On doqquzdan bir əskik, Walsh sədri yenə Federal Ehtiyatın nöqtə diaqramına “ev tapşırığı” vermədi
ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi sədri Vaş iki dəfə ard-arda "dot plot" üzərinə faiz dərəcəsi proqnozu əlavə etməkdən imtina edib və açıq şəkildə bildirib ki, bu alət "siyasətin həyata keçirilməsinə faydalı deyil". 2011-ci ildən etibarən fəaliyyət göstərən "dot plot", hər il dörd dəfə rəsmilərin faiz proqnozlarını dərc edir və bu, bazarın pul-kredit siyasətinin istiqamətini təhlil etməsində mühüm istinad nöqtəsidir. Lakin, bu alətin konsensusa əsaslanmaması, anonimliyi və səsvermə səlahiyyəti olmayan prezidentlərin iştirakına görə uzunmüddətli tənqidlərə məruz qalır. Fərqli sədr mövqeləri fərqli olub, lakin Vaşın yanaşması ən sərtidir.
Federal Rezervinin sədri Walsh ard-arda iki dəfə "dot plot"da öz faiz dərəcəsi proqnozunu verməkdən imtina edib, nəticədə bu artıq on ildən çox istifadə olunan siyasət kommunikasiya alətinin gələcəyi daha da qeyri-müəyyənləşib.
Wall Street xəbərinə görə, sentyabrın 16-da ən son açıqlanan "dot plot"da 19 nəfərlik şurada yenidən yalnız 18 nöqtə görünüb, ictimaiyyət geniş şəkildə hesab edir ki, Walsh yenidən proqnozunu verməyib. Bu, onun iyun ayında ilk dəfə iclas keçirdiyi vaxtdakı davranışı ilə eynidir.
Bundan əvvəl Walsh açıq şəkildə bildirmişdi ki, "dot plot" siyasətin icrası üçün faydalı deyil və Federal Rezervin kommunikasiya işləri üçün xüsusi yeni bir komitə qurmağa hazırlaşdığını açıqlamışdı. "Dot plot"un gələcəyi də həmin komitənin təhlilinə daxil ediləcək, bu təhlil mətbuat konfransları, iclas protokolları və bəyanat sənədlərini də əhatə edəcək.
Bu açıqlama məhz Federal Rezervin faizləri 25 baza punkt artırdığını elan etdiyi günə təsadüf edib. Walsh iclasdan sonra bu qərarı "aydın, ciddi və məsuliyyətli bir qərar" kimi dəyərləndirib. "Dot plot"un qalıb-qalmama mövzusu bundan sonra bazarın Federal Rezervin siyasətinin şəffaflığına olan münasibətini öyrəndiyi yeni əsas nöqtəyə çevrilib.
Dot plot nədir?
Dot plot, Federal Rezervin ildə dörd dəfə açıqladığı bir səpələnmə qrafikidir, burada Federal Rezerv təşkilatçıları federativ fondların faiz dərəcəsi, yəni Federal Rezerv tərəfindən tənzimlənən qısa müddətli baza faiz dərəcəsinin gələcəkdəki istiqamətini proqnozlaşdırırlar.
Maksimum 19 faiz dərəcəsi qərarverici iştirak edə bilər; bunlara Federal Rezerv Şurasının 7 üzvü və 12 regional Federal Rezervin rəhbəri daxildir.
Hər bir iştirakçı gələcək üç ilin sonu və "daha uzun müddət" üçün uyğun hesab etdiyi faiz dərəcəsi səviyyəsini bir nöqtə ilə qeyd etməlidir. Bazarlar adətən "dot plot"un median göstəricisinin gedişatına daha çox diqqət yetirir.
"Dot plot" ilk dəfə 2011-ci ilin sonunda ortaya çıxdı. Həmin dövrdə Federal Rezerv bazarı maliyyə böhranından sonra qeyri-adi yumşaq siyasətdən tədricən çıxmağa öyrəşdirməyi planlaşdırırdı. Sədri Bernanke və sədr müavini Yellen bu alət vasitəsilə bazara Federal Rezervin yalnız cari qərardan daha geniş siyasət çərçivəsini göstərəcək imkan yaratmaq istəmişdilər.
"Dot plot"da aşkar bir dəyişiklik meydana gəldikdə, investorlar üçün güclü siqnal verir, bu istər faiz artırılması yolunun davamı, istərsə də faiz endirimi gözləntilərinin artması olsun. Bununla bərabər, bu, bazara Federal Rezerv təşkilatçıları arasında fikir ayrılıqlarını və rəsmi mövqe ilə bazarda dəyər formalaşması arasındakı fərqi müəyyən etməyə imkan verir.
Tarixdə "dot plot"un əsas rol oynadığı bir sıra anlar olub. 2023-cü ilin iyununda Federal Rezerv heç bir faiz artırımı etmədi, amma "dot plot" hələ də il ərzində əlavə faiz artımlarının ehtimalını göstərdi və bu, bazarda faiz artım dövrünün bitməsi ilə bağlı həddindən artıq optimist əhval-ruhiyyəni sərinlətdi.
Tənqidçilərin şübhələri, sədrlərin münasibətləri fərqlidir
"Dot plot" ətrafında mübahisələr çoxdan var, tənqidi fikirlər aşağıdakı əsas məsələlərə yönəlib:
- Birincisi, "dot plot" rəsmi konsensusa əsaslanmış proqnoz deyil; hər bir təşkilatçı fərqli iqtisadi modellər və fərziyyələr əsasında proqnoz verir və metodoloji baxımdan tutarlılıq yoxdur;
- İkincisi, "dot plot" anonimdir, ictimaiyyət hansı nöqtənin hansı rəsmi şəxsə aid olduğunu bilə bilmir, bu baxımdan şəffaflıq məhduddur;
- Üçüncüsü, 12 regional Federal Rezerv rəhbərindən hər il yalnız 5 nəfər Federal Açıq Bazar Komitəsində səs vermə hüququna malikdir, səs verməyən rəhbərlərin proqnozları komitənin siyasətini nə dərəcədə əks etdirə bilər, bu, özü şübhəlidir.
Xəbərlərə görə, Federal Rezerv əməkdaşları "dot plot"u rəsmi konsensus proqnozuna çevirməyi müzakirə etmişdilər, lakin təşkilatçıların mövqelərindən olan fərqliliklər buna mane olmuşdur.
"Dot plot" məsələsində sədrlərin münasibəti bir-birindən fərqlidir.
Yellen 2014-cü ildə ilk dəfə sədr kimi mətbuat konfransında iştirak edərkən bazarı xəbərdar etmişdi:
"Dot plot"u Komitənin ictimaiyyətə siyasət siqnalı göndərmək üçün əsas vasitə saymamaq lazımdır.
Lakin 2016-cı ildə Federal Rezerv həmin ildə faiz artımlarını dörd dəfədən iki dəfəyə endirdikdən sonra, o, "dot plot"da baş verən dəyişikliklərə istinad edərək, qlobal artımın ləngiməsi və kredit şərtlərinin sərtləşməsi gözləntilərə necə təsir etdiyini izah etmişdi.
Powell Federal Rezervə rəhbərlik edərkən, ümumilikdə "dot plot"un rolunu azaldıb, lakin spesifik vəziyyətlərdə onun köməyi ilə bazar gözləntilərini yönləndirib.
Walshun mövqeyi daha aydın və kəskindir. O, iyun iclasından sonra mətbuat konfransında birbaşa bildirib:
Mən proqnoz nöqtəsini təqdim etmədim. Mənim üçün bu, siyasətin icrasında faydalı deyil.
Eyni zamanda o bildirib ki, ilin sonuna qədər Federal Rezervin kommunikasiya şəklini tam nəzərdən keçirəcəyini gözləyir və "dot plot" bu təhlilin bir hissəsi olacaq. Siyasətin şəffaflığı ilə bağlı bu debat yaxın aylar ərzində bazarın nəbzini tutmağa davam edəcək.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Huang Renxun: Nvidia-nın gələn il çip satışı bu ilkinin iki qatı olacaq, AI-ni sosial mediaya nəzarət etdiyimiz kimi idarə etmək mümkün deyil
Huang Renxun sosial media tənzimləməsinin olduğu kimi AI-ya tətbiq edilməsinə qarşı çıxır, çünki sosial media bir məhsuldur, AI isə digər texnologiyalar və məhsullar üçün əsas texnologiyadır və tənzimləmə məhsula yönəlməlidir, texnologiyaya deyil. O, ciddi testlərin vacibliyini vurğulayır və məhsul kifayət qədər təhlükəsiz deyilsə, buraxılışın təxirə salınmasını təklif edir: “AI təhlükəsizliyi son dərəcə vacibdir.”
FED faiz artırdıqdan sonra nə almaq lazımdır? Tarixən ABŞ birjasında enerji və texnologiya sektoru üstünlük qazanıb, daşınmaz əmlak isə geridə qalıb, Goldman Sachs: ABŞ birjasını müəyyən edən faiz artırma sürətidir.
ABŞ Federal Rezervinin ilk faiz artımından sonrakı 12 ayda Amerika səhm bazarının göstəriciləri: Jefferies-in məlumatına görə, enerji sektoru orta hesabla 22.4% gəlirlə birinci yerdə, informasiya texnologiyaları isə 15.4% ilə ikinci yerdədir. Charles Schwab-ın məlumatına görə, daşınmaz əmlak sektoru S&P 500-ə nisbətdə 4.3% geriləyib və 11 sektor arasında ən pis performansa sahibdir. Goldman Sachs bildirir ki, faiz artımının sürəti ABŞ səhm bazarının əsas dəyişənidir; hal-hazırda, əgər 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri bir ay ərzində 50 baza bəndi yüksəlirsə, bu “tez faiz artımı” təzyiqi yaradır.
Enerji şoku fonunda qlobal mərkəzi bankların sərtləşdirmə dalğası yenidən başlayır
