استئناف إعادة شراء الشركات، هل أكبر مشترٍ في وول ستريت على وشك الضغط على زر الشراء؟

المعروض من الأسهم الجديدة محدود، وميزان العرض والطلب يميل بشكل واضح نحو عمليات إعادة الشراء، مما يوفر دعماً تقنياً قوياً لسوق الأسهم الأمريكية.

كتابة: تشانغ ياكي، Wallstreetcn

أهم المشترين الهيكليين في سوق الأسهم الأمريكية يستعدون للدخول بقوة. مع انتهاء فترة الصمت الخاصة بإعادة الشراء خلال موسم إعلان النتائج، تُفتح نافذة إعادة الشراء أمام الشركات من جديد بسرعة، وهذه القوة الأساسية التي لطالما دعمت الأسهم الأمريكية تعود بقوة هذا العام مع وصول التفويضات لأعلى مستوياتها على الإطلاق.

تشير بيانات Goldman Sachs إلى أنه في الوقت الحالي يوجد فقط 12% من شركات S&P 500 في فترة نافذة إعادة الشراء المفتوحة، لكن بنهاية هذا الأسبوع ستخرج 22% إضافية من فترة الصمت. منذ أكتوبر هذا العام، كانت أنشطة إعادة الشراء للشركات أقل بحوالي 40% من المتوسط اليومي منذ بداية العام حتى الآن، وها هو الوقت قد حان لإطلاق القوة الشرائية المؤجلة لتلك الشركات.

وتأتي عودة هذا الطلب في سياق بالغ الأهمية: منذ عام 2026 حتى الآن، بلغت قيمة تفويضات إعادة الشراء للشركات مستوى قياسياً عند 1.305 تريليون دولار، متجاوزة بوضوح مبلغ 1.151 تريليون دولار في 2025 وأي ذروة سابقة في التاريخ. وفي الوقت نفسه، يظل المعروض الجديد من الأسهم في السوق محدوداً نسبياً، ويميل هيكل العرض والطلب بشكل واضح نحو عمليات إعادة الشراء.

فترة الصمت تقيد الشراء، والنافذة المفتوحة تفرج عن الضغط

خلال فترة الصمت المرتبطة بإعلان النتائج، يتراجع هذا المشتري الرئيسي في السوق مؤقتاً عن المشهد. تظهر بيانات Goldman Sachs أنه منذ أكتوبر، كانت أنشطة إعادة الشراء أقل بنحو 40% من متوسطها اليومي في السنة، مما شكل فجوة ملحوظة. ومع بدء رفع القيود، يتوقع السوق أن تعود شهية الشراء لدى الشركات بسرعة إلى مستوياتها الطبيعية.

تظهر بيانات مكتب إعادة الشراء في Goldman Sachs أنه حتى الآن هذا الأسبوع فقط 12% من شركات S&P 500 في نافذة إعادة الشراء المفتوحة، وسيخرج 22% إضافيون من فترة الصمت هذا الأسبوع. هذا يعني أن قوى فعلية ستعيد دخول السوق خلال الأيام المقبلة، لتعويض القوة الشرائية للشركات التي غابت في الفترة الماضية.

تفويض قياسي بقيمة 1.305 تريليون دولار جاهز للتنفيذ

لم يكن حجم إعادة الشراء المحتمل للشركات بهذا الكبر من قبل. وفقًا لإحصاءات فريق Ranganath لدى Goldman Sachs، بلغ إجمالي قيمة تفويضات إعادة الشراء للشركات الأمريكية منذ 2026 حتى الآن 1.305 تريليون دولار، أي بزيادة حوالى 13% مقارنة بـ 1.151 تريليون دولار في 2025 وتفوق بوضوح كل القمم التاريخية السابقة.

الحجم القياسي لهذه التفويضات يعني أن لدى الشركات احتياطيات نقدية وفيرة مع دخولنا المراحل الأخيرة من العام. ولا يقتصر ذلك على مستوى التفويضات فحسب – فقد ارتفع حجم عمليات إعادة الشراء الفعلية لدى شركات S&P 500 في النصف الأول من عام 2026 بنسبة 15% مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق، وتسارع النمو في الربع الثاني إلى 20%، مما يدل على قوة التنفيذ المتزايدة.

فقط 5.2 مليار دولار من التفويضات الجديدة الأسبوع الماضي، موجة إعلانات كبيرة متوقعة قريباً

حتى الآن لم تنعكس اهتمام السوق بعمليات إعادة الشراء بشكل كافٍ في التغطيات الإخبارية. وفقًا لبيانات Birinyi، أُعلن الأسبوع الماضي عن 5 خطط إعادة شراء جديدة فقط بقيمة إجمالية حوالي 2 مليار دولار، وهو مستوى منخفض نسبياً.

ومع ذلك، من المتوقع أن يتغير هذا الوضع قريباً. مع استكمال المزيد من الشركات لإعلانات نتائجها وخروجها من فترة الصمت، يتوقع السوق أن تشهد الأيام القليلة المقبلة موجة من إعلانات التفويضات الكبرى لإعادة الشراء، وستزداد التدفقات الإخبارية ذات الصلة بشكل ملموس، وهو ما من شأنه تعزيز إدراك السوق لحجم عمليات إعادة الشراء المتوقعة للشركات.

المعروض المحدود من الأسهم الجديدة يميل بميزان العرض والطلب لصالح الشراء

في السابق، كان هناك بعض القلق حيال احتمال زيادة المعروض من الأسهم، إلا أن تقييم Goldman Sachs متفائل نسبياً. وفقاً لتوقعات Goldman Sachs، فإن حجم إصدار الأسهم الأمريكية في 2027 يُتوقع أن يكون أقل من 1% من القيمة السوقية لمؤشر Russell 3000، مع ضغط تخفيف محدود على السوق.

وهذا يعني أنه مع استمرار توسع الطلب بقيادة عمليات إعادة شراء الشركات، لن يواجه السوق صدمة كبيرة من جانب العرض. ومن ثم يزداد نسبياً تأثير قوة الشراء من عمليات إعادة الشراء. من المنظور الهيكلي، فإن هذه التركيبة من الطلب القوي والعرض المقيد توفر دعماً تقنياً قوياً للأسهم الأمريكية من داخل الشركات نفسها.