Bridgewater: la mayoría de las operaciones relacionadas con la infraestructura de IA ya están valoradas en el precio, solo mantenemos una “posición muy pequeña”

El entusiasmo de Bridgewater Associates, uno de los mayores fondos de cobertura del mundo, por el tema de la inversión en infraestructura de IA está disminuyendo. Greg Jensen, director de inversiones de Bridgewater, afirmó que el potencial alcista de las transacciones relacionadas con la infraestructura de IA ya ha sido mayormente valorado por el mercado, y el fondo está dirigiendo su atención hacia otras oportunidades de inversión.

Según el medio tecnológico The Information, Jensen fue claro: "Hace dos años era una excelente operación, pero ahora en su mayoría ya está valorada." Reveló que Bridgewater actualmente únicamente mantiene "una posición muy pequeña" en el ámbito de la infraestructura de IA, y ha trasladado su enfoque de inversión hacia operaciones relacionadas con la "disrupción y aplicación" provocada por la IA. Esta declaración marca un importante ajuste estratégico en la lógica de inversión en IA de este fondo de cobertura de gran tamaño.

Para el mercado, el cambio de postura de Bridgewater tiene un valor de referencia significativo. Las acciones relacionadas con la infraestructura de IA –especialmente aquellas de la cadena de suministro vinculada a chips y centros de datos– se habían beneficiado previamente de la expectativa de una explosión en la demanda de capacidad de cómputo, con valoraciones en aumento. La señal de reducción de posiciones de Bridgewater indica que esta lógica de inversión tipo "picks and shovels" (picos y palas), dado el nivel actual de valoración, ya tiene dificultades para ofrecer una relación riesgo-recompensa suficiente.

Modelización hasta 2028, potencial limitado y riesgos persistentes

Jensen señaló que Bridgewater ya ha realizado una modelización sistemática sobre la escala de construcción de centros de datos a nivel mundial y su impacto en los distintos eslabones de la cadena de suministro, extendiéndose hasta 2028, y ya ha comenzado a desarrollar proyecciones para 2029.

Destacó que los activos tipo "picks and shovels" de la IA –comúnmente chips y otras infraestructuras– enfrentan, en el crecimiento potencial de su demanda, retos reales como dificultades de financiación y retrasos en la construcción.

Jensen mantiene una actitud moderadamente optimista respecto a las perspectivas de demanda para 2028, pero matiza con cautela: "Seguimos pensando que el mercado podría estar subestimando levemente la escala real de construcción en 2028, pero la diferencia ya no es grande, y esto asumiendo que no haya perturbaciones importantes."

Esto implica que, incluso existiendo cierto margen alcista, su alcance es ya bastante limitado y depende en gran medida de la fluidez en los aspectos macroeconómicos y de ejecución.

Según los informes, el ajuste de posiciones de Bridgewater refleja su evaluación sobre la fase actual del ciclo de inversión en IA. Jensen afirmó claramente que el fondo "está ahora más interesado en las operaciones de disrupción y aplicación de la IA", es decir, ha pasado de apostar por la construcción masiva de infraestructura de IA a centrarse en las oportunidades de disrupción sectorial que surgen con la adopción e integración de la tecnología de IA.

Este cambio de lógica tiene un significado prospectivo en la comunidad inversora: cuando las ganancias extraordinarias de la inversión en infraestructura son gradualmente absorbidas por el mercado, el capital tiende a buscar la siguiente narrativa aún no plenamente valorada, es decir, qué sectores serán impactados por la generalización de las aplicaciones de IA o qué empresas serán las primeras en beneficiarse de su adopción.

Los analistas consideran que Bridgewater no ha abandonado por completo la inversión relacionada con IA, sino que ha optado por reequilibrar la estructura de sus posiciones, con el fin de afrontar la menor relación calidad-precio de la temática de infraestructura en el entorno actual de valoraciones.