¿La Reserva Federal repetirá las subidas de tipos de interés de 2022? Bank of America advierte: predice que las tasas volverán a superar el 5% y recomienda vender bonos del Tesoro estadounidense a dos años.

Según informa la APP de Zhihui Finance, los estrategas de Bank of America consideran que ha llegado el momento de que los inversores se preparen para el riesgo de que la Reserva Federal eleve la tasa de interés de referencia por encima del 5%. El equipo, liderado por Mark Cabana y Meghan Swiber, señala que el mercado de tasas de interés sigue subestimando el techo del ciclo de alzas iniciado esta semana, instando a los clientes a posicionarse para una mayor subida en el rendimiento de los bonos estadounidenses a dos años.

Actualmente, los swaps de tasas de interés implícitos anticipan tres subidas más de 25 puntos básicos, lo que situaría la tasa efectiva de fondos federales en el rango del 4,5%-4,75%. No obstante, Bank of America considera que el coste de los préstamos a un día podría volver al máximo alcanzado durante el ciclo de subidas entre 2022 y 2023, cuando el objetivo de la tasa alcanzó el 5,5%.

Pronostican que el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a dos años subirá al 5% este año, mientras que el viernes se situaba en torno al 4,7%, una previsión que discrepa del consenso de mercado. El equipo de Bank of America indica que la declaración del presidente Kevin Walsh, quien afirmó que la subida de tipos del miércoles elimina una “dosis de acomodación”, muestra que las autoridades aún no creen que la política monetaria esté lastrando la economía estadounidense.

“Una Reserva Federal que no considera que la política sea restrictiva podría seguir subiendo tipos hasta que las condiciones financieras se endurezcan de verdad, lo que refuerza nuestra convicción en el aplanamiento de la curva de rendimientos”, escribieron los estrategas en un informe. Además de sus últimas previsiones, recomiendan a sus clientes tomar posiciones cortas en los bonos a dos años, con un objetivo de rendimiento del 5,25%, aproximadamente el máximo de 2023.

Pese a que Walsh evitó comprometerse con nuevas medidas, reiteró su descontento con la evolución de la inflación y subrayó el compromiso de la Reserva Federal con la estabilidad de precios. En los últimos días, la curva de rendimientos de los bonos estadounidenses se ha aplanado, con los rendimientos a corto plazo subiendo más rápidamente que los de largo plazo, ya que los operadores apuestan por más subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.

Estos estrategas se encargan de cubrir el mercado de bonos y de identificar oportunidades de negociación para los clientes, constituyendo un equipo distinto al de los economistas de Bank of America, enfocados en el análisis de los bancos centrales. En un informe publicado el miércoles, el economista de Bank of America en Estados Unidos, Aditya Bhave, señaló que su equipo mantiene su previsión de dos subidas adicionales este año, en octubre y diciembre respectivamente, y que no espera cambios de política hasta 2027.

Los estrategas de Bank of America también señalaron el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) más reciente de la Reserva Federal, en el que las autoridades consideran que el riesgo alcista de la inflación supera con creces el del desempleo. Asimismo, citaron una estimación de la Regla de Taylor, una fórmula ampliamente utilizada que genera la tasa de política recomendada según la magnitud de la desviación de la inflación y el crecimiento económico respecto a los objetivos, cuyo resultado sugiere que la tasa de fondos federales debería estar en torno al 5,3%.

“Un marco sencillo indica que la tasa de fondos federales debería situarse por encima del 5%”, afirmaron. “Aunque todavía vemos margen para que los rendimientos a corto plazo sigan subiendo, esperamos que la transmisión a vencimientos más largos sea más limitada.” Esperan que el rendimiento de los bonos a diez años termine el año en el 5%, cerca del nivel de cotización del lunes.