Analitik: Qızılın qısamüddətli dövrdə yüksəliş impulsu yoxdur, amma uzunmüddətli dəyəri qalır

汇通网10月27日讯—— İlin əvvəlində spot qızıl qiyməti hər unsiya üçün təxminən 5600 dollar yüksək səviyyəsində idi, ikinci yarıda isə Yaxın Şərqdəki vəziyyətin yaratdığı narahatlıq bazar əhval-ruhiyyəsini ehtiyatlı etdi. ABŞ Bankı Varlıq İdarəçiliyi üzrə baş investisiya strategiya mütəxəssisi Rob Haworth hesab edir ki, davam edən qarşıdurmaların nəticəsində mərkəzi banklar enerji təhlükəsizliyini prioritetə çevirib, qızıl alış tempi azalır, üstəlik FED-in tədricən faiz artımı, dolların güclü olması, Asiyanın iki böyük ölkəsində fiziki tələbin zəifliyi qızılın qiymətinə qısamüddətli yüksəliş üçün imkan vermir. Yalnız qarşıdurmalar dayansa, enerji bazarı sabitlənərsə, mərkəzi banklar yenidən qızıl alımlarını artırarsa, qızılın davamlı yüksəlişi mümkün ola bilər.

Bu ilin əvvəlində mərkəzi bankların ardıcıl qızıl alışı spot qızılın qiymətini hər unsiya üçün təxminən 5600 dollara yaxınlaşdırdı və qızıl bazarın əsas investisiya resursuna çevrildi. Lakin 2026-cı ilin ikinci yarısından etibarən Yaxın Şərqdəki problemlər hələ də həll olunmadığından bazarın qızıl mövqeyi xeyli ehtiyatlı oldu. ABŞ Bankı Varlıq İdarəçiliyi üzrə baş investisiya strategiya mütəxəssisi Rob Haworth hazırda qızılın üzləşdiyi çoxlu təzyiqləri və gələcəkdə canlanması üçün lazım olan amilləri təhlil edib.

Mərkəzi bankların prioriteti dəyişdi, qızıl əsas alıcı dəstəyini itirdi

Haworth bildirib ki, qızılın hər unsiya üçün 5000 dolları yenidən keçməsi üçün əsas şərt İran müharibəsinin bitməsi və qlobal enerji bazarının normallaşmasıdır; yalnız bundan sonra mərkəzi banklar ehtiyatları diversifikasiya etməyə önəm verəcək. Qızılın uzunmüddətli investisiya dəyəri hələ də mövcuddur, amma hazırda mərkəzi bankların əsas prioriteti iqtisadi sabitlik və enerji təhlükəsizliyini təmin etməkdir, ona görə də qızıl alışı davamlı deyil.

O deyir: “Qarşıdurma davam etdiyi müddətdə qızıl bazarı yəqin ki təzyiq altında qalacaq.” Əvvəllər qızılı yüksəldən mərkəzi bankların alış dalğası artıq səngiyib; ölkələr enerji və ərzaq qiymətlərinin yüksək olmasından əziyyət çəkir, vəsaitlər əsasən enerji təchizatı risklərinə qarşı istifadə olunur, diversifikasiya ehtiyat planı kənara qoyulub. Artıq mart ayının sonunda o qeyd etmişdi ki, mərkəzi bankların qızıl alımı bir çox ölkələr üçün prioritet deyil.

Ənənəvi mənfi amillər təsirini göstərir, riskdən qorunma məntiqi dəyişib

Hazırda qızılın qiymətini yenidən real faizlər və dollar kimi ənənəvi fundamental faktorlar müəyyən edir. ABŞ dövlət bəndləri üzrə təhvil faizlərinin artması, dolların güclü olması və likvidlik ehtiyacı qızılın klassik riskdən qorunma cəlbediciliyini azaldır.

Onun dəyərləndirməsinə görə FED-in tədricən həyata keçirilən faiz artırımı faizsiz aktiv olan qızıl üçün mənfi təsir göstərir. FED inflyasiyaya qarşı mübarizədə qərarlıdır, lakin sərt faiz artımı etməyəcək; ekspertlərin proqnozuna görə dekabrda bir dəfə daha faiz artırımı olacaq, gələn ilin martında isə yenidən artım mümkündür, bu yumşaq sıxışma yolu dolları güclü saxlayacaq və qızılın qiymətinə təzyiq göstərəcək. ABŞ bəndlərinin faizləri yüksək səviyyədən düşsə belə, qızılda kütləvi alış müşahidə olunmayıb, vəsaitlər daha çox texnologiya və artım səhmlərinə, eləcə də enerji sektoruna yönəlib.

Fiziki tələbat zəif, Asiyanın istehlakçı bazarı zəifləyib

Asiyanın iki böyük ölkəsi qlobal qızıl ilə fiziki istehlak bazarına sahibdir, lakin Haworth hesab edir ki, yaxın müddətdə fiziki tələbdə böyük canlanma müşahidə edilməyəcək. Hər iki ölkədə daxili iqtisadi problemlər müşahidə olunur, sakinlərin alıcılıq qabiliyyəti məhduddur, qızılın istehlakı artmır. Mərkəzi bankların qızıl alımı zəifləyib, fiziki tələbat da zəifdir, FED-in siyasətinin təsiri ilə qızılın qiymətinin qısa müddətdə artması üçün katalizator yoxdur.

O qeyd edir ki, bir anormal hal var: geosiyasi gərginliklər adətən qızıl üçün müsbət olsa da, bu dəfə qarşıdurma enerji qiymətlərini yüksəldib, inflyasiyanı artırıb, vəsaitlər əsasən təcili iqtisadi risklərin qarşısını almağa sərf olunur, klassik riskdən qorunma alıcıları ortaya çıxmayıb. O söyləyir: “Hazırda qızılda alıcı mövqe formalaşmayıb; bu, qarşıdurma və qeyri-müəyyənliklərin yüksək olduğu bir ortamda xüsusilə diqqət çəkir.”

Uzunmüddətli dəyər hələ də var, multiple siqnalları gözləyir

Qısamüddətli təhlil ehtiyatlı olsa da, Haworth qızılın strateji ehtiyat aktiv olaraq əhəmiyyətinin itmədiyini düşünür. Ölkələr vahid valyutadan asılılığın azaldılması və ehtiyatların diversifikasiyası məqsədindən əl çəkməyib və mərkəzi bankların yenidən qızıl alımına başlaması uzunmüddətli qızıl qiymətinin yüksəlməsi üçün əsas amildir; məsələn, Asiyanın böyük ölkələri dollar və avrobirliyindən asılılığı azaltmağa davam edir.

Lakin ticarət və iqtisadi perspektivlər tamamilə qeyri-müəyyəndir, mərkəzi bankların nə zaman yenidən qızıl alımlarını artıracağı öncədən proqnozlaşdırıla bilməz. Qızılın qiyməti güclü artım üçün Yaxın Şərqdə istiqamətin aydınlaşması, qlobal ticarətin sabitliyi və mərkəzi bankların alımlarının bərpası üçün dəqiq siqnallar lazımdır.

Nəticə

Hazırda qızıl xüsusi ziddiyyətli şəraitdədir, geosiyasi qarşıdurmalar riskdən qorunma alıcılarını çəkmir, əksinə inflyasiya, yüksək faiz kimi mənfi faktorlar ortaya çıxır. Qızılın uzunmüddətli ehtiyat dəyəri qalır, lakin qısa müddətdə bazar istiqamətini dəyişmək üçün enerji böhranının azalmasını və mərkəzi bank vəsaitlərinin yenidən qızıl ehtiyatlarına yönəlməsini gözləmək lazımdır.


Spot qızılın həftəlik qrafiki Mənbə: Yixuitong

UTC+8 27 oktyabr 10:56 Spot qızıl qiyməti 4009.32 ABŞ dolları/unsiya