلى عمليات بيع للسندات العالمية.

وفق بيانات جمعية الأوراق المالية اليابانية، واصلت مؤسسات التأمين على الحياة تحقيق صافي شراء للسندات الحكومية فائقة الأجل لمدة أربعة أشهر متتالية.

ذكر متحدث باسم Japan Post Insurance أن الشركة تعتزم الاستمرار في شراء السندات الحكومية لاستبدال الحيازات المستحقة، وقال: "نظراً لارتفاع أسعار الفائدة مؤخراً، ننظر حالياً إلى جميع آجال منحنى العائد كأهداف استثمارية محتملة."

أما Daido Life Insurance فرفعت خطتها لحيازة السندات المحلية، وتسعى لتحقيق ذلك عبر زيادة استثمارها في سندات الشركات. في حين ترتكز إستراتيجية Meiji Yasuda Life Insurance على الحفاظ على إجمالي حيازتها من السندات الحكومية، مع استبدال السندات ذات العوائد المنخفضة بأخرى مرتفعة العائد لتحسين عائد المحفظة.

يكتسب شراء مؤسسات التأمين على الحياة للسندات الحكومية طويلة الأجل أهمية هيكلية—فاحتياجات إدارة الأصول والخصوم تدفعها نحو التخصيص في الأجل الطويل جداً. ومع استمرار بنك اليابان في تقليص حجم مشترياته، تصبح قرارات هذه المؤسسات حاسمة لقدرتها على استيعاب إصدارات السندات الحكومية.

بلغت عوائد السندات الحكومية اليابانية فائقة الأجل مؤخراً أعلى مستوياتها منذ عقود، ما تسبب في تحول جذري في اعتبارات المؤسسات اليابانية عند تخصيص أصولها. فسنوات من بيئة الفائدة المنخفضة جداً أجبرت شركات التأمين على الحياة على التوجه للأصول الأجنبية والأصول الخطرة، أما حالياً فإن الارتفاع الملحوظ في العوائد يشجع على عودة الأموال للسندات المحلية.

قال استراتيجي Société Générale ستيفن سبارت: "من المرجح أن تزيد شركات التأمين على الحياة رغبتها في تخصيص السندات الحكومية اليابانية خلال النصف الثاني من العام. هناك انتعاش في الطلب المحلي، في حين تقلص حجم المزادات على السندات فائقة الأجل."

وأشار جستين هينغ، استراتيجي أسعار الفائدة لدى HSBC في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، إلى أن استقرار سعر صرف الين النسبي يساعد أيضاً المستثمرين على زيادة تعرضهم للسندات اليابانية، وقال: "العائد الإجمالي جذاب، ومنحنى العائد يميل لأن يصبح أكثر انحداراً. ونعتقد أن حالة الهدوء النسبي في سوق السندات الحكومية اليابانية قد تستمر لبعض الوقت."

وفقاً لبيانات جمعية التأمين على الحياة اليابانية حتى نهاية يوليو، بلغ إجمالي الأصول الاستثمارية لدى شركات التأمين على الحياة اليابانية حوالي 386 تريليون ين ياباني (ما يعادل 2.4 تريليون دولار أمريكي تقريباً)، ما يعني أن أي تغير طفيف في نسب التخصيص كفيل بالتأثير بشكل ملحوظ على الأسواق المحلية والأجنبية.

مع ذلك، ما زالت المخاطر السوقية قائمة. وأكد هو مين لي، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي لدى Longview Asset Management، أن احتمال طرح رئيس الوزراء ساناي تاكاميتشي لميزانية تكميلية ثانية خلال فترة ولايتها، وحجم ميزانية بداية السنة المالية 2027، والاتجاه المستقبلي لسياسة بنك اليابان كلها عوامل تمثل مصادر اضطراب محتملة.

ومع ذلك، أضاف أن مع وضوح آفاق الإمداد من السندات واستقرار الطلب، فإن "مزادات السندات الحكومية في الأسابيع المقبلة مرشحة لوجود دعم أقوى بقليل."