توقف البنك المركزي النيوزيلندي بشكل مفاجئ، والبنوك المركزية في آسيا والمحيط الهادئ تواصل "مباغتة" الأسواق

تُفيد تطبيق Zhihong Finance APP أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي أبقى سعر الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، ليصبح أحدث قرار مفاجئ للسوق. لم يتوقع أي تقريباً من الاقتصاديين الذين شملهم استطلاع السوق هذا التحرك—وقد عبّر أحدهم صراحةً قائلاً "لقد صُدمت تماماً". وكان المستثمرون أيضاً غير مستعدين لهذا القرار، حيث تراجع الدولار النيوزيلندي مباشرةً.

خلال الأسبوعين الماضيين، اختار صناع السياسات في إندونيسيا وسنغافورة عدم التحرك رغم توقعات السوق بالتشدد، بينما اتخذ البنك المركزي في الفلبين نهجاً معاكساً، فرفع أسعار الفائدة بشكل مفاجئ وكبير.

يعكس هذا أن تراكم المخاطر يجعل من الصعب على صناع السياسات النقدية في آسيا تحديد الاتجاه، كما يصعب على المستثمرين تفسير إشاراتهم. أدى صدمة الطاقة العالمية إلى تضخم يفوق المستهدف، لكنها في الوقت نفسه تثقل كاهل المستهلكين. كما أن حمى رقائق AI ترفع الأسعار وتجلب الازدهار للمصدرين، لكنها تخفي الواقع الباهت للطلب في قطاعات أخرى من هذه الاقتصادات.

قال Euben Paracuelles، الاقتصادي في Nomura Holdings، إن كل ذلك يعكس "بيئة شديدة عدم اليقين وتعدد الصدمات التي لا تزال البنوك المركزية والسوق يتعاملون معها." وأضاف: "في هذا السياق، قد تنشأ تحديات في التواصل، مما يقلل من القدرة على توقع القرارات."

أدى قرار نيوزيلندا المفاجئ إلى أكبر انخفاض للدولار النيوزيلندي مقابل الدولار الأسترالي منذ تسعة أعوام. الأسبوع المقبل، ستصبح Reserve Bank of Australia أيضاً محور اهتمام السوق. دفع بعض التصريحات المتشددة الأخيرة المستثمرين لتوقع رفع الفائدة، بينما كانوا يعتقدون منذ فترة قصيرة أن ضعف سوق العمل قد يدفع البنك المركزي الأسترالي للبقاء على الحياد.

في ذلك الوقت، سيزيل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على الأقل إحدى حالات عدم اليقين. إذ سيعلن الفيدرالي قراره بشأن سعر الفائدة في وقت لاحق مساء الأربعاء بتوقيت الولايات المتحدة، ويتوقع أن يبقي السياسة دون تغيير.

"عدم الاستقرار غير الضروري"

كان رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة الشهر الماضي شديد التأثير على آسيا، تسبب بخروج رؤوس الأموال الأجنبية، ودفع بعض العملات لتقترب من أدنى مستوياتها التاريخية، وزاد الضغط على البنوك المركزية الإقليمية للحاق برفع الفائدة. بعد امتناع إندونيسيا عن رفع الفائدة الأسبوع الماضي، اتسع تراجع الروبية الإندونيسية.

قالت رئيسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي، Anna Breman، للصحفيين يوم الأربعاء إن تقرير التضخم الذي جاء أفضل من المتوقع ونشرته المؤسسة خلال فترة الصمت التي تسبق اجتماع سعر الفائدة، كان له دور حاسم في قرار إبقاء سعر الفائدة كما هو.

وذكرت أيضاً التوازن الدقيق الذي تواجهه البنوك المركزية، مؤكدة التزام البنك بإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف، لكنه سيحقق ذلك "مع تجنب عدم الاستقرار الاقتصادي غير الضروري".

قال Sean Keane، رئيس استراتيجية آسيا والمحيط الهادئ في JB Drax Honore في سنغافورة، إن النتيجة السلبية هي "أنها تخلق عدم استقرار غير ضروري في الأسواق المالية".

تلعب نفس العوامل المتضادة دوراً في اقتصادات أخرى في المنطقة.

حتى في دول مثل كوريا وسنغافورة المنتجة للرقائق، أدى الطلب المتزايد على AI إلى ارتفاع الصادرات، لكن أسعار الطاقة لا تزال تثقل كاهل قطاعات النقل والغذاء والمرافق وغيرها. أما الدول التي لم تستفد من حمى الرقائق، فقد كانت الصدمات عليها أشد.

هناك أيضاً رأي واسع الانتشار بأنه إذا استأنفت الولايات المتحدة وإسرائيل الهجمات بعد الانتخابات، قد تشتعل أحداث الحرب مرة أخرى في الشرق الأوسط، ما سيزيد الضغط على تدفق الطاقة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الديون المتزايدة في قطاع التكنولوجيا، والمقاومة السياسية والمخاوف الأمنية، قد تؤدي إلى توقف حمى AI. وإذا انفجر الفقاعة، فمن المرجح أن تكون آسيا في الصف الأول.

يعتقد معظم المحللين أن آسيا ستواصل مسار رفع الفائدة الذي بدأه نظراؤها عالمياً، لكن توقيت التحركات وحدتها أصبح أكثر غموضاً يوماً بعد يوم.

قال Khoon Goh، رئيس أبحاث آسيا في ANZ، إن "حمى الاستثمار في AI وارتفاع أسعار النفط يؤثران على المنطقة بشكل غير متوازن، وقد نشهد المزيد من المفاجآت من البنوك المركزية."