El lenguaje de la política de la Fed adopta una postura plenamente restrictiva: tres grandes cambios en el comunicado de septiembre y cómo deberían posicionarse los traders en XAUUSD y los índices bursátiles de EE. UU.

En su reunión de septiembre del FOMC, la Reserva Federal anunció oficialmente una subida de tipos de 25 puntos básicos, que elevó el rango objetivo de los fondos federales al 3.75%–4%. En comparación con la reunión de julio, cuando mantuvo los tipos sin cambios, el último comunicado de política monetaria no solo marcó un cambio de rumbo, sino que también transmitió un mensaje mucho más contundente contra la inflación.

La Fed eliminó las referencias al conflicto en Oriente Medio, los precios de la energía y las perturbaciones de la oferta. En su lugar, destacó que la inflación sigue siendo elevada y que unos tipos de interés más altos ayudarían a devolver los precios al objetivo del 2% con mayor rapidez. Al mismo tiempo, desaparecieron los tres votos discrepantes de la reunión anterior y la subida de tipos recibió el apoyo unánime de todos los miembros con derecho a voto. Esto indica que dentro de la Fed ha surgido un consenso más claro sobre la necesidad de seguir endureciendo la política monetaria.

Para los mercados financieros, esto fue mucho más que un ajuste de 25 puntos básicos. Supuso una señal importante de que tanto el lenguaje de la Fed como el consenso interno en la toma de decisiones habían adoptado al mismo tiempo una postura más restrictiva. El dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían recibir apoyo, mientras que el oro y las acciones con valoraciones elevadas vuelven a afrontar presiones de reajuste de precios.

1. De mantener los tipos estables a subirlos: la Fed refuerza claramente el carácter restrictivo de su política

En la reunión de julio del FOMC, la Fed optó por mantener los tipos de interés sin cambios. Sin embargo, en septiembre, el comunicado pasó formalmente a favorecer las subidas de tipos. La Fed también añadió la siguiente frase:

"La medida de política monetaria adoptada hoy ayudará a devolver la inflación al objetivo del 2% de forma más oportuna".

La inclusión de esta declaración indica que la Fed considera que el nivel actual de restricción monetaria aún es insuficiente para reducir la inflación al ritmo deseado. Por tanto, considera necesario endurecer aún más las condiciones financieras para acelerar la bajada de los precios.

Aún más destacable fue el cambio en el lenguaje de cierre. La redacción anterior, relativamente moderada —"comprometida a devolver la inflación al objetivo del 2%"—, se sustituyó por:"El Comité logrará la estabilidad de precios".

La diferencia de tono es significativa. La primera formulación destaca un objetivo de política monetaria y un esfuerzo continuado, mientras que la segunda suena más a un compromiso claro.

La Fed pretende comunicar que:

• La inflación sigue siendo su principal preocupación

• La Fed no restará importancia a su responsabilidad debido a perturbaciones externas de la oferta

• Podría adoptar más medidas restrictivas si fuera necesario

• La estabilidad de precios sigue siendo un objetivo a largo plazo no negociable

2. La Fed deja de destacar la energía y las perturbaciones de la oferta, lo que marca un gran cambio en su narrativa sobre la inflación

El comunicado de julio señaló que parte del aumento de la inflación reflejaba perturbaciones de la oferta que afectaban a áreas concretas, incluida la energía. En septiembre, estas referencias se eliminaron por completo. El comunicado se limitó a mantener que la inflación sigue siendo elevada y destacó después que unos tipos más altos ayudarían a devolverla al 2% con mayor rapidez.

Este cambio tiene importantes implicaciones para la política monetaria.

En el pasado, al describir la inflación, la Fed distinguía entre las presiones de la demanda y factores externos como los precios de la energía y las interrupciones de las cadenas de suministro. Esto ayudaba a explicar que la política monetaria no podía abordar directamente algunas subidas de precios.

Sin embargo, el último comunicado centra la atención en el siguiente mensaje:Con independencia de que la inflación esté causada por factores externos, la Fed debe responder a sus efectos mediante la política monetaria.

Esto significa que la Fed ya no considera la energía y los acontecimientos geopolíticos motivos para restar importancia a la presión inflacionista. En cambio, pone mayor énfasis en la responsabilidad de la propia entidad.

Para los mercados, este lenguaje podría reducir el optimismo respecto a que la subida de los precios de la energía sea meramente temporal y aumentar las expectativas de que los tipos permanezcan elevados durante más tiempo.

3. La resiliencia de la actividad económica respalda un mayor endurecimiento por parte de la Fed

En su evaluación económica, la Fed siguió afirmando que la actividad económica estadounidense se expande a un ritmo sólido. También añadió que el gasto interno mantiene su resiliencia.

El último comunicado sugiere que la economía estadounidense sigue mostrando varias características importantes:

• El gasto de los consumidores mantiene su resiliencia

• La demanda interna no se ha enfriado de forma significativa

• El crecimiento de la productividad sigue siendo fuerte

• La inversión de capital se mantiene estable

• El crédito y la actividad financiera no han experimentado una desaceleración significativa

La Fed cambió su descripción de la inversión de capital de "fuerte" a "sólida", lo que sugiere que su impulso podría haberse moderado con respecto al ritmo anterior, aunque todavía no muestra señales claras de debilidad significativa.

Mientras la actividad económica y el gasto de los consumidores conserven cierto grado de resiliencia, la Fed tendrá más margen para mantener una postura restrictiva o incluso subir más los tipos sin tener que preocuparse de inmediato por una rápida entrada en recesión.

4. Los escasos cambios en el mercado laboral evitan que la Fed tenga que elegir aún entre inflación y empleo

En comparación con el comunicado de julio, la descripción del mercado laboral por parte de la Fed cambió poco. Siguió indicando que la creación de empleo ha mantenido, en general, el ritmo de crecimiento de la población activa y que la tasa de desempleo apenas ha variado.

Esto sugiere que, aunque el mercado laboral ya no está tan excepcionalmente tensionado como antes, sigue siendo relativamente estable. Para la Fed, se trata de una condición importante:Mientras el mercado laboral no se deteriore rápidamente, la Fed podrá seguir centrada en contener la inflación.

Los mercados deberían seguir de cerca:

• Las nóminas no agrícolas

• La tasa de desempleo

• El crecimiento de los ingresos medios por hora

• Las vacantes de empleo

• Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo

• Las condiciones de empleo en los servicios y los sectores relacionados con el consumo

Si los datos de empleo mantienen su solidez, podrían reforzarse las expectativas de nuevas subidas de tipos de la Fed. Por el contrario, un enfriamiento repentino y pronunciado del mercado laboral podría limitar el margen de la Fed para aplicar aumentos adicionales.

5. Desaparecen los tres votos discrepantes: el apoyo unánime refuerza el consenso sobre la política monetaria

En la reunión de julio, la decisión se aprobó con 9 votos a favor y 3 en contra. Los tres discrepantes —Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan— habían preferido una subida de tipos de 25 puntos básicos.

En septiembre, la Fed aplicó la subida de tipos, en línea con la postura que estos responsables habían defendido anteriormente. Como resultado, la decisión recibió el apoyo unánime de los 12 miembros con derecho a voto.

Desde la perspectiva del mercado, la votación unánime tiene tres implicaciones:

Las diferencias internas dentro de la Fed se han reducido temporalmente

La división de julio indicó que algunos responsables ya consideraban necesaria una subida de tipos. Una vez aplicada en septiembre, los votos discrepantes desaparecieron, lo que sugiere un reajuste de la postura monetaria.

La subida de tipos no estuvo impulsada por un pequeño grupo de responsables

La decisión recibió el apoyo de todos los miembros con derecho a voto, lo que reduce las expectativas de que siga existiendo una resistencia acomodaticia significativa dentro de la Fed.

La política futura podría mantener un tono relativamente restrictivo

Si la inflación permanece por encima del objetivo mientras la actividad económica y el empleo mantienen su resiliencia, a los responsables de la Fed podría resultarles más fácil respaldar unos tipos de interés restrictivos y conservar la opción de otra subida.

Sin embargo, un consenso sólido entre los miembros con derecho a voto no significa que las próximas reuniones vayan a traer necesariamente subidas de tipos consecutivas. El siguiente movimiento seguirá dependiendo de los nuevos datos sobre inflación, empleo y condiciones financieras.

Comparación clave de los comunicados de septiembre y julio de la Fed

Impacto en el mercado: la fortaleza del dólar y de los rendimientos presiona al oro

Cuando el comunicado del FOMC adopta una postura más restrictiva, los mercados suelen reajustar el precio de los activos relacionados en función de los cambios en las expectativas sobre los tipos de interés.

El dólar estadounidense: respaldado por las expectativas de unos tipos más altos

Si los mercados creen que la Fed mantendrá los tipos de interés elevados durante más tiempo o que todavía es posible otra subida este año, podría aumentar el atractivo de los activos denominados en dólares estadounidenses. Esto podría respaldar al índice del dólar a corto plazo.

Sin embargo, la dirección real del dólar también dependerá de:

• Si los datos de EE. UU. siguen superando los de otras grandes economías

• Si los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen subiendo

• La orientación de la política monetaria del Banco Central Europeo y del Banco de Japón

• Si aumenta la demanda global de activos refugio

Bonos del Tesoro: los rendimientos a corto plazo son más sensibles a la política monetaria

El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años suele reflejar de forma más directa las expectativas del mercado sobre la política de la Fed. Si los mercados aumentan sus apuestas por otra subida de tipos, los rendimientos a corto plazo podrían ser los primeros en subir.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años está influido por varios factores, entre ellos:

• La futura trayectoria de los tipos de interés

• Las expectativas de inflación

• Las perspectivas de crecimiento económico

• La oferta fiscal y la demanda de bonos

• Los flujos globales de capital

Oro: los rendimientos reales y el dólar son clave

El oro es un activo que no genera rendimientos. Cuando suben los tipos de interés reales, aumenta el coste de oportunidad de mantener oro. Si además el dólar se fortalece, esto suele ejercer una doble presión sobre XAUUSD.

Sin embargo, el oro también puede beneficiarse de la demanda de activos refugio. Si los datos económicos se debilitan, se intensifican los riesgos geopolíticos o bajan los rendimientos de los bonos del Tesoro, el oro aún podría registrar un fuerte rebote.

Por tanto, los traders de XAUUSD deberían evitar basarse únicamente en la suposición de que "las subidas de tipos implican una tendencia bajista para el oro". En su lugar, deberían seguir conjuntamente el dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos del Tesoro y la estructura del precio.

Índices bursátiles: unos tipos más altos comprimen las valoraciones y pueden aumentar la divergencia del mercado

Un entorno de tipos elevados aumenta los costes de financiación de las empresas y reduce el valor descontado de los flujos de caja futuros. En general, esto resulta desfavorable para las acciones con valoraciones elevadas que dependen en gran medida del crecimiento futuro.

Índice Dow Jones

El Dow Jones incluye una mayor proporción de empresas consolidadas e industrias tradicionales. Los mercados se centrarán en las acciones financieras e industriales y en los cambios de las expectativas de crecimiento económico.

Índice S y P 500

El S y P 500 abarca una amplia variedad de sectores. Si los beneficios de las grandes empresas mantienen su resiliencia, el índice podría mostrar un carácter relativamente defensivo. Sin embargo, si los rendimientos suben rápidamente, las valoraciones generales aún podrían verse presionadas.

Índice Nasdaq

El Nasdaq es especialmente sensible a los cambios en los tipos de interés. Cuando suben los rendimientos, las valoraciones de las acciones tecnológicas y de crecimiento pueden afrontar una mayor presión, lo que podría aumentar la volatilidad del índice.

Es importante señalar que una subida de tipos del FOMC no implica necesariamente que los índices bursátiles deban caer. Si el mercado ya la ha descontado por completo, podría incluso producirse un rebote de "vender con el rumor y comprar con la noticia".

Los factores que finalmente influyen en el siguiente movimiento del mercado suelen incluir:

• Si el lenguaje de la Fed muestra una postura más restrictiva de lo esperado

• Si aún hay margen para nuevas subidas de tipos

• Si los beneficios empresariales pueden compensar la presión relacionada con los tipos

• Si los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen subiendo

• Si cambia el apetito por el riesgo del mercado

Cuatro señales que los traders de CFD deberían vigilar

Los acontecimientos del FOMC suelen ir acompañados de rápidos movimientos de precios, cambios de liquidez y ampliaciones de los spreads. Al operar con CFD de XAUUSD o índices bursátiles, los traders pueden estructurar sus planes en torno a las siguientes áreas.

Comprueba si el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro se mueven en la misma dirección

Un dólar más fuerte y unos rendimientos al alza suelen ejercer presión sobre el oro a corto plazo. Si los rendimientos bajan mientras el dólar se debilita, el oro podría rebotar o experimentar un cambio de tendencia.

Espera una confirmación cuando el mercado haya asimilado la noticia

La subida o caída inicial tras la decisión podría reflejar únicamente el impacto inmediato de la noticia y no indica necesariamente una tendencia completa. Los traders deberían observar si el precio:

• Supera una resistencia clave con confirmación

• Cae por debajo de un soporte importante

• Forma una falsa ruptura

• Desarrolla un patrón de reversión

• Recupera niveles clave tras un periodo de alta volatilidad

Evita perseguir en exceso al mercado durante los periodos de mayor volatilidad

Los principales acontecimientos, como las decisiones sobre los tipos, la publicación del IPC y las nóminas no agrícolas, pueden provocar rápidos movimientos de precios. Al operar con CFD, los traders deberían prestar especial atención a:

• El apalancamiento

• Los niveles de margen

• Los cambios en el spread

• La distancia del stop-loss

• El tamaño de la posición

• Los riesgos de liquidez durante acontecimientos importantes

Integra la gestión del riesgo en la estrategia de trading

Tanto si adoptan una posición en long como en short, los traders deberían planificar con antelación:

• Las condiciones de entrada

• Los niveles de stop-loss

• Los objetivos de take-profit

• El riesgo máximo por operación

• La pérdida máxima aceptable

• Si deben reducir posiciones o pausar el trading antes de que se publiquen datos importantes

Los mercados siempre son inciertos. Una gestión sólida del riesgo es más importante que cualquier previsión concreta del mercado.

Conclusión: el lenguaje restrictivo de la Fed podría generar un mercado más volátil

Los cambios clave del último comunicado de la Fed pueden resumirse en tres puntos:

1. La política pasó de mantener los tipos estables a subirlos, lo que indica que la Fed considera necesario endurecer aún más las condiciones financieras.

2. La narrativa sobre la inflación ya no destaca la energía ni las perturbaciones de la oferta y vuelve a responsabilizar a la política monetaria de contener la inflación.

3. Los tres votos discrepantes desaparecieron y la subida de tipos recibió un apoyo unánime, lo que demuestra que el consenso interno sobre la política monetaria se ha reforzado de forma significativa.

Para los mercados, este es un importante punto de inflexión en la política monetaria. El dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían mantener una solidez relativa, mientras que el oro y las acciones tecnológicas con valoraciones elevadas podrían afrontar ajustes. Sin embargo, si los próximos datos muestran un enfriamiento económico, una moderación de la inflación o una mayor demanda de activos refugio, los mercados podrían cambiar rápidamente de dirección.

Los traders de CFD no deberían centrarse en predecir a ciegas la dirección del mercado. En su lugar, deberían esperar la confirmación del precio, controlar el apalancamiento y ajustar sus planes de trading según los cambios del dólar, los rendimientos y los datos macroeconómicos.

Para aprovechar las posibles oportunidades de mercado derivadas de las decisiones del FOMC, la publicación del IPC y las nóminas no agrícolas, así como de los cambios en los rendimientos de los bonos del Tesoro, puedes operar con oro XAUUSD y los principales índices bursátiles mediante Bitget CFD. Así podrás participar con flexibilidad tanto en mercados alcistas como bajistas.

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