Avqustda qlobal aktivlərdə böyük dəyişiklik: qızıl 9.7% artımla liderlik edir, kənd təsərrüfatı məhsulları sürətlə bahalaşır, uzunmüddətli istiqrazlar ən böyük uduzan olub.

Qızıl və kənd təsərrüfatı məhsulları avqust ayında artım liderləri oldu, uzun müddətli istiqrazlar təzyiq altında qalaraq son illərin ən yüksək səviyyəsini gördü, dollar isə ardıcıl ikinci ay zəiflədi.

Avqustda qlobal aktivlərin performansı aydın şəkildə fərqləndi. Deutsche Bank-ın ən son aylıq icmal hesabatına görə, qiymətli metallar və kənd təsərrüfatı məhsulları liderlik etdi, qızıl bir ayda 9.7% artdı, gümüş isə 15.6% sıçradı; eyni zamanda, Hörmüz boğazının davamlı blokadası və El Niño hava hadisəsi ilə birlikdə buğda, qarğıdalı və şəkər fyuçersləri son illərin ən yüksək aylıq artımına nail oldu. Səhmlər güclü iqtisadi göstəricilər və yaxşı hesabat mövsümü altında sabit şəkildə yüksəldi, S&P 500 indeksi bir ayda 2.7% artdı.

Lakin, bazar hər yerdə müsbət olmadı. Qlobal əsas iqtisadiyyatların uzun müddətli istiqrazlarının gəlirləri son illərin ən yüksək səviyyəsinə çatdı, ABŞ 30 illik dövlət istiqrazlarının gəliri bir müddət 2007-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatdı, Almaniya və Yaponiya uzun müddətli istiqrazları da təzyiq altında zəiflədi. ABŞ Xəzinədarlığı uzun müddətli istiqrazların geri alınması miqyasını gözlənilmədən xeyli genişlətdi, bu addım uzun müddətli gəlirləri qısa müddətə aşağı saldı, lakin bazarda “maliyyə təzyiqi” narahatlığı yaratdı, bu da qızılın qiymətini daha da artırdı və dolları zəiflətdi.

Avqust ayında ən çox diqqət çəkən bazar hadisələri uzun müddətli istiqrazların gəlirlərinin böyük sıçrayışı idi. Deutsche Bank-ın məlumatlarına görə, ABŞ 30 illik dövlət istiqrazlarının gəliri avqustun 17-də 5.31%-ə çatdı, 2007-ci ildən bəri ən yüksək səviyyə; Almaniya 30 illik dövlət istiqrazlarının gəliri avqustun 31-də 3.81%-ə yüksəldi, 2011-ci ildən bəri ən yüksək səviyyə; Yaponiya 30 illik dövlət istiqrazlarının gəliri avqustun 18-də 4.14%-ə çatdı, bu müddətli istiqrazlar 1999-cu ildən buraxılmağa başladığından bəri tarixdəki ən yüksək göstəricidir.

Uzun müddətli faizlərin yüksəlməsinə bir sıra amillər təsir etdi. Birincisi, qlobal artım gözləntiləri pozitiv idi — Avrozona avqust ayı birləşdirilmiş PMI ilkin dəyəri 52.1-ə çatdı, son doqquz ayın ən yüksək göstəricisi; ABŞ-da həmin dövrün göstəricisi 56.0-a yüksəldi, bu son dörd ilin ən yüksək göstəricisidir və güclü iqtisadi aktivliyi əks etdirir. İkincisi, inflyasiya təzyiqi yenidən yüksəldi, Hörmüz boğazının davamlı blokadası əmtəə, xüsusən də ərzaq qiymətlərində əhəmiyyətli artım yaratdı. Üçüncüsü, maliyyə narahatlıqları yenidən gündəmə gəldi.

Ayın sonunda uzun müddətli gəlirlər qısa müddətlik geriləmə göstərdi. ABŞ Xəzinədarlığı avqustun 19-da gözlənilmədən elan etdi ki, uzun müddətli istiqrazların geri alınması əməliyyatlarının miqyası "ən az iki dəfə artırılacaq", əməliyyatın bir dəfəlik limiti 2 milyard dollardan ən az 4 milyard dollara yüksəldildi. Bu addım bazarı hazırlıqsız yaxaladı, çünki iki həftə öncə, Xəzinədarlıq yalnız mövsümi təkrar maliyyələşdirmə elanında həmin rüqə üçün müvəqqəti geri alma planını açıqlamışdı.

Bazar performansına baxdıqda Avropa istiqraz bazarı ümumilikdə zəif performans göstərdi. Fransa, İtaliya və Almaniya 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirləri müvafiq olaraq 18, 13 və 12 əsas bənd yüksəldi, artım ABŞ (+2 əsas bənd) və İngiltərə (+1 əsas bənd) ilə müqayisədə daha çox oldu; Yaponiya bazarında növbəti faiz artımı ilə bağlı gözləntilərin yüksəlməsi ilə 10 və 2 illik dövlət istiqrazlarının gəlirləri müvafiq olaraq 15 və 23 əsas bənd artdı.

ABŞ dövlət istiqrazlarının əyri xətti ümumilikdə düzləşdi. 2 illik gəlir bir ayda 5 əsas bənd artdı (Cümə günü Jackson Hole çıxışından sonra bir müddət 11 əsas bənd sıçradı), lakin 30 illik gəlir sonda 3 əsas bənd aşağı düşdü, xətt daha da düzləşdi.

Qiymətli metallar avqustda ən parlaq performansa malik aktiv sinfi oldu. Qızılın qiyməti bir ayda 9.7% artdı və hər unsiya üçün 4437 dollara bağlandı; Gümüş isə daha qabarıq artdı və bir ayda 15.6% sıçrayaraq hər unsiya üçün 66.58 dollara çatdı.

Qiymətli metalların kəskin artmasını iki əsas məntiq dəstəklədi: birincisi, inflyasiya gözləntilərinin yüksəlməsi; ikincisi, bazarda maliyyə təzyiqi narahatlığının artması. ABŞ Xəzinədarlığının uzun müddətli istiqrazların geri alınmasını kəskin artırmaq qərarı bir sıra bazar iştirakçıları tərəfindən uzun müddətli faizləri aşağı salmaq məqsədli siyasət müdaxiləsi kimi qiymətləndirildi və pulun alıcılıq gücünün azalma qorxusunu ortaya çıxardı. Eyni zamanda, dollar indeksi avqustda 0.5% zəiflədi və ardıcıl ikinci ay aşağı düşdü, bu da dollarla hesablanan qiymətli metallara əlavə dəstək verdi.

Ərzaq qiymətləri avqustun digər diqqət mərkəzi oldu. Hörmüz boğazının davamlı blokadası və bu ilki El Niño hava modeli birləşərək kənd təsərrüfatı fyuçerslərinin kəskin artmasına səbəb oldu.

Detallara baxdıqda, qarğıdalı fyuçersləri bir ayda 16.8% artdı, son beş ilin ən böyük aylıq artımı; buğda 18.3% artdı, dörd il ərzində ən güclü aylıq göstərici; şəkər qiyməti 21.5% sıçradı və 2018-ci ildən bəri ən böyük aylıq artımla nəticələndi. Kənd təsərrüfatı məhsullarının konsentrasiyalı partlayışı həm təchizat tərəfində real narahatlıqları, həm də bazarın gələcək ərzaq təchizatına qeyri-müəyyənliklərlə bağlı öncədən qiymət verməsini əks etdirir.

İstiqraz bazarı təzyiq altında olsa da, avqustda səhmlər ümumilikdə sabit performans göstərdi. S&P 500 indeksi bir ayda ümumi gəlirlə 2.7% artdı və avqustun 13-də yenidən tarixi maksimumunu yenilədi; Avropa STOXX 600 indeksi 0.5% artdı və avqustun 11-də tarixi zirvəyə çatdı; MSCI inkişaf etməkdə olan bazarlar indeksi bir ayda 3.4% artdı və nisbətən daha yaxşı performans göstərdi.

Sənaye baxımından, texnologiya səhmləri artımı yenidən liderlik etdi. S&P 500 informasiya texnologiyaları sektoru bir ayda 6.2% artdı, "Magnificent 7" texnologiya nəhəngləri toplamda 4.4% artdı.

Diqqət çəkən odur ki, Philadelphia yarımkeçirici indeksi avqustda yalnız 2.0% artdı, əvvəlki ardıcıl dörd ayda iki rəqəmli kəskin dalğalanmalarla müqayisədə bazar hissləri xeyli stabilləşdi.

Xam neft bazarı avqustda nisbətən sabit oldu, Brent xam nefti bir ayda 0.4% artdı və hər barrel üçün 90.49 dollara bağlandı, 2024-cü ildə bir ay ərzində ən az dəyişiklik olan dövr; WTI xam nefti 1.3% artdı və hər barrel üçün 85.76 dollara çatdı.

Lakin ay ərzində neft qiymətləri həmişə sabit olmadı. Ayın əvvəlində Trump sosial mediada İran üzərinə hücum planının ləğv olunmasına razılıq verdiyini açıqladı və tərəflər arasında danışıqlara yol açdı, Brent nefti bir müddət barrellə 80 dollardan aşağı düşdü. Lakin danışıqlar nəticəsiz qaldı və Trump sonradan bildirdi ki, “heç bir danışıqlar və ya dialoq nə gedir, nə də planlaşdırılır”, ayın sonunda ABŞ-İran arasında yenidən hərbi qarşıdurma baş verdi, neft qiymətləri əks istiqamətdə sıçrayaraq yenidən yüksəldi.

Eyni zamanda, Avropa təbii qaz fyuçersləri bir ayda 18.2% artdı və hər megavat saat üçün 69.81 avro oldu; ABŞ təbii qaz fyuçersləri də 6.8% artdı.

Federal Rezerv sədri Walsh-ın Jackson Hole illik toplantısında çıxışı bazar gözləntilərinə əlavə təsir etdi. Onun çıxışı bazar gözləntilərindən daha sərt idi, Federal Rezervin 2% inflyasiya hədəfinin "qəti, dəyişməz bir məqsəd" olduğunu vurğuladı və qeyd etdi ki, yay inflyasiya göstəriciləri gözləntilərdən yaxşı olsa da, “bu mənim üçün əsas tendensiyalarda ciddi inkişaf olduğunu bildirmir”. Çıxışdan sonra ABŞ 2 illik dövlət istiqrazlarının gəliri bir gündə 11 əsas bənd sıçradı və gəlir xətti daha da düzləşdi. Ayın sonunda fyuçers bazarı qiymətlənməsi sentyabrda faiz artımı ehtimalının 65% olduğunu göstərdi, bazar Federal Rezervin siyasəti daha da sərtləşdirəcəyinə üstünlük verir.