Les stablecoins visent un bond explosif de 282 milliards de dollars aujourd'hui à 500 milliards de dollars d'ici fin 2026
L’offre de stablecoins a atteint environ 280 milliards de dollars après l’adoption du GENIUS Act par les États-Unis en juillet.
Ces deux axes, la politique et la distribution, encadrent la question qui se pose actuellement au marché : l’offre peut-elle continuer à croître de 280 milliards à 500 milliards de dollars d’ici la fin 2026 ?
Le Trésor a désormais ouvert une période de consultation publique afin d’élaborer le règlement. La demande de commentaires, imposée par le Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, sollicite des avis sur la supervision, les réserves, la transparence et les contrôles contre le financement illicite.
Les groupes de pression bancaires incitent les législateurs à fermer un canal de rendement perçu via les exchanges, puisque la loi interdit aux émetteurs de verser des intérêts directement aux détenteurs. Ce changement influencerait la conception des produits et les incitations pour les utilisateurs s’il était adopté.
Selon X, le lancement de X Money est prévu cette année avec Visa. Cela crée une rampe d’accès aux paiements qui pourrait transférer des dollars via un règlement crypto si les stablecoins sont ajoutés ultérieurement, alignant ainsi l’expérience utilisateur grand public avec une émission réglementée.
DefiLlama estime actuellement la masse flottante de stablecoins à près de 282 milliards de dollars, et les données de Sentora montrent que le règlement on-chain de juillet a dépassé 1,5 trillion de dollars, un nouveau record mensuel qui indique une capacité de traitement à grande échelle, même avant l’expansion de la distribution auprès des consommateurs. Au cours des sept derniers jours, la capitalisation totale du marché des stablecoins a augmenté de 6,5 milliards de dollars, soit une hausse globale de 2,3 %.
La composition des réserves relie cette trajectoire de croissance au marché du Trésor américain. L’attestation de Tether pour le deuxième trimestre montre environ 127 milliards de dollars en bons du Trésor américain et un bénéfice trimestriel de 4,9 milliards de dollars, ce qui fait des réserves de stablecoins un acheteur significatif de titres à court terme.
Une masse flottante plus importante canaliserait davantage de demande vers les bons du Trésor et les pensions pendant une période d’émissions massives, un point que la Fed de Kansas City a exploré dans une analyse récente sur les changements potentiels de financement.
À partir de la base actuelle, atteindre 500 milliards de dollars d’ici décembre 2026 nécessiterait une croissance mensuelle composée d’environ 3,7 %, un simple calcul arithmétique qui aide à cadrer les scénarios sans préjuger du rythme.
MiCA redessine déjà la carte des plateformes européennes. Les directives de l’ESMA ont incité les exchanges à abandonner les paires de trading de stablecoins non conformes d’ici la fin du premier trimestre 2025, et Binance a suivi en retirant ces paires pour les utilisateurs de l’EEE tout en maintenant la garde et les conversions disponibles.
Cela oriente la liquidité de l’EEE vers des tokens conformes, avec USDC et les EMT libellés en euro positionnés pour une distribution réglementée dans ce bloc.
L’économie pour les commerçants reste en toile de fond. The Motley Fool estime que le traitement des paiements par carte dépasse souvent 2 % pour les paiements en ligne, avec des composantes réseau et processeur en sus.
Un règlement en stablecoin inférieur à ces niveaux, combiné à des paiements instantanés et des remboursements programmables, constitue un argument pour le paiement en caisse et les paiements transfrontaliers dès lors que des rampes de sortie conformes sont intégrées dans les portefeuilles.
L’économie politique jouera un rôle. Les banques mettent en garde contre une fuite des dépôts si les exchanges peuvent continuer à offrir des rendements de type récompense tandis que les émetteurs ne le peuvent pas, et certains demandent au Congrès de modifier la loi.
Les choix politiques ici croisent la structure du marché, puisque les rendements des réserves reviennent aux émetteurs ou aux intermédiaires et influencent les incitations des portefeuilles et la participation des banques. La Fed de Kansas City note qu’une augmentation de la monnaie tokenisée pourrait modifier l’intermédiation du crédit tout en ajoutant un acheteur à l’extrémité courte.
Le court terme est à l’exécution. Le GENIUS Act est en vigueur, la demande de commentaires du Trésor est active, la fenêtre de lancement de X Money est publique, et les échéances de MiCA sont effectives. Le calendrier s’étend désormais à l’élaboration des règles, au déploiement des portefeuilles et à l’infrastructure du marché, et non plus au battage médiatique.
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