Deutsche Bank: Qızılın davamlılığı yaxşı perspektivləri dəstəkləyir, Gümüş tədarük artıqlığı ilə üzləşir, mis ən böyük qalib ola bilər

Huizhou Veb 3 oktyabr xəbər verir—— Deutsche Bank-ın metal araşdırmaları üzrə rəhbəri Daniel Galli sonuncu müsahibəsində metal bazarları ilə bağlı mühüm proqnozlar verib: yüksək gəlirliliklər ümumi bazar şəraitini sıxdığı halda, qızılın qiymətində möhkəmlik ön plana çıxır və gələcək perspektivi pozitivdir; əvvəllər sürətlə yüksələn gümüşün əsas göstəriciləri tamamilə tərsinə dəyişib və artıq əlavə təklif dövrünə keçib, bundan sonra da güman ki, zəif performans davam edəcək; mis bazarı isə onilliklər ərzində nadir rastlanan ciddi bir çatışmazlıq vəziyyətinə girib və metal sektorunda orta-qısa müddətdə ən böyük yüksəliş potensialına malik olacaq.

Deutsche Bank-ın metal araşdırmaları üzrə rəhbəri Daniel Galli sonuncu müsahibəsində metal bazarları ilə bağlı mühüm proqnozlar verib: yüksək gəlirliliklər ümumi bazar şəraitini sıxdığı halda, qızılın qiymətində möhkəmlik ön plana çıxır və gələcək perspektivi pozitivdir; əvvəllər sürətlə yüksələn gümüşün əsas göstəriciləri tamamilə tərsinə dəyişib və artıq əlavə təklif dövrünə keçib, bundan sonra da güman ki, zəif performans davam edəcək; mis bazarı isə onilliklər ərzində nadir rastlanan ciddi bir çatışmazlıq vəziyyətinə girib və metal sektorunda orta-qısa müddətdə ən böyük yüksəliş potensialına malik olacaq.

Qızıl bazarının göstəricilərindən danışan Galli bildirib ki, hazırda bazar bir sıra mənfi amillərlə sıxılır: ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-dən çox artıb, beynəlxalq neftin qiyməti barrel başına 100 dollar səviyyəsini qoruyur, Federal Reserve-in siyasət perspektivləri kəskin dəyişir və bütün bu təzyiqlər qızıl qiymətlərinə bir zərbə vurmalı idi. Lakin əslində qızıl qiymətləri çox möhkəm davranır və 2024-cü ilin iyulundan bəri heç bir yeni aşağı mərhələyə düşməyib, indiki düzəliş çox məhduddur.

Onun analizinə görə, indiki qızıl bazarı vəziyyəti 2022-ci ilə çox bənzəyir: bazardakı portfel yerləşdirmə ruhu 2021-ci ilin oktyabrından bəri ən pessimist səviyyədə olsa da, bazarın əsas məntiqi prinsipində əhəmiyyətli müsbət dəyişiklik baş verib. Bir tərəfdən, küresel rəsmi qurumların qızıl alışı kəskin artır və alım sürəti 2021-lə müqayisədə iki dəfədən çox artıb; digər tərəfdən, qızıl investisiya institutu iştirakçılarının sayı 2021-lə müqayisədə təxminən 70% artıb, müxtəlif ölkələrin rezerv idarəedici orqanlarının ayrılan fondlarının həcmi də sinxron şəkildə böyüyür. Son bir neçə ayda bazarda qızılın artırılması ilə bağlı investisiya məntiqi də davamlı güclənir.

Gözləmə ruhunu izah edən Galli, İran geopolitik gərginliyinin qızılın riskdən sığorta rolunu gözləniləndən aşağı göstərdiyini, bunun bəzi sərmayəçilərdə gözləmə ruhu yaratdığını bildirir. Lakin bu, yalnız qısa müddətli bir maneədir. 2027-ci ilə baxdıqda qızıl bazarında yerləşdirmə üstünlüyü parlaqdır: bazardakı portfel aşağı səviyyədədir, qızıl qiymətləri yüksək satış altında, institusional yerləşdirmə faizləri aşağıdır - bir çox müsbət faktorun birləşməsi ilə qızıl mükəmməl yerləşdirmə imkanına sahib olacaq.



İnvestorların sıx şəkildə maraqlandığı “qızıl və istiqrazların hansı birini seçmək lazımdır?” sualına Galli açıq bir cavab verir: hər iki aktivdən birini seçmək məcburiyyəti yoxdur. Hazırda bazar əsas məntiqini – ABŞ istiqrazlarının ayı dövrü – görməzdən gəlir, bu isə küresel institusional investorları aktivlərini diversifikasiya etməyə məcbur edir.

Son iyirmi ildə, küresel pensiya fondları, bağış fondu, trustlar, sığorta və digər böyük investorlar alternativ aktivlər yerləşdirmə faizini kəskin artırıb, amma əksər alternativ aktivlər bazarın gəlirliliyinə həssasdır. İstiqraz bazarı ayı dövründə, ənənəvi sabit gəlirli aktivlərin yerləşdirmə dəyəri azalır, qızıl isə aşağı əlaqəlilik və volatiliteyə qarşı üstün alternativ aktiv olaraq institusional investorların risklərini bölmək üçün əsas seçimə çevrilir və bazarın yerləşdirmə tələbi artır.



2026-cı ilin birinci yarısında gümüş bəzən tarixi zirvə qiymətinə çatıb və sonra İran müharibəsinin təsiri ilə qiymət 50% azalıb. Gümüşün gələcək performansı haqda Galli açıq deyir ki, əsas göstəricilərdə tamamilə dönüş baş verib və bazar əvvəlki çatışmazlıqdan çıxır.

Stoklara baxdıqda, ötən il fiziki gümüş ehtiyatlarının çatışmazlığı, 50 il əvvəl Hunt qardaşlarının gümüş bazarını monopoliyaya aldığı dövrə bənzəyirdi, lakin indi ehtiyatlar asanlıqla təmin olunur. London kommersiya trezorlarında sərbəst dövr edən gümüş stoku 2024-cü ilin noyabrından bəri ən yüksək səviyyəyə yüksəlib; ABŞ New York Əmtəə Birjasının gümüş ehtiyatları ciddi şəkildə yığılır və ehtiyat həcmi bazarda açıq müqavilə tələbindən çoxdur, London bazarının təklif dalğalanmalarına qarşı hər an işləkdir; eyni zamanda Şanxay gümüş ehtiyatlarında da artım var və dünya üzrə təklif tam rahatdır.
Tələbə baxdıqda, yüksək gümüş qiymətləri aydın tələbin kollapsına səbəb olub. Rəqəmlər göstərir ki, 2026-cı ildə Çində günəş enerjisi sahəsində sənaye gümüşü tələbi keçən illə müqayisədə üçdə bir qədər azalıb. Hazırda gümüş bazarında “ehtiyatlar yüksəlir, tələb daralır” ikili zəiflik var, illik təklif və tələbin fərqi daralır və 2027-ci ildə tamamilə fiziki təklifin artması baş verəcək.

Galli proqnoz verir ki, gümüş bundan sonra qızıldan geri qalacaq, qızıl-gümüş nisbəti daha da pisləşəcək. Təklif və tələbin asanlığı gümüşün hərəkət məkanını ciddi şəkildə daraldacaq, əvvəlki illərdəki kəskin dalğalanmalar təkrarlanmayacaq və ümumi trend daha sakit və zəif olacaq.


Bütün metal növləri arasında Galli misin orta-qısa müddətli trendinə ən çox inanır və misin metal bazarında ən böyük yüksəliş potensialına malik olduğunu bildirir, qiymət elastikliyi qızıl və gümüşdən çox olacaq.

O vurğulayıb ki, hazırda dünya üzrə mis bazarında çatışmazlıq səviyyəsi 1980-ci illərdən bəri tarixi rekord qırır, misin qiyməti təklif və tələbin açıq fərqinə çox həssas olacaq. Əsas səbəb ABŞ və Çin arasında uzunmüddətli strategiya üzrə ehtiyat toplama prosesidir və nəticədə dünya üzrə fiziki ehtiyatların çoxu kilidlənib. Hazırda ABŞ və Çinin birlikdə tutulmuş mis ehtiyatları dünya üzrə ümumi ehtiyatların 70%-ni əhatə edir və bazarda sərbəst fiziki ehtiyatlar son dərəcə azdır.

Ekstremal təklif və tələb uyğunsuzluğu şəraitində, dünya üzrə mis ehtiyatları aşağı səviyyədə qalır, tələb isə stabil olaraq dəstəklənir və azlıq daha da artır. Bundan sonra mis bazarı əsas göstəricilərin çatışmazlığına arxalanaraq qiymət artımına başlayacaq və güclü sıçrayış potensialı olacaq.