El tamaño de los activos gestionados por los ETF de oro a nivel mundial alcanza un récord; Instituciones afirman que la presión sobre el precio del oro a corto plazo no cambia su valor de configuración a largo plazo.

Desde agosto, los ETF relacionados con el oro han seguido recibiendo flujos de capital. Hasta el 14 de septiembre, el flujo neto de capital a los ETF de oro nacionales superó los 10 mil millones de yuanes. Al mismo tiempo, en agosto los ETF de oro físico en todo el mundo recibieron un flujo neto de aproximadamente 18 mil millones de dólares.

Recientemente, el aumento del precio del petróleo y la intensificación de las expectativas de subida de tipos por parte de la Reserva Federal han ejercido presión a corto plazo sobre el precio del oro. Sin embargo, a medio y largo plazo, varias instituciones consideran que la compra de oro por parte de los bancos centrales, la diversificación de reservas y la demanda de cobertura siguen proporcionando soporte al oro.

Flujo neto de más de 10 mil millones de yuanes desde agosto

Desde agosto, los ETF de oro en el mercado nacional han continuado aumentando el capital invertido. Los datos de Wind muestran que hasta el 14 de septiembre, 13 ETF de oro acumularon un flujo neto de capital de 14.707 millones de yuanes, con un tamaño total de fondos de 271.294 millones de yuanes. En detalle, el ETF de oro de Huaan acumuló 8.730 millones de yuanes en flujo neto; el de Guotai, 2.924 millones; el de E Fund, 1.469 millones; y el de China Asset Management, 1.375 millones, demostrando la fortaleza de los productos principales en atracción de capital.

Al mismo tiempo, el informe publicado por el World Gold Council muestra que, en agosto, los ETF de oro físico a nivel mundial lograron un flujo neto de capital de aproximadamente 18 mil millones de dólares, el segundo mayor flujo mensual de la historia. Los activos gestionados por los ETF de oro a nivel global crecieron un 16% intermensual hasta alcanzar los 615 mil millones de dólares, mientras que las posiciones de oro aumentaron en 121 toneladas, llegando a un récord histórico de 4.189 toneladas.

Por regiones: en agosto, los ETF de oro en Europa recibieron 7.900 millones de dólares, cifra récord; en Norteamérica el flujo neto alcanzó los 7.700 millones de dólares; en Asia, 2.000 millones, el nivel más alto desde febrero de este año.

Las instituciones confían en el soporte a largo plazo para el precio del oro

Recientemente, el precio internacional del petróleo ha seguido subiendo. Hasta las 20:00 (zona horaria GMT+8) del 15 de septiembre, el crudo Brent futuros cotizaba en torno a 105,5 dólares por barril, con un aumento intradía superior al 2%. Por su parte, el oro al contado en Londres cotizaba a 4284,345 dólares por onza, manteniendo una tendencia a la baja.

Las preocupaciones por la inflación derivadas del aumento del petróleo y las expectativas de endurecimiento monetario se han convertido en factores clave de volatilidad a corto plazo. Liu Tingyu, gestor del ETF de acciones de oro Yongying Fund, explicó al Shanghai Securities News que los recientes precios de la energía han elevado las estimaciones inflacionarias y las apuestas del mercado sobre las subidas de tipos de la Reserva Federal, lo que ha ejercido presión a corto plazo sobre el precio del oro.

“A corto plazo, el oro es bastante sensible a los cambios en los tipos de interés a corto plazo; antes de la reunión de la Reserva Federal de esta semana, la elevada volatilidad en las expectativas de subidas podría seguir reprimiendo la elasticidad del precio del oro. Si el resultado de la reunión resulta más flexible o si las tensiones geopolíticas aumentan, el oro podría recuperarse”, señala un representante de Guotai Fund a este medio.

No obstante, si esta presión a corto plazo se mantiene dependerá del margen de maniobra de la política monetaria ante el encarecimiento de la energía. Liu Tingyu señala que, aunque subir los tipos puede reducir la demanda, es difícil aliviar la presión del lado de la oferta. Además, bajo limitaciones como el impacto en la deuda soberana a largo plazo y las restricciones del déficit fiscal, la Reserva Federal no tiene condiciones para subir tipos de forma sostenida. Si las subidas provocan estanflación, también podría ser favorable al oro, manteniendo la lógica de inversión de largo plazo en este metal.

A medio y largo plazo, el oro todavía cuenta con factores de demanda más allá de los tipos de interés. China Asset Management señala que la compra de oro por parte de los bancos centrales genera una demanda estructural; la presión fiscal en EE. UU. y la reevaluación de los activos en dólares también aumentan la necesidad de diversificar las carteras. Al no tener riesgo de crédito soberano, el oro es una herramienta clave para la diversificación. Además, los conflictos geopolíticos y los riesgos en la navegación refuerzan la demanda de activos refugio como el oro.

Editor responsable: Jiang Yuhan