Böyük Morgan “Kvant komandası”: AI çip səhmləri hələ tam düşməyib, “reaksiya zamanı mövqeni azaltmağı” tövsiyə edir
Morgan Stanley-nin kvant komandası xəbərdarlıq edir ki, yarımkeçirici və məlumat mərkəzi səhmlərinin satışı hələ bitməyib və çip indeksinin hazırkı hərəkəti 2000-ci ildəki internet köpüyü dövrü ilə oxşardır; orta müddətdə hələ də aşağıya doğru risklər qalır. Komanda investorlara rebound imkanlarından istifadə edərək mövqelərini azaltmağı, aşağı dəyişkənlikli və dəyər səhmlərinə üstünlük verməyi, həmçinin süni intellekt tətbiq edən şirkətlərə sərmayə qoymağı məsləhət görür. Hesabatda qeyd olunur ki, AI mövzusu hazırda yuxarı axın infrastrukturundan aşağı axın tətbiqlərinə doğru keçir və süni intellekti tətbiq edən şirkətlər nisbətən davamlılıq nümayiş etdirirlər.
Morgan Stanley kvant strategiya komandası xəbərdar edir ki, yarımkeçiricilər və məlumat mərkəzləri ilə bağlı səhmlərin son zamanlarda baş verən satışları hələ bitməyib və orta müddətdə daha da aşağı yönlü risklər qalır; investorlar hər hansı sıçrayışdan istifadə edərək bu kateqoriyadakı mövqeləri azaltmağa çağırılır.
Çuxticarət platformasının xəbəri, 27 oktyabrda Morgan Stanley Ukyo Haraguchi kvant strategiya komandası hesabatında bildirdi ki, oktyabrın üçüncü və dördüncü həftələrində bazarda AI infrastrukturuna yatırımlar ilə bağlı maliyyələşdirmə və kredit risklərinə dair narahatlıq artıb, yarımkeçiricilər və məlumat mərkəzləri ilə bağlı səhmlərin sürətlə satılmasına səbəb olub.
Qısamüddətli dövr üçün bu sektorların texniki sıçrayış imkanları olsa da, komanda hesab edir ki, orta müddətdə düzəliş potensialı hələ tam realizə olunmayıb, "mütləq mövqelərin daha da azaldılması" tövsiyə olunur.
Hesabat eyni zamanda aşağı volatillikli səhmlərə və maddi cəhətdən dayanıqlı dəyərli səhmlərə investisiyanı artırmağı məsləhət görür, AI tətbiqləri ilə məşğul olan şirkətləri isə orta və uzunmüddətli struktur artım imkanları kimi qiymətləndirir və investorlar üçün AI tətbiqləri səbətinə yüksək bağlılığı olan 50 Yapon şirkətindən ibarət bir seçimi təqdim edir.
Bu strategiya çərçivəsi göstərir ki, bazarın diqqəti AI təchizat zəncirinin yuxarı hissəsindəki kapital xərcləri və infrastrukturdan AI-nin tətbiqi və istifadə sahələrinə yönəlməkdədir.
Satış gözləniləndən artıq, orta müddət riskləri qalır
Morgan Stanley kvant komandası əvvəlki 9 oktyabr tarixli "AI trendinin son mərhələsində daha böyük çətinliklərin idarə edilməsi" adlı hesabatda vurğulayıb ki, faizlərin artması və yüksək dəyər qiymətləndirmə fonunda AI trendinin davamlılığına qarşı ehtiyatlı davranmaq lazımdır və aşağı volatillikli səhmlərə taktiki artım, həmçinin maddi cəhətdən dayanıqlı dəyərli səhmlərdə mövqeni qorumaq tövsiyə olunub; beləliklə, yüksək konsentrasiyalı AI yönümlü bazarda baş verə biləcək geri çevrimlərinə qarşı hazırlıq olmalıdır.
Komanda bildirib ki, yaxın dövrlərdəki tənzimləmənin sürəti və dərəcəsi onların gözləntilərindən irəli olub, lakin bazar rotasiyasının istiqamətində, aşağı volatillikli və dəyər faktorlarının üstün performansı əvvəlki proqnozları təsdiqləyib və bu tendensiya həm Yaponiya, həm də ABŞ bazarında müşahidə olunub.
Dəyər qiymətləndirməsi baxımından, hesabat qeyd edir ki, əhəmiyyətli düzəlişə baxmayaraq, AI və yarımkeçirici əlaqəli səhmlərin irəli perspektiv P/E medianı hələ də tarixi maksimumlar səviyyəsindədir, bu isə təkcə qiymət düzəlişinin dəyər təzyiqini aradan qaldırmaq üçün kifayət etmədiyini göstərir.
(AI və yarımkeçirici əlaqəli səhmlərin gələcək 12 ay üzrə median perspektiv P/E göstəriciləri: düzəliş olduğu halda belə tarixi standartlara əsasən qiymətləndirmə hələ də yüksəkdir)
Hesabat həmçinin Philadelphia Semiconductor Index-in hazırkı dinamikasını 2000-ci il internet balonuna bənzədir və hər iki dövrdə oxşar qiymət formasyaları göstərir.
（İnternet balonu və hazırkı dövr üçün yarımkeçirici indeksinin qiymət dinamikasında oxşarlıq）
AI mövzusunda bölgü: Yuxarıda təzyiq, aşağıda dayanıqlılıq
Morgan Stanley tədqiqatı üç qlobal AI əlaqəli səbət təqdim edir: AI Enablers (AI-dən güc alanlar), AI Infrastructure (AI infrastrukturu) və AI Adopters (AI istifadəçiləri).
Hesabat göstərir ki, ilk iki səbət yarımkeçirici və məlumat mərkəzlərinə daha çox məruz qalır və son tənzimləmələrdə ciddi düşüş müşahidə olunub; AI istifadəçiləri səbəti isə, yəni AI-ni öz xidmət və əməliyyatlarına inteqrasiya edən müəssisələr, əvvəllər digər iki səbətlə paralel hərəkət edirdilər, lakin son satış dalğasında nisbi dayanıqlılıq nümayiş etdiriblər.
（Qlobal AI yönümlü aktiv səbətləri performansı: Düzəlişlərə baxmayaraq, AI istehlakçı şirkətləri dayanıqlılığını qoruyur）
Komanda hesab edir ki, bu bölgü bazarın diqqət mərkəzinin dəyişməsini göstərir: AI təchizat zəncirinin yuxarı hissəsindən (kapital xərcləri və infrastruktur) aşağı hissəyə (AI tətbiqi və istifadəsinə yönəlmiş şirkətlərə) keçir.
Hesabatda qeyd olunur ki, indiyədək AI trendinə əsasən yarımkeçirici və məlumat mərkəzləri səhmləri başçılıq edirdi, amma bu səhmlər haqqında ümumi narahatlıq çərçivəsində AI tətbiqləri ilə məşğul olan şirkətlər qlobal AI ticarətinin yeni əsasına çevrilmək potensialı qazandırır.
Hesabat eyni zamanda Morgan Stanley tematik tədqiqat analitiki Stephen Byrd-ın fikrini sitat gətirir, "barbell strategiyası"na üstünlük verir – bir tərəfdə infrastruktur sıxlığını həll edən şirkətlər (məsələn, elektrik təchizatı) və xüsusi seçilmiş yarımkeçirici, infrastruktur aktivləri, digər tərəfdə ilkin proqram təminatı təmin edənlər və AI tətbiqi şirkətləri yerləşir.
Qeyd edilməlidir ki, Enablers kateqoriyası həmçinin infrastruktur və təhlükəsizlik proqram təminatı şirkətlərini də əhatə edir və yalnız yarımkeçirici, məlumat mərkəzi şirkətləri ilə məhdudlaşmır.
Yaponiyada AI tətbiqi səhmləri: 50 yüksək bağlılıq nümunəsi
Investorlara Yaponiyada AI tətbiqi imkanlarını müəyyən etmək üçün komanda Tokio TSE1000 indeksinin komponentlərini sistematik olaraq filtrləyib.
Metod belədir: hər bir səhmin AI istifadəçiləri səbətinə olan beta göstəricisi (TOPIX gəliri ilə idarə olunur) hesablanır, sonra AI Enablers səbətinə beta çıxılır və "xalis AI tətbiqi beta dəyəri" əldə edilir, ən yaxşı 50 səhmin seçimi bu dəyərə əsasən aparılır.
（Yüksək xalis beta dəyərinə malik AI istifadəçi səhmlərinin performansı）
Tarixi performans baxımından bu 50 səhmdən ibarət portfel 2026-cı ilin birinci yarısında nisbətən zəif idi, qismən bazarda "SaaS sonu" ilə bağlı narahatlıqdan təsirləndi, lakin ikinci yarıda performans yaxşılaşdı.
Komanda qeyd edir ki, qısa mövqelərin bağlanması sıçrayışa qismən təsir edə bilər, amma qlobal AI istifadəçi səbətinin dayanıqlılığı ilə birgə bu tendensiya diqqətə layiqdir və AI tətbiqi şirkətlərinə bazar rotasiyasının erkən siqnalı ola bilər.
Seçilmiş 50 səhmdə əsasən IT xidmətləri və digər sektorlar üstünlük təşkil edir, Ricoh Holdings, Nintendo, NEC, Nomura Research Institute, BAYCURRENT kimi böyük kapitalizasiyalı şirkətlər, həmçinin PKSHA TECHNOLOGY, Peixin Interactive Technology, SANSAN kimi orta və kiçik texnoloji şirkətlər yer alır.
Strategiya xülasəsi: Yuxarıdan azaldın, aşağıdan artırın, aşağı volatillikli qoruyun
Beləliklə, Morgan Stanley kvant komandasının mövcud alqı-satqı tövsiyələri üç əsas xəttə bölünür:
- Birincisi, yarımkeçirici və məlumat mərkəzləri kimi AI kapital xərcləri əlaqəli səhmlərdə sıçrayış imkanı ilə mövqeləri tədricən azaldın;
- İkincisi, bazar dəyişkənliyinə qarşı aşağı volatillikli və maddi cəhətdən dayanıqlı dəyərli səhmlərə üstünlük verin;
- Üçüncüsü, AI tətbiqi şirkətlərini orta və uzunmüddətli tematik aktiv kimi seçin və xalis AI tətbiqi beta çərçivəsindən istifadə edərək struktur imkanları tapın.
Komanda vurğulayır ki, AI tətbiqi mövzusundan istifadə ənənəvi stil faktorları ilə fərqli bir seçim prizması təqdim edir və bu faktor strategiyaları ilə tamamlanmaq mümkündür.
AI trendinin daha çətin son mərhələsinə keçid zamanı AI kapital xərcləri ilə AI tətbiqi arasında fərq qoymaq investorlar üçün riskin idarə olunması və imkanların dəyərləndirilməsində əsas olacaq.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
