Les deux géants de la DeFi frappent à nouveau : le fondateur de Curve vise le BTC, tandis qu’AC prépare une plateforme d’échange tout-en-un
Auteur : Ash
Traduction : TechFlow
Titre original : Les nouveaux projets des vétérans de la DeFi : Le fondateur de Curve lance un pool BTC, AC veut créer une bourse tout-en-un
Le fondateur de @CurveFinance, @newmichwill, lance actuellement @yieldbasis, une plateforme de liquidité Bitcoin AMM sans impermanent loss (Note : IL, impermanent loss, désigne la perte potentielle subie par un fournisseur de liquidité sur un AMM par rapport à la simple détention des tokens).
En parallèle, le fondateur de @yearnfi et dieu de la DeFi, @AndreCronjeTech, construit @flyingtulip_, une bourse unifiée AMM+CLOB (Note : Automated Market Maker + Central Limit Order Book, l’AMM fournit une liquidité continue et un pricing automatique, le CLOB permet une découverte de prix plus précise et une exécution des ordres optimale).
Deux approches différentes pour résoudre un même problème : comment rendre la liquidité on-chain réellement efficace :
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Yield Basis ($YB) : Un AMM natif à Curve, qui élimine l’impermanent loss pour les fournisseurs de liquidité BTC via un pool de liquidité BTC-crvUSD à effet de levier x2 constant (la valeur du LP reste indexée 1:1 sur le BTC, tout en générant des frais de trading). Les utilisateurs peuvent minter ybBTC (BTC à rendement).
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Flying Tulip ($FT) : Une bourse unifiée on-chain (incluant spot, lending, perpetuals, options et produits structurés), basée sur une architecture hybride AMM+CLOB sensible à la volatilité, combinée à un mécanisme de prêt ajusté au slippage, et utilisant ftUSD (un équivalent dollar delta-neutre) comme cœur d’incitation.
Yield Basis
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Les AMM traditionnels font vendre du BTC aux fournisseurs de liquidité lorsque le prix monte, ou acheter lorsqu’il baisse (exposition √p, c’est-à-dire exposition au risque mesurée par la racine carrée du prix), ce qui conduit à des impermanent losses souvent supérieures aux frais générés.
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Le mécanisme précis de Yield Basis sera détaillé ultérieurement, mais l’essentiel est : l’utilisateur dépose du BTC sur la plateforme, le protocole emprunte un montant équivalent de crvUSD, formant un pool Curve 50/50 BTC-crvUSD, fonctionnant avec un effet de levier composé x2.
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Un AMM re-leveragé et un pool virtuel maintiennent la dette à environ 50% de la valeur du pool ; les arbitragistes profitent en maintenant le levier constant.
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Cela permet à la valeur du pool de varier linéairement avec le BTC, tout en générant des frais de trading.
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Les fournisseurs de liquidité détiennent du ybBTC, un token reçu représentant du BTC à rendement, qui auto-compose les frais de trading libellés en BTC.
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La plateforme propose également un token de gouvernance $YB, qui peut être verrouillé en veYB pour voter (par exemple sur la distribution des récompenses des pools de liquidité).
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Yield Basis cible principalement les détenteurs de BTC souhaitant générer des revenus tout en éliminant l’impermanent loss via un protocole productif.
Flying Tulip
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L’expérience utilisateur et la gestion des risques sur les DEX traditionnels sont généralement statiques. Flying Tulip ajuste dynamiquement la courbe AMM selon la volatilité et le ratio prêt/valeur (LTV) selon le slippage réel, visant à apporter des outils de niveau CEX on-chain.
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L’AMM ajuste sa courbure selon la volatilité mesurée (EWMA) : plus plate (proche du constant sum) en faible volatilité pour réduire le slippage et l’impermanent loss ; plus courbée (proche du constant product) en forte volatilité pour éviter l’épuisement de la liquidité.
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Le token ftUSD représente une position delta-neutre tokenisée dans le pool de liquidité, utilisé pour les incitations et la gestion de la liquidité.
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Le token de la plateforme $FT pourrait servir au rachat de revenus, à l’incitation et à la gestion de la liquidité.
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Flying Tulip est une super-app DeFi : une bourse supportant spot, lending, perpetuals et options.
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La qualité d’exécution dépend de la précision des signaux de volatilité/impact et d’un contrôle des risques robuste en conditions extrêmes.
Perspectives des deux projets
Yield Basis vise à devenir la plateforme de liquidité BTC ; Flying Tulip ambitionne d’être la plateforme de trading on-chain native par excellence. À l’ère où les Perp DEX dominent, le lancement de Flying Tulip tombe à point nommé. Honnêtement, si la plateforme offre la meilleure exécution, Flying Tulip pourrait même rediriger le flux BTC futur vers des pools comme YB. Si Yield Basis réussit, ybBTC pourrait devenir le “stETH” du Bitcoin : exposition BTC + frais de trading LP, sans impermanent loss. Flying Tulip a le potentiel de lancer une stack intégrée permettant aux utilisateurs d’accéder à des outils de niveau CEX ; une tentative de “guichet unique” couvrant tout la DeFi. Malgré un optimisme prudent pour ces deux projets, il ne faut pas oublier que ces OG fondateurs et équipes de haut niveau n’ont pas encore testé ces projets, et que les fondateurs doivent également gérer d’autres protocoles (comme Curve et Sonic).
Le graphique ci-dessus a été compilé par TechFlow :
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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