Qızıl 4400 səviyyəsindən aşağıda sıxışıb: ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi faiz dərəcəsini artırdıqdan sonra, kim diskont dərəcəsini yenidən qiymətləndirir

Huitong Vebsaytı, 18 Sentyabr, xəbər verir—— 18 Sentyabr, cümə günü, spot qızıl ABŞ Federal Ehtiyat Sistemin (FED) son üç ildə ilk dəfə faizləri artırmasından sonra sərt qiymətləndirmə içində ticarət edilir, hazırda 4370 ABŞ dolları ətrafında dalğalanır, gün ərzində təxminən 0.6% artıb və 4400 ABŞ dolları psixoloji həddinə hələ yaxınlaşmayıb. ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi hələ də 4.96% ətrafında saxlanılır, həftə ərzində maksimum 5.04%-ə çatmışdı. Amerika xam nefti yüksək səviyyələrdən geri çəkilib və hazırda 97 ABŞ dolları ətrafında ticarət olunur. Eyni həftədə faiz trayektoriyası, enerji mükafatı və səhmsiz aktivlərin saxlanma xərci yenidən yazılır, bu da qızılın cari qiymətlənməsində əsas qarşıdurmanı yaradır.

18 Sentyabr cümə günü, spot qızıl FED-in üç ildən bəri ilk dəfə faiz artımı etməsindən sonra sərt qiymətləndirmə içində ticarət edilirdi, hazırda 4370 ABŞ dolları ətrafında dalğalanır, gün ərzində təxminən 0.6% artıb, və 4400 ABŞ dolları psixoloji həddinə hələ bir qədər məsafə var. ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 4.96% ətrafında qalır, həftə ərzində maksimum 5.04%-ə çatmışdı. Amerika xam nefti yüksək səviyyələrdən geri çəkilib, hazırda 97 ABŞ dolları ətrafında ticarət olunur. Faiz trayektoriyası, enerji mükafatı və səhmsiz aktivlərin saxlanma xərci eyni həftədə yenidən yazılır, bu da cari qızıl qiymətlənməsində əsas qarşıdurmanı yaradır.

FED-in faiz artırımı sonrası siyasət orta göstəricisi qərardan daha sərt çıxıb

Son zamanlar Federal Açıq Bazar Komitəsi 12 nəfərlə sıfır səs fərqi ilə federal fondların faiz dərəcəsi hədəf diapazonunu 25 baza punkt artıraraq 3.75%-dən 4.00%-ə çatdırdı, bu isə 2023-cü ildən bəri ilk faiz artımıdır. Qərar özü bazarın əvvəlcədən qiymətləndirməsi ilə böyük ölçüdə uyğun gəlsə də, həqiqətən əyri dəyişən iqtisadi proqnozların qısaca təqdimatıdır. Dot plot göstərir ki, proqnoz təqdim edən 18 məmurdan 16-sı ilin sonuna kimi ən az bir dəfə daha faiz artımı gözləyir, orta siyasət faizi 2026 və 2027-ci illərin sonunda 4.1% olaraq proqnoz edilir. Bu, rəsmi trayektoriyanın 2027-ci ili artıq faiz azaldılan il kimi deyil, daha yüksək faiz intervalında qalma müddətinin uzadılması kimi yazıldığını göstərir.

FED sədri Walsh tədbirdən sonra keçirilən mətbuat konfransında məntiqi çox açıq bildirib. O qeyd edib ki, inflyasiya çox yüksəkdir və uzun müddət davam edir; yayda olan statistik göstəricilər potensial trendin əhəmiyyətli şəkildə yaxşılaşdığını göstərməyib. Ən son istehlakçı qiyməti və istehsalçı qiyməti məlumatlarına əsaslanaraq, avqust ayı üzrə ümumi şəxsi istehlak xərcləri qiyməti illik təxminən 3.6%-dir, komitə bütün il üçün 3.7% qiymət proqnoz edir, növbəti il isə bu göstəricinin 2.3%-ə enməsi gözlənilir, işsizlik faizi təxminən 4.1%-də qalacaq, real daxili məhsul artım proqnozu bu il üçün 2.3%, növbəti il üçün 2.4%. Walsh əlavə edib ki, hazırkı geniş maliyyə şəraitini sərtləşdirilmiş şəkildə təsvir etmək çətindir, bu tədbir sadəcə əlavə bir güzəştin ləğv olunmasıdır. Bazar bundan belə başa düşdü ki: Komitə öz siyasətini kifayət qədər sərt gələcək bir mövqeyə çatdırdığını düşünmür.

Faiz fyuçersləri FED-in oktyabr toplantısını qiymətləndirərkən təxminən 50% aralığında dəyişir, dekabr ayında əlavə bir artırım ehtimalı oktyabrda tək bir toplantıdan daha yüksəkdir. Qızıl üçün əsas məsələ növbəti toplantıda faiz artımı olub-olmamasında deyil, risk-siz faiz səviyyəsinin 4%-dən yuxarıda nə qədər qalmasındadır. Qızıl divident vermir, saxlanma xərci real və nominal gəlirliliklə paralel olaraq artır. Dollar indeksi yeddi həftənin ən yüksək səviyyəsinə çıxıb, bu yalnız eyni qiymətləndirmənin valyuta nöqtəsində əksidir, müstəqil bir hadisə deyil.

Xam neftin geri çəkilməsi qızıl üçün sıçrayış pəncərəsi açdı, amma enerji mükafatı hələ də itmir

Bu həftə qızıl 4235 ABŞ dolları intervalından bərpa olundu, birbaşa təkan verən məhz faiz proqnozunun yumşalması deyil, xam neft qiymətinin yuqarı səviyyələrdən geri çəkilməsi və bunun Amerikan istiqrazlarının gəlirliliyini həftə içindəki maksimumdan uzaqlaşdırması oldu. Səudiyyə Ərəbistanının şərq-qərb neft boru xətti ötən həftə hücuma məruz qalıb və bir müddət dayandırılmışdı, həmin boru orijinalda nefti Qırmızı dəniz tərəfinə daşıyıb və Hormuz boğazından asılılığı azaltmalı idi. Sonradan bazara bildirilidi ki, bərpa işləri irəliləyir, bəzi ixracat dəyişdirilib və Oman'ın Sohar yaxınlığında gəmidən-gəmi üsulu ilə Asiya emal zavodlarına əlavə məhsul göndərilib. Bu səbəbdən xam neft yüksək səviyyələrdən geri çəkildi, 10 illik Amerika istiqrazlarının gəlirliliyi 5.04%-dən 4.96%-ə endi.

Geri çəkilmə hələ məhdud olaraq qalır. Hormuz boğazının səfəri normal halına qayıtmamış, tranzit gəmi sayı son zamanların ortalamasından xeyli aşağıdır, enerji ilə bağlı inflyasiya riski qiymətləndirmədən silinməyib. Xam neft hələ də yüksək səviyyələrdə qalarsa, inflyasiya proqnozları sistematik olaraq aşağı düzəldilə bilməz və uzunmüddətli Amerika istiqrazları üçün davamlı geri çəkilmə şərtləri yetərsizdir. Bu qızıl sıçrayışı əsasən faiz artırımı sonrası həddindən artıq reaksiyanın düzəldilməsi və üstəgəl neft qiymətinin geri çəkilməsi ilə gəlirliliyin nəfəs almasına imkan yaratmasıdır, və bu, saxlanma xərci məhdudiyyətinin aradan qalxması demək deyil.

Geosiyasi təqvim gələn həftə enerji mükafatına daxil olacaq. BMT-nin sessiyasında ABŞ prezidenti 22 Sentyabrda Körfəz Əməkdaşlıq Şurası üzv ölkələrinin liderləri və ya xarici işlər nazirləri ilə görüşəcək, Yaxın Şərqdəki konfliktlərin sonrakı addımları müzakirə olunacaq. ABŞ prezidenti son günlərdə bildirib ki, İran tərəfi əlaqəyə açıqdır. Bu bəyanatlar birbaşa ehtiyat və nəqliyyat gücünü dəyişməsə də, xam neft riski mükafatının əyri trayektoriyasını yenidən yazacaq və bunun inflyasiya proqnozları və real faiz vasitəsilə qızıla təsiri olacaq. Diplomatik yumşalma daha dərin neft geri çəkilməsi ilə gəlirliliyin yüksək səviyyədən uzaqlaşmasına imkan yarada bilər; geri çəkilmə və boru bərpasında təkrar fəallıq olarsa, enerji mükafatı uzunmüddətli faizləri yenidən yüksəldə bilər.

Saxlanma xərci və rəsmi tələbat paralel mövcuddur

Əsas göstəricilər iki istiqamətdədir. Bir tərəfdə saxlanma xərci dayanır: FED-in siyasət faizinin orta göstəricisi 4.1% olaraq təyin edilir, 10 illik Amerika istiqrazlarının gəlirliliyi isə 5%-ə yaxınlaşır, faizsiz aktivlərin imkan xərci son illərin ən yüksək səviyyəsidir. Digər tərəfdə faktiki və konfiqurasiya tələbi. Qlobal rəsmi sektor ikinci kvartalda təxminən 289 ton qızıl aldı, ilin ilk yarısında toplamda təxminən 345 ton, Polşa kimi mərkəzi banklar əlavə edirlər. Qızıl ETF-lərində avqustda cəmləşmiş alışlar baş verdi, Şimali Amerikada aylıq giriş təxminən 7.7 milyard ABŞ dolları, qlobal aylıq giriş təxminən 18 milyard ABŞ dolları, fondların ümumi idarə olunma aktivi təxminən 615 milyard ABŞ dolları, tutulan qızıl təxminən 4189 ton. Rəsmi alış ritmi və fondların alış-satışları qiymət və faiz dəyişdikcə dalğalanır, amma hər iki amil orta müddətdə ehtiyat və konfiqurasiya bazası yaradır və faiz şoku sonrası qızılın bərpa potensialı üçün likvidlik təmin edir.

Yaponiya Mərkəzi Bankı bu gün siyasət faizini 25 baza punkt artıraraq 1.25%-ə çatdırıb, səbəb olaraq neftin gətirdiyi inflyasiya artım riskini göstərib. Əsas iqtisadi regionlar eyni zamanda sərtləşir, qlobal real faiz mərkəzini yüksəldir, qızılın nisbi cazibəsi daha çox real faizlərin geri çəkilməsindən asılıdır, nominal qızıl qiymətinin ayrıca dəyişməsindən deyil.

Gələn həftə müşahidə pəncərəsi məmur çıxışları və məlumat korreksiyasında olacaq

ABŞ-da gələn həftə iqtisadi təqvim nisbətən sakitdir, daha sıx olan FED məmurlarının ictimai çıxışlarıdır. Bazar çıxışlardan iki şeyi aydınlaşdırmalıdır: Oktyabr faiz artımı əsas trayektoriya kimi əks olunur, yoxsa məlumatlara bağlı seçim kimi qiymətləndirilir; enerji qiymətinin geri çəkilməsi inflyasiya riskinin yumşalması kimi qəbul olunur, yoxsa hələ sabit deyilməsinə vurğu edilir. Walsh artıq standartı təyin edib: Potensial inflyasiyanı kifayət qədər sürətlə 2%-ə doğru irəlilədiyinə əmin olmalıyıq. Əgər məmurlar bu standarti təkrarlasalar, faiz fyuçerslərinin oktyabr ehtimalı təxminən 50% ətrafında qalacaq; əgər neftin geri çəkilməsini inflyasiya təhlili kimi yazsalar, gəlirlilikdə daha dərin eniş şansı yaranacaq.

Məlumat tərəfi də vacibdir. Pozisiya və siyasət proqnozu tam dolduqda, hətta məlumatda cüzi fərq olsa belə, faiz trayektoriyasının ehtimal paylanması yenidən qurulur. Əgər sonrakı qiymət və tələbat məlumatları komitənin proqnoz etdiyi 3.7% qiymət trayektoriyasından zəif çıxarsa, bazar ilin ikinci faiz artımının ehtimalını azaldacaq; əgər məlumat proqnoza yaxın və ya yüksəksə, 4.1% orta göstərici dot plotdan fyuçers əyrisinə daxil olacaq. Qızıl bu prosesə reaksiyasını əsasən real faiz və dollar indeksində göstərir, sonda isə metalın özündəki volatillikdə.

Orta və uzunmüddətli perspektivdə, rəsmi qızıl alışı, investisiya tələbi və qızıl ETF alış-satışı ehtiyat və konfiqurasiya qalınlığı təmin edir; qısa müddətdə isə siyasət faizinin orta göstəricisi, Amerika istiqrazlarının gəlirliliyi və dollar indeksi diskont dərəcəsini müəyyən edir. Hər iki amil eyni vaxtda mövcuddur, bu həftə qızılın FED faiz artımından sonra bərpa olmasının, lakin psixoloji həddi sabit şəkildə keçməməsinin başlıca səbəbidir.