El aumento de las importaciones de petróleo y chips de IA impulsó el déficit comercial de Estados Unidos en agosto a 105.6 mil millones de dólares, alcanzando el nivel más alto en 17 meses.
El déficit comercial de Estados Unidos en agosto se amplió a 105.6 mil millones de dólares, alcanzando un nuevo máximo desde marzo de 2025, con importaciones que alcanzaron un récord de 420.8 mil millones de dólares, impulsadas principalmente por un aumento en las importaciones de semiconductores y bienes de capital debido a la construcción de centros de datos de IA. El déficit mayor de lo previsto ha llevado a Goldman Sachs y a la Reserva Federal de Atlanta a revisar a la baja sus previsiones de crecimiento del PIB para el tercer trimestre.
El déficit comercial de EE. UU. sigue ampliándose, con el auge de la infraestructura de IA y la volatilidad de los aranceles impulsando importaciones récord y lastrando las previsiones del PIB del tercer trimestre.
El martes 6 de octubre, datos publicados por el Departamento de Comercio de EE. UU. mostraron que el déficit comercial de bienes y servicios en agosto aumentó un 13,7% respecto al mes anterior, hasta 105.600 millones de dólares, superando las expectativas de los economistas de 102.100 millones de dólares, lo que supone el nivel más alto desde marzo de 2025, momento en que se produjo una oleada de importaciones previa al anuncio por parte de Trump de los denominados "aranceles de reciprocidad".
La ampliación del déficit comercial se debe a que el ritmo de crecimiento de las importaciones supera al de las exportaciones. En agosto, las importaciones estadounidenses alcanzaron la cifra récord de 420.800 millones de dólares, un 4,3% más que en julio. Las exportaciones aumentaron un 1,4% respecto a julio, hasta 315.200 millones de dólares.
El déficit que supera las expectativas lastra las previsiones de crecimiento económico para el tercer trimestre. Goldman Sachs recortó su previsión de seguimiento del PIB trimestral en 0,3 puntos porcentuales hasta el 3,1%, y el modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta recortó el pronóstico en 0,1 puntos hasta el 3,7%.
Importaciones en récord, demanda de infraestructuras de IA como motor principal
En agosto, el valor total de las importaciones creció un 4,3% respecto al mes anterior, destacando especialmente los bienes de capital: la importación de bienes de capital, incluyendo ordenadores, componentes, semiconductores y equipos de telecomunicaciones, aumentó en 6.200 millones de dólares.
Las importaciones de semiconductores registraron el mayor aumento mensual de la historia, con una subida de 2.400 millones de dólares en un solo mes, lo que refleja la continua expansión de la construcción de centros de datos de inteligencia artificial. En los primeros ocho meses de este año, el valor total de las importaciones de semiconductores, ordenadores y sus componentes aumentó en 234.000 millones de dólares en comparación con el mismo periodo del año anterior; solo las importaciones de semiconductores en los primeros ocho meses superaron los 90.000 millones de dólares, casi el doble que en el mismo periodo del año pasado.
Al respecto, Brad Setser, investigador principal del Consejo de Relaciones Exteriores de EE. UU., señaló que el gasto en centros de datos ha llevado el déficit comercial a niveles "solo superados por la ola de importaciones de principios de 2025", y que los productos electrónicos han quedado en gran parte exentos de los aranceles de la administración Trump, "y ese es el factor clave".
El valor nominal de las importaciones de bienes industriales (incluido el petróleo y productos derivados) también aumentó en 9.100 millones de dólares respecto al mes anterior, mientras que las importaciones de oro no monetario repuntaron al mismo tiempo. Al mismo tiempo, el gasto de los viajeros extranjeros en EE. UU. cayó al nivel más bajo desde agosto de 2023, lo que hizo que las exportaciones de servicios se mantuviesen prácticamente estancadas.
Aranceles bajo cuestión, el PIB trimestral bajo presión
La lógica central del gobierno de Trump de utilizar aranceles para reducir el déficit está siendo ampliamente cuestionada.
Desde el segundo mandato de Trump, el déficit comercial promedio mensual es de 74.500 millones de dólares, ligeramente superior a los 73.800 millones de dólares mensuales del último año de mandato de Biden.
Christopher Rupkey, economista jefe de FWDBONDS, señaló que los elevados costes laborales en EE. UU. y la lenta construcción de fábricas no logran satisfacer la demanda, por lo que los importadores "no tienen otra opción". Según él:
A pesar de que la política económica del gobierno ha incrementado significativamente el coste de los aranceles sobre numerosos productos importados, la dependencia estadounidense de bienes extranjeros no ha disminuido en absoluto.
Oren Klachkin, economista de Nationwide, ofreció una interpretación algo más optimista:
El aumento de los precios ha exagerado algo los datos, pero el comercio neto seguirá lastrando el crecimiento del PIB del tercer trimestre. Aun así, consideramos que esto es señal de una demanda interna todavía fuerte.
En los primeros ocho meses de este año, el déficit acumulado de bienes y servicios se redujo aproximadamente un 20% en comparación con el mismo período del año pasado, y el déficit del comercio de bienes se redujo en unos 110.000 millones de dólares interanuales.
Grace Zwemmer, economista de Oxford Economics, apuntó en su informe que los datos comerciales "probablemente ejercerán una significativa presión negativa sobre el crecimiento económico del tercer trimestre"; la demanda reciente de IA y la reposición de inventarios por parte de las empresas seguirán impulsando las importaciones, mientras que el efecto de compensación de las exportaciones de petróleo estadounidense sobre el déficit será menor que en el segundo trimestre.
A nivel político, el Tribunal Supremo dictaminó este febrero que la imposición de aranceles globales invocando la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional por parte de Trump era ilegal, tras lo cual el gobierno pasó a buscar otras justificaciones legales para reconstruir el sistema arancelario. En julio, la Casa Blanca lanzó una nueva ronda de aranceles para más de 80 países y regiones, y planea añadir aranceles adicionales a más de 40 países.
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