Neft qiyməti və avronun rezonansı, əsas aktivlərdə dönüş nöqtəsi yaxınlaşır
Huìtong Xəbər 6 Oktyabr—— Hazırda qlobal makro bazarlar aydın bir stil dəyişiklik dövrünə qədəm qoyur, əvvəllər bazarı idarə edən “yüksək inflyasiya, yüksək gəlirlilik, güclü ABŞ dolları” kombinasiyası sürətlə boşalır.
Hazırda qlobal makro bazarlar aydın bir stil dəyişiklik dövrünə qədəm qoyur, əvvəllər bazarı idarə edən “yüksək inflyasiya, yüksək gəlirlilik, güclü ABŞ dolları” kombinasiyası sürətlə boşalır.
Neftin qiyməti mərhələlik zirvədən geri dönməkdədir, avronun fundamental dönüşü görünməkdədir, xarici qurumlar ABŞ dövlət borclarının dəyərinə kollektiv olaraq müsbət baxırlar, bir çox siqnallar rezonansa səbəb olur və dollar indeksi ilə ABŞ borc gəlirlilikləri eyni vaxtda aşağı düşür, qızıl, qeyri-dollar valyutaları və digər aktivlər üçün yüksəliş bərpa məkanı tamamilə açılır, bazarın major aktiv qiymətləri məntiqi mərhələli şəkildə yenidən formalaşır.
Neft Bazarında Əhəmiyyətli Döngə: Enerji İnflyasiyası Risk Premiyası Sürətlə Azalmaqdadır
Bu dövrün qlobal yüksək inflyasiya və yüksək faiz dərəcəsinin əsas təkanverici səbəbi, Yaxın Şərqdə geosiyasi münaqişələr nəticəsində ortaya çıxan enerji tədarükü risk premiyasıdır.
Əvvəllər Yəmənin Husilər Qırmızı dəniz boğazını nəzarətdə saxladıqda və Fars Körfəzində gəmiçilik məhdudlaşdıqda, bazar qlobal xam neftin tədarükünün kəsiləcəyindən ciddi şəkildə narahat idi, bu da Brent neftinin qiymətini davamlı olaraq 100 dollara yaxınlaşdırdı, bu ABŞ borcunun yüksək gəlirliliyi və güclü dollar üçün əsas təməl məntiq oldu.
Ancaq mövcud mərhələdə, neft bazarının birtərəfli panikası tamamilə geri dönüb və bir neçə marja faydası ardıcıl olaraq reallaşıb.
ABŞ Enerji Naziri Wright aydın şəkildə təsdiqlədi ki, dizel qiymətləri bir neçə həftə əvvəl zirvəyə çatıb, baxmayaraq ki, Hormuz boğazı hələ də münaqişə riski bölgəsidir və xam neft qiyməti yüksək səviyyədə dalğalanır, ümumi neft qiyməti artıq geriləmə kanallarına daxil olub.
Ən vacib məqam budur ki, bazarın ən ekstremal quyruq riski aradan qaldırılıb.
Eyni zamanda qlobal siyasət tədarükün bərpasını təmin etdi: G7 rəsmi olaraq 100 milyon barrel xam neft və dizel ehtiyatını sərbəst buraxacağını elan etdi, İtaliya sərbəst buraxma proqramında iştirakını təsdiqlədi, IEA isə 14-15 oktyabrda keçiriləcək iclasda yekun sərbəst buraxma qaydalarını müəyyən edəcək. Bazar “geosiyasi tədarük panikası”ndan “siyasətə əsaslanan tədarük təminatı”na keçid edir.
Mövcud bazarda ən böyük dəyişiklik budur: neft qiymətləri kəskin düşməyə ehtiyac yoxdur, sadəcə yeni zirvələr görməyib və sabit şəkildə geriləsə, inflyasiya gözləntiləri davamlı olaraq aşağı salınacaq, inflyasiya risk premiyası çıxacaqdı, bu da uzunmüddətli ABŞ borcu gəlirliliyinin yüksəliş təməlini birbaşa sarsıdır.
Ancaq İranın ali təhlükəsizlik rəsmisi Rezai bildirib ki, İran təhdid və ya təzyiq altında Hormuz boğazını açmayacaq, lakin İran nefti bloklandıqda daxili iqtisadi vəziyyətə təsir göstərdiyinə və tədarükün bərpa olunduğuna görə, neft qiyməti açıq şəkildə geri düşməyib.
Avronun Fundamentalında Çoxlu Fayda, Qurumlar Kollektiv Dəyişiklik Gözləyir
Əvvəllər dolların davamlı güclənməsinin əsas məntiqi, bazarın Avropanın enerji asılılığına yüksək diqqət yetirməsi idi, neftin qiymətinin sürətlə artması idxal inflyasiyasını artırır, iqtisadiyyatı sıxır və “güclü ABŞ, zəif Avropa” qiymət strukturuna səbəb olurdu.
Ancaq bu güclü və zəif fərqi sürətlə daralır, avro fundamental, sənaye və bazar gözləntiləri baxımından üçlü bərpa yaşayır.
Neft qiymətinin davamlı azalması nəticəsində Avropanın enerji idxal xərcləri xeyli aşağı düşür, cari hesab kənar təkmilləşir və avronun fundamental qüsurları tam şəkildə bərpa olur.
Fundamental və sənaye faydalarının rezonansı nəticəsində bazar gözləntiləri tamamilə dəyişir.
(EUR/USD günlük qrafiki, mənbə: Yì Huìtong)
Uzun Müddətli ABŞ Borcu Gəlirliliyi Zirvəyə Çatır, Xarici Nəhənglər Sola Açıq Mövqe Qurmaya Başlayır
Əvvəllər ABŞ borcu ardıcıl olaraq aşağı düşüb, gəlirlilik 24 ildə rekord səviyyəyə yüksəlib, əsas səbəblər inflyasiya risk premiyasının artması və yüksək fiskal kəsir narahatlığı idi, bazar pesimist əhval-ruhiyyəsi həddən artıq sərf edilib.
Qlobal aparıcı investisiya qurumu PIMCO ilk olaraq dönüş nöqtəsini təsdiqləyib, onun baş məsləhətçisi Harrison bildirib ki, bu dövr gəlirliliklərin ciddi yüksəlişindən sonra, ABŞ borcunun dəyəri olduqca cəlbedici olub və qurumlar aktiv olaraq uzunmüddətli mövqeləri artırıblar.
Qurumların qiymətləndirməsinə görə, həm gələcəkdə ABŞ bazarında böyümə aktivlərinin korreksiyası, həm də ABŞ iqtisadiyyatının zəifləməsi halında, borc aktivləri müdafiə dəyərini göstərəcək və uzunmüddətli gəlirliliklərin yüksəliş məkanı demək olar ki, bağlanıb.
Makro Məntiq Tamlanır: Faiz Dərəcəsi və Dollar İndeksi Eyni Vaxtda Aşağı Düşür və Qızıl və Texnoloji Böyümə aktivləri üçün Mövqe Pəncərəsi Açır
Hazırda bazar aydın və tam makro ötürmə zənciri qurub: neft qiymətlərinin sabitliyi və azalması inflyasiya risk premiyasını sıxır → uzunmüddətli ABŞ borcu gəlirliliyi zirvə formalaşdırır və aşağı düşür → bazar üzrə diskont dərəcəsi azalır; eyni zamanda Avropa iqtisadiyyatının gözləntiləri bərpa olur və avro yüksəlir → dollar indeksi təzyiq altında zəifləyir.
Dolların zəifləməsi + real faizlərin enməsi qızıl üçün ən klassik ikili yüksəliş faktorunu yaradır; eyni zamanda diskont dərəcəsinin enməsi, texnoloji böyümə aktivlərinin dəyərini tam şəkildə bərpa edəcək və böyük aktivlərdə ümumi stil “inflyasiyadan qorunma”dan “bərpa və dəyər bərpasına” döndərir.
(ABŞ 10 illik dövlət borcu gündəlik qrafiki, mənbə: Yì Huìtong)
Xülasə: Bazar Mərhələli Əhəmiyyətli Dönüş Pəncərəsinə Qədəm Qoyur
Əvvəllər bazarı idarə edən “geosiyasi inflyasiyanın faizləri yüksəltməsi və güclü dolların riskli aktivləri sıxması” məntiqi tam şəkildə zəifləyib, hazırda əsas alış xətti inflyasiyanın yumşalması, faizlərin zirvəyə çatması və dolların zəifləməsidir.
İqtisadiyyatın ciddi olaraq zəifləməsinə ehtiyac yoxdur, yalnız geosiyasi risklərin azalması, tədarük gözləntilərinin bərpası və dəyərin məntiqli şəkildə qayıtması bu dövrün aktiv stil dəyişikliyini dəstəkləməyə kifayətdir.
Qısa müddətdə neft qiymətləri yenidən kəskin artmayacaqsa, hazırkı müsbət vəziyyət davam edəcək və qızıl, avro, ABŞ borcu və böyümə aktivləri eyni vaxtda aydın şəkildə sola alış nöqtəsinə çatacaq.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Apple (AAPL.US) LG ilə birgə ağıllı ev bazarına daxil olur: qapı zəngi, termostat, kamera kimi aksesuarlar LG markası altında təqdim olunacaq
Məlumata görə, Apple ağıllı ev cihazları sahəsində fəaliyyətini genişləndirməyə hazırlaşır. Buraya qapı zəngləri, termostatlar və digər aksesuarlar daxildir. Bu məhsullar isə Apple və LG Electronics-in qeyri-adi əməkdaşlıq üsulu ilə birgə hazırlanacaq.
Yenidən baxış məqaləsi - ROI - Trump rəhbərliyindəki Maliyyə Nazirliyi üçün hərracın "sonu" ən çətin hissədir: McKeever
Təkrar, əsas mətn dəyişməyib Jamie McGeever, Reuters, Florida ştatı, Orlando, 6 oktyabr – ABŞ xəzinə istiqrazlarının hərracı adətən darıxdırıcı, proqnozlaşdırılan və xəbər dəyəri az olan bir proses olmalıdır. Ancaq hazırkı dövr qeyri-adi vaxtlardır və Trump administrasiyası indi zəif istiqraz satışlarının baş xəbər olma riski ilə üz-üzədir. ABŞ Xəzinədarlığı bu həftə təxminən 120 milyard dollar dəyərində istiqraz buraxmağı planlaşdırır. Bu, iki həftədir ki, qısa müddətli istiqrazlar xaricində ilk buraxılışdır: çərşənbə axşamı 58 milyard dollar üçillik, çərşənbə günü 39 milyard dollar onillik, cümə axşamı isə 22 milyard dollar otuzillik istiqraz satılacaq. Bu hərraclar normalda əhəmiyyətsiz olmalı idi, lakin 22-24 sentyabr tarixli hərracların çox zəif keçməsi daha çox diqqətə səbəb oldu – xüsusilə də 23 sentyabrda baş tutan beşillik istiqraz hərracında, nəticədə ötən ilin aprelindən bəri ən böyük istiqraz gəliri artımı yaşanıb. Bundan sonra gəlirlər yalnız düşməyib, əksinə, əksər müddətlərdə son onilliklərin ən yüksək səviyyəsinə yüksəlib. Qeyd etmək lazımdır ki, ABŞ xəzinə istiqrazlarının hərracda “uğursuz olması” ehtimalı demək olar ki, sıfırdır. Birinci dərəcəli dilerlər – hazırda New York Federal Ehtiyatı tərəfindən təsdiqlənmiş, Wall Street-də istiqraz market-meykeri fəaliyyəti göstərən 26 bank və institusiyalar – həmişə hərracda iştirak edirlər. Onlar faktiki olaraq satışın təminatçısıdır və 30 trilyon dollarlıq, dünyanın ən likvid olan ABŞ xəzinə istiqrazları bazarını sabit saxlayırlar. Bu, qlobal maliyyə sisteminin də işləməsi üçün həyati əhəmiyyət daşıyır. Trilyonlarla dollarlıq qlobal borc, aktiv və törəmə məhsullar ABŞ istiqrazlarını əsas kimi götürür. ABŞ istiqrazları həmçinin ABŞ və qlobal maliyyə sisteminin “boru kəmərlərini” yağlamaq üçün girov kimi istifadə olunur – burada repo əməliyyatları, banklararası kredit və maliyyə nəzərdə tutulur. Qısaca desək, ABŞ istiqrazları qlobal maliyyə sisteminin sütunu olduqca hərracda həmişə alıcı tapılacaq. Məsələ həmişə bu istiqrazların hansı qiymətə satılacağındadır. Hal-hazırda, ikinci bazarda borclanma xərci 2000-ci illərin ortasından bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb, buna görə də məntiqlidir ki, Xəzinədarlıq ilkin bazarda da yüksək faiz ödəməli olacaq. Lakin son hərraclar göstərdi ki, hələ də mənfi sürprizlər mümkündür. “Bazar həzm edə bilməyəcək qədər böyüklükdə”? 23 sentyabrda keçirilən 70 milyard dollarlıq beşillik istiqraz hərracı son illərin ən narahatedici hərracı oldu. “Tender əhatə nisbəti” ilə ölçülən tələbat doqquz ilin ən aşağı göstəricisi idi. Nəticədə, Xəzinədarlıq bu istiqrazları 5,033% gəlirlə satdı ki, bu da tender bağlanışında bazar gəlirindən 3 baza bəndi yüksək idi. 3 baza bəndi çox görünməsə də, beşillik istiqraz hərracı üçün bu, qeyri-adi haldır. Bu, 2022-ci ilin iyunundan bəri ən böyük “tail” idi. JPMorgan analitikləri bildirirlər ki, beşillik istiqraz hərracında 3 baza bəndlik fərq üçün sonuncu epizod 2011-ci ildə borc tavanı böhranı ərəfəsində baş vermişdi və nəticədə avqustda ABŞ kredit reytinqi aşağı salınmışdı. Hazırkı dövrdə, ABŞ-ın ağır fiskal perspektivinə dair narahatlıqlar uzunmüddətli borclanma xərclərini artırır. Buna görə də, bazar gözləyir ki, Trump administrasiyası Xəzinədarlığın böyük borclanma ehtiyacını gəlir əyrisinin daha qısa və ucuz tərəfinə yönəldəcək. Bu səbəbdən iki həftə əvvəl beşillik istiqraz hərracı bu qədər narahatlığa səbəb oldu. 3 baza bəndlik “tail” uzunmüddətli istiqraz hərraclarında adi hal sayıla bilər, amma gəlir əyrisinin “qarın” adlanan hissəsində çox rast gəlinmir. Əgər Xəzinədarlıq bu istiqrazları satmaq üçün daha yüksək bir məbləğ ödəməyə məcbur olarsa, “Houston, problemimiz var”. Hərracda böyük “tail” bir neçə səbəbdən ola bilər: həmin gün bazar dəyişkənliyi və ya tələbatı zamanla azalda biləcək daha fundamental narahatlıqlar. Bu iki amili bir-birindən ayırmaq adətən çətindir, çünki bunlar bir-birini istisna etmir. Daha nikbin baxışdan yanaşsaq, qorxu hələ ki, gəlir əyrisinin qısa ucuna yayılmayıb. Hələlik. 3 illik və 10 illik istiqrazların gəlirləri ötən ay keçirilən son hərracla müqayisədə təxminən 50 baza bəndi artıb və müvafiq olaraq 4,96% və 5,32% ətrafında dəyişir. 30 illik istiqraz gəliri isə təxminən 35 baza bəndi artaraq 5,65%-ə çatıb. Bu gəlir səviyyəsi tələbatı təmin etmək və satışın problemsiz getməsi üçün kifayət qədər yüksək olmalıdır, elə deyilmi? Yəqin ki, belədir. Amma sonda gözlənilməz bir dönüş olarsa, dəyişkənlik və qeyri-müəyyənlik bütün bazara yayılacaq. Sərmayəçilər vəziyyəti qartal kimi izləyəcəklər. (Bu məqalədəki fikirlər yalnız müəllifə məxsusdur, müəllif Reuters köşə yazarıdır) Bu sütunu bəyəndiniz? Reuters Açıq Maraqlar (Reuters Open Interest) səhifəsində qlobal maliyyə sahəsində mühüm şərhləri tapa bilərsiniz. ROI-ni LinkedIn və X (Twitter)-də izləyin. İstənilən vaxt Apple, Spotify və ya Reuters tətbiqi ilə “Morning Bid” gündəlik podkastını dinləyə bilərsiniz. Həftənin yeddi günü Reuters jurnalistlərinin bazar və maliyyə sahəsində əsas xəbərl
20 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının ləğvi bazara mənfi təsir edə bilərmi? BNP Paribas xəbərdarlıq edir, bazardakı satışlar daha da artacaq. 30 illik istiqrazların gəlirliyi 5.8% səviyyəsinə yüksələcək proqnozunu qoruyur.
Fransanın BNP Paribas bankı xəbərdarlıq edib ki, ABŞ maliyyə naziri Yellen 20 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının buraxılışının ləğv edilməsinə dair çağırışlara qarşı çıxmalıdır, çünki uzunmüddətli maliyyələşmə xərclərini azaltmağa yönəlmiş bu tədbir gözlənilən təsirin əksinə nəticələnə bilər; bu, nəinki ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliyini uzunmüddətli saxlamağa kömək etməyəcək, hətta borclanma xərclərini artırıb, bazar likvidliyini zəiflədə bilər.
