Si la dévaluation devait propulser Bitcoin, pourquoi le marché est-il en baisse ?
Bitcoin s'échangeait à 117 729,81 $ au moment de la publication, peinant à prolonger ses gains depuis son sommet historique de 126 000 $, alors que les dynamiques de positionnement à court terme et les flux de désengagement du risque dominaient la thèse de dépréciation à moyen terme.
La thèse de la dépréciation a gagné en popularité après que JPMorgan a publié un rapport sur le sujet le 1er octobre. Cette thèse repose sur l'attente que l'expansion budgétaire et la dévaluation monétaire stimuleront la demande pour les actifs tangibles.
Par conséquent, les actifs qui conservent leur pouvoir d'achat, tels que l'or et Bitcoin, seraient favorisés dans ces conditions. Dans ce contexte, l'or a atteint un nouveau sommet historique de 4 059,38 $ le 10 octobre.
Mais si l'or bénéficie de la thèse de la dépréciation, pourquoi Bitcoin a-t-il chuté de 4,2 % cette semaine ?
Pression à court terme
Le dollar américain a progressé de 1,3 % cette semaine au moment de la publication, s'approchant de ce qui pourrait être sa meilleure clôture hebdomadaire depuis la mi-novembre 2024.
Ce mouvement a commencé après que les obligations d'État japonaises ont atteint leur rendement le plus élevé en 17 ans, ce qui a renforcé le dollar américain.
Les traders ont commencé à réduire leur exposition au risque en milieu de semaine lorsque des discussions sur une bulle boursière sont apparues sur les marchés, alimentées par des actions proches de leurs sommets historiques.
Le 10 octobre, le président Donald Trump a menacé d'imposer des tarifs douaniers contre la Chine en réponse à son contrôle sur les terres rares, qui alimentent la chaîne d'approvisionnement du matériel technologique.
Réflexions sur la structure du marché
Les développements macroéconomiques ont affecté l'un des principaux soutiens de l'action du prix de Bitcoin, à savoir la demande provenant des fonds négociés en bourse (ETF).
Malgré plus de 1,2 milliards $ d'entrées le 6 octobre, le deuxième plus grand afflux quotidien jamais enregistré, les flux des ETF Bitcoin sont retombés à 875,6 millions $ le lendemain.
Les données de Farside Investors montrent que les flux sont devenus encore plus faibles le 8 octobre, totalisant 440,7 millions $. Le 9 octobre, les ETF Bitcoin ont enregistré près de 198 millions $ d'entrées, le montant le plus faible au cours de leur série de neuf jours positifs.
Le 10 octobre, la menace de Trump a provoqué un désengagement du risque, entraînant des liquidations longues totalisant 807 millions $ sur 24 heures, dont 580 millions $ effacés en seulement quatre heures.
Recul temporaire
Malgré le contexte actuel agité, Bitcoin semble toujours prêt à bien performer au quatrième trimestre.
La pause sur les actions, la volatilité des valeurs refuges et le choc commercial de fin de semaine ont réduit l'urgence des investisseurs à acheter au plus haut.
De plus, la consolidation de Bitcoin reflète des prises de bénéfices après un rallye de 7 % jusqu'à 126 000 $ plutôt qu'une détérioration des fondamentaux.
La narration de la dépréciation persiste, mais le nettoyage des positions et la dynamique des flux dicteront probablement l'action des prix à court terme avant que les vents macroéconomiques favorables ne reprennent le dessus.
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