La lógica alcista del oro no cambia: sin temor a la postura agresiva de la Fed, Goldman Sachs y UBS mantienen sus perspectivas optimistas.

　　Fuente: Cailian Press

　　A pesar de que la Reserva Federal implementó una “subida de tipos de interés de tono agresivo” el miércoles, grandes bancos internacionales como Goldman Sachs y UBS siguen manteniendo una perspectiva alcista a largo plazo sobre el oro.

　　La Reserva Federal subió los tipos de interés el miércoles en 25 puntos básicos, hasta situarlos entre el 3,75% y el 4,00%, citando una actividad económica sólida, resiliencia en el consumo y una inflación aún elevada. Es la primera subida de tipos desde hace más de tres años, y la institución dio señales de futuras alzas. El último “diagrama de puntos” muestra que 16 de los 18 responsables de la toma de decisiones prevén al menos otra subida de 25 puntos básicos antes de fin de año.

　　Recientemente, Goldman Sachs abandonó su predicción de una “subida única de tipos” por parte de la Reserva Federal, y ahora espera que la institución vuelva a aumentar los tipos en octubre.

　　Normalmente, unos tipos de interés más elevados tienden a frenar la demanda de activos no remunerados (como el oro) al aumentar el atractivo de los activos que generan intereses.

　　De forma similar,

　　UBS predice que para diciembre de 2026 el precio del oro llegará a 4.600 dólares por onza, subirá a 5.000 dólares por onza en marzo de 2027, alcanzará los 5.200 dólares en junio de 2027 y llegará a 5.400 dólares en septiembre de 2027.

　　El estratega de UBS, Giovanni Staunovo, describió la subida de tipos del miércoles por parte de la Reserva Federal como “una subida de tono agresivo que pone fin a una larga pausa”.

　　Staunovo señaló que el contexto actual “sigue ejerciendo presión bajista a corto plazo sobre el oro”, ya que el aumento de la rentabilidad real en Estados Unidos y la fortaleza del dólar incrementan el coste de oportunidad de poseer oro, un activo sin intereses. Mencionó que, a pesar de que en agosto los ETF de oro registraron fuertes entradas debido a las preocupaciones del mercado sobre la independencia de la Reserva Federal y el aumento de la deuda, parte de esos fondos podrían salir tras los mensajes agresivos de la reunión de esta semana.

　　A pesar de la presión a corto plazo, Staunovo señaló que la decisión sobre los tipos de interés ya estaba ampliamente anticipada y no niega el valor de inversión a largo plazo del oro. El estratega indicó que el aumento de la deuda global, la expectativa de una debilidad prolongada del dólar y la posibilidad de que la Reserva Federal reduzca los tipos el próximo año son factores clave que apoyan la demanda de los inversores, además de que la incertidumbre geopolítica es otro factor de respaldo.

　　La demanda de los bancos centrales sigue siendo un pilar importante de apoyo para el precio del oro. Staunovo afirmó que espera que las compras anuales de oro por parte de los bancos centrales alcancen entre 750 y 1.000 toneladas, lo que ofrece un “importante respaldo estructural” para el precio del oro.

　　También señaló que la resistencia mostrada por el oro durante los periodos de aumento de los tipos de interés reales indica que los modelos tradicionales de valoración basados en los tipos de interés “solo reflejan parte de la historia”.

　　Las preocupaciones sobre la disponibilidad de activos de reserva, el riesgo de sanciones y los problemas de sostenibilidad fiscal están impulsando a las distintas partes a reducir gradualmente su concentración en activos en dólares, mientras que el oro, al no depender del crédito de ninguna institución, ve reforzada su demanda.

“Consideramos que las perspectivas de inversión a largo plazo en el oro siguen siendo positivas”, escribió Staunovo, y añadió que una corrección del precio del oro hacia los 4.000 dólares por onza “ofrece una oportunidad para aumentar la exposición”.

Editor responsable: Zhu Henan