¡La "teoría de desaceleración de la IA" no puede detener el frenesí de financiamiento de los gigantes de modelos! El lanzamiento de Astra provoca debates sobre AGI, OpenAI apunta a una valoración de 1,2 billones de dólares.

Según ha informado el portal financiero Zhihui Caijing APP, el desarrollador de ChatGPT—es decir, el líder mundial en aplicaciones de IA, OpenAI—se encuentra en conversaciones preliminares con potenciales inversores sobre una nueva ronda de financiación, con una valoración propuesta que supera los 1,2 billones de dólares. Medios de comunicación, citando a personas con conocimiento del asunto, señalaron que la iniciativa de negociación ha partido de inversores institucionales y que su avance dependerá del momento de la salida a bolsa, mientras que el CEO de OpenAI, Sam Altman, ha declarado que la compañía probablemente no debutará públicamente hasta 2027.

Esto implica también que, antes de aceptar la valoración del mercado público, los inversores aún están dispuestos a competir por una mayor participación en OpenAI. La lógica empresarial detrás de este interés radica en la expansión de las tareas que los modelos avanzados pueden asumir, abriendo un margen de crecimiento mayor para los ingresos por suscripciones, servicios empresariales y API; el soporte real para estas valoraciones futuras dependerá de la velocidad con la que estas demandas se traduzcan en ingresos y flujos de efectivo.

La nueva ronda de financiación de OpenAI, que podría situar su valoración por encima del billón de dólares, junto con los movimientos de financiación de los otros dos principales referentes en aplicaciones de IA—Anthropic y DeepSeek—reflejan aún más la intensa competencia del capital por las plataformas de modelos. En mayo, Anthropic anunció la finalización de una ronda de financiación de 65.000 millones de dólares, alcanzando una valoración post-money de 965.000 millones; posteriormente, medios informaron el 11 de septiembre que su posible OPV podría planearse con una valoración de alrededor de 2 billones de dólares y recaudar hasta 100.000 millones, lo que superaría el récord histórico de SpaceX de 86.300 millones de dólares alcanzado en junio. La valoración del mercado de 2 billones corresponde más a una potencial valoración de OPV descrita en los reportes, no a una capitalización ya realizada tras una nueva ronda de financiación.

En cuanto al desarrollador chino más puntero de grandes modelos de IA, DeepSeek, algunos medios informaron el 9 de septiembre que se encontraba negociando una financiación con una valoración pre-money de unos 71.000 millones de dólares, siendo la valoración de la primera ronda de aproximadamente 52.000 millones. El capital de diferentes mercados apuesta fuertemente por las perspectivas de crecimiento de las aplicaciones de IA, aunque los precios acordados todavía deberán validarse en transacciones finales.

Reforzamiento de capital antes de la salida a bolsa: OpenAI planea una nueva ronda de financiación y podría alcanzar una valoración superior a 1,2 billones de dólares

OpenAI está manteniendo conversaciones preliminares con inversores para una nueva ronda de financiación que elevaría la valoración de la desarrolladora de ChatGPT por encima de 1,2 billones de dólares antes de su oferta pública inicial (OPI).

Según medios de comunicación, una fuente cercana a las negociaciones que prefirió el anonimato, señaló que la decisión de proceder o no con esta ronda de financiación dependerá de cuándo decida OpenAI salir a bolsa. Esta persona indicó que las negociaciones fueron iniciadas por los inversores.

Dicha financiación allanaría el camino para una OPI largamente esperada. El CEO de OpenAI, Sam Altman, comentó previamente a la revista Fortune que los planes de salida a bolsa siguen en marcha, pero que no se producirán este año. Al mismo tiempo, si la financiación se concreta con esta valoración, OpenAI superaría a su principal competidor, Anthropic, cuya última ronda en mayo fijó su valoración en 965.000 millones de dólares con inversión adicional.

El Financial Times británico informó más temprano este martes sobre la negociación, y señaló que esta ronda permitirá a los inversores a largo plazo de OpenAI ampliar su exposicón antes de la OPI de la empresa.

Anthropic, por su parte, está preparando su propia OPI y ya ha seleccionado el Nasdaq como lugar de cotización. Según Bloomberg, este desarrollador del chatbot Claude busca recaudar, en la OPI que podría realizarse tan pronto como octubre, fondos equiparables o incluso superiores a los de SpaceX. SpaceX recaudó en junio 86.300 millones de dólares, un récord histórico.

Sam Altman, CEO de OpenAI, declaró recientemente en una entrevista con Fortune que probablemente la compañía no saldrá a bolsa hasta 2027.

Desde la perspectiva de la actualización tecnológica de vanguardia y de la economía unitaria, el núcleo que atrae a los inversores institucionales hacia empresas como OpenAI y Anthropic, impulsando sus elevadas valoraciones, reside en convertir las capacidades del modelo en trabajos profesionales de entrega repetible. El pre-entrenamiento ofrece capacidades básicas, el aprendizaje reforzado y la evaluación de tareas mejoran la inferencia y ejecución, mientras que la invocación de herramientas, gestión de contexto y verificación de resultados ayudan al modelo a completar flujos de trabajo más extensos.

El reciente lanzamiento estrella de OpenAI—el modelo grande Astra que ha impulsado el debate sobre la "AGI"—ofrece un ejemplo concreto: en las pruebas de latencia de OSWorld 2.0, Astra obtuvo una puntuación de 72,6% en la realización de tareas, con unos 40 minutos por tarea; la generación anterior GPT-5.6 Sol logró un 65,7% en unos 75 minutos. Esto evidencia mejoras simultáneas tanto en rendimiento como en eficiencia temporal bajo condiciones de evaluación específicas. Los resultados de Astra publicados por OpenAI también incluyen un impresionante 98% en el nivel 4 de FrontierMath y un 99,9% en ARC-AGI-3, mostrando un salto de capacidades en pruebas de alta dificultad, motivo por el cual el CEO de Nvidia, Jensen Huang, afirmó recientemente en redes sociales que la llegada de GPT-6 Astra marca el advenimiento de la "era AGI".

La última serie de divulgaciones sobre sistemas plurinteligentes de Anthropic refuerza asimismo el valor de la planificación, recuperación en paralelo y llamadas multinivel de herramientas en la ingeniería. De continuar estas mejoras reduciendo la reelaboración y la necesidad de intervención humana en los procesos de los clientes, las empresas tendrán más incentivos para incluir la IA en sus presupuestos rutinarios; así, el espacio comercial de las compañías de modelos se expande hacia tareas de alto valor como desarrollo de software, investigación y servicios profesionales.

La repentina suspensión de suscripciones a la versión Pro provocada por Astra, pone de manifiesto el imparable crecimiento de la demanda comercial asociada a los grandes modelos de IA junto con las limitaciones de suministro de capacidad de cómputo. Según medios, el responsable de producto de OpenAI, Tibo, describió la demanda de Astra como "sin precedentes", y el segmento Pro fue el que mayor presión ejerció en el sistema; desde el 10 de septiembre, la empresa suspendió nuevas suscripciones y actualizaciones al paquete Pro 20x de 200 dólares mensuales, aunque las suscripciones existentes siguen renovándose normalmente.

Desde el punto de vista técnico general de los servicios basados en grandes modelos, las tareas complejas para agentes inteligentes requieren la lectura repetida del contexto, la invocación de herramientas, la generación de soluciones y la verificación de resultados: el procesamiento de entradas incrementa la carga computacional, las largas sesiones y la alta concurrencia aumentan la ocupación del caché KV y la fase de generación puede estar limitada por el ancho de banda de memoria. Por tanto, ampliar la capacidad disponible y optimizar su gestión incide directamente en la cantidad de demanda de pago que la plataforma puede manejar, así como en los costes de realización de tareas.

Indudablemente, la presión de la demanda generada por Astra refuerza el motivo comercial de OpenAI para ampliarse; y la clave para justificar una valoración del orden del billón de dólares es la mejora continua en la eficiencia de entrega de tareas exitosas, permitiendo que el crecimiento de ingresos por suscripción, API y empresas acabe generando beneficios y flujos de caja sostenibles.

Cuando una valoración del billón de dólares choca con una rentabilidad del 5%, la inversión en la ola de IA se centra cada vez más en la "capacidad de materialización"

Simultáneamente, mientras la teoría de "ralentización de la IA" se extiende por el mercado y el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años alcanza máximos, las bolsas estadounidenses y globales empiezan a competir en la materialización del crecimiento de beneficios impulsados por la IA, lo que se traduce en una diferenciación más marcada en las inversiones en IA: el capital sigue luchando por opciones de crecimiento a largo plazo en las principales plataformas de modelos, mientras que los mercados públicos exigen cada vez más rapidez en la rentabilización de las empresas asociadas a aplicaciones de IA, especialmente aquellas del sector del software.

La "teoría de la ralentización de la IA"—con Anthropic, OpenAI y otros líderes mundiales de IA pidiendo durante el fin de semana una desaceleración en el desarrollo de grandes modelos de IA de vanguardia—sumada al repunte de los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo, están elevando conjuntamente el listón de valoración de las tecnológicas cotizadas. El 12 de septiembre, el CEO de Anthropic, Dario Amodei, instó a ralentizar el avance de las capacidades para asegurar que las medidas de seguridad vayan a la par, y Altman entre otros expresaron su apoyo.

Tras la declaración de Amodei, el siguiente día hábil, el 14 de septiembre, las acciones de Nvidia—"superpotencia de chips de IA"—cayeron alrededor de un 3,4%, y el índice semiconductor de Filadelfia, referencia global del sector, retrocedió de forma inusitada un 6%, mostrando que el mercado está incluyendo en sus cotizaciones riesgos derivados de la discusión sobre la ralentización de la IA. De este modo, el mercado comienza a revisar las expectativas sobre la inversión en entrenamiento a ultra gran escala, el ritmo de publicación de modelos y el crecimiento futuro en la demanda de capacidad de cómputo. El 14 de septiembre, el índice semiconductor de Filadelfia cayó aproximadamente un 6%; el KOSPI surcoreano, barómetro mundial de la inversión en capacidad de IA, bajó más de un 3% el lunes, y el 15 de septiembre volvió a caer un 0,85%, hasta los 6.627,26 puntos, encadenando cuatro jornadas consecutivas a la baja.

El 15 de septiembre, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años superó nuevamente el 5%, alcanzando su máximo desde 2007. Conocido como "ancla de la valoración de activos global", el bono a 10 años rozó intradía el 5,012% el 14 de septiembre, su nivel más alto desde 2007, para después retroceder al 4,960%. Tras el cierre del mercado estadounidense el 15 de septiembre, seguía por encima del 5%, alrededor del 5,04%, manteniéndose en máximos desde 2007. Este bono es una referencia clave para la tasa libre de riesgo del dólar a largo plazo, que influye en el coste de financiación empresarial y en la tasa de descuento utilizada para calcular el valor presente de beneficios futuros. El alza de los precios de la energía y la presión inflacionaria empujan las tasas al alza, enfrentando a las tecnológicas a mayores costes de financiación y a un ajuste en las expectativas de crecimiento a largo plazo.

Tras alcanzar su máximo desde 2007, los bonos estadounidenses a largo plazo deambulan entre altos rendimientos y la "teoría de ralentización de la IA", que reprime las expectativas de expansión de la inversión en cómputo y de crecimiento de beneficios de los fabricantes de chips. Sin embargo, el incremento de la frecuencia de uso y de la demanda de capacidad de cómputo a nivel de usuario detonada por Astra proporciona señales positivas a la comercialización de aplicaciones de IA. En este contexto, que OpenAI siga negociando una ronda de financiación con una valoración de más de un billón de dólares resalta que algunos inversores aún confían en el potencial de los modelos avanzados para penetrar el segmento de suscripciones, servicios empresariales y flujos de trabajo profesionales a largo plazo. Las divergencias del mercado de capitales se centran actualmente en cuán rápido la comercialización de la IA puede traducirse en ingresos y si estos ingresos serán suficientes para sustentar una continua expansión de la capacidad de cómputo.