Le redémarrage du staking de 11,6 milliards de dollars de Solana peut-il attirer la liquidité des L2 d’Ethereum ?

Nansen et Sanctum ont lancé un nouveau cadre de liquid staking sur Solana, conçu pour rendre le staking de SOL aussi simple qu’un échange de token.

Le système, baptisé « universal staking router », relie plusieurs liquid staking tokens (LSTs) tels que mSOL, jitoSOL et bSOL en une seule route standardisée.

Au lieu que les utilisateurs choisissent des validateurs individuels ou jonglent entre différents pools de staking, Sanctum dirige automatiquement les dépôts vers le mélange de validateurs le plus performant, tandis que Nansen fournit la couche analytique qui suit ces flux en temps réel.

Ce lancement marque une tentative concrète de standardiser le marché fragmenté du staking sur Solana, qui est devenu important mais désuni. La blockchain héberge 11,6 milliards de dollars en valeur totale verrouillée (TVL), avec 15,5 milliards de dollars en stablecoins et environ 1,34 million de dollars de revenus quotidiens sur la chaîne.

Cependant, la liquidité du staking reste répartie entre différents protocoles : Jupiter (3,44 milliards de dollars de TVL), Kamino (3,29 milliards), Jito (2,94 milliards) et Sanctum (2,53 milliards) opèrent chacun des pools semi-isolés qui limitent la réutilisation du capital.
La nouvelle infrastructure de staking de Solana

Au cœur du système, le router de Sanctum transforme le staking en un problème de liquidité, et non de gouvernance. En connectant les pools sous une norme commune, le cadre permet aux utilisateurs de minter ou d’échanger entre les LSTs via une liquidité unifiée plutôt que des carnets d’ordres fragmentés.

Ce changement rend également la pile DeFi de Solana, les DEXs comme Raydium et Drift, les perps et les marchés de prêt plus efficaces, puisque les LSTs peuvent désormais circuler librement entre eux sans intégrations personnalisées.

Le rôle de Nansen est de quantifier ce réseau. Ses tableaux de bord cartographient la performance des validateurs, le rendement du staking et la profondeur de liquidité sur les nouvelles infrastructures, aidant les utilisateurs à identifier les routes optimales et permettant aux institutions de suivre les flux avec la même transparence qu’elles ont déjà pour les marchés LST d’Ethereum.

Cette collaboration intervient lors d’une phase volatile pour la DeFi sur Solana. Parmi les principaux protocoles, les pertes de TVL sur 7 jours varient de -4 % à -27 %, avec des baisses mensuelles supérieures à 10 % dans plusieurs pools majeurs.

Alors même que le réseau affiche 2 millions d’adresses actives quotidiennes et 4,5 millions de dollars d’entrées quotidiennes, la fragmentation a freiné la croissance du staking. Le router de Sanctum tente d’inverser cette tendance en consolidant la liquidité dans une seule couche d’infrastructure.

Solana peut-elle attirer la liquidité d’Ethereum ?

Le grand test est de savoir si les LSTs unifiés peuvent rivaliser avec l’écosystème mature d’Ethereum, où le stETH de Lido domine avec plus de 30 milliards de dollars de dépôts. L’avantage de Solana réside dans la rapidité et le coût : échanger ou minter un LST coûte une fraction de centime, tandis que les L2 d’Ethereum dépendent encore de ponts complexes et de frais plus élevés.

La nouvelle norme de routage rend également le marché des validateurs de Solana plus compétitif : ce sont les rendements, et non la marque, qui déterminent où vont les dépôts.

Les calculs de rendement favorisent Solana. Le liquid staking offre actuellement des rendements de 5 à 8 %, contre 3 à 4 % sur ETH, et un routage de liquidité plus facile réduit le coût d’opportunité de rester staké. Si l’adoption s’accélère, cela pourrait rediriger une partie de la rotation du capital des rollups d’Ethereum vers la couche de base à haut débit de Solana.

L’économie du réseau Solana se stabilise même après un refroidissement temporaire de la DeFi. Son prix de 197 dollars, associé à une capitalisation boursière de 107 milliards de dollars, montre une résilience malgré la compression du TVL. Le déploiement de Sanctum pourrait augmenter cela s’il relance la participation au staking. Le routage de la liquidité encourage plus de SOL à rester dans les produits dérivés on-chain au lieu de migrer vers les exchanges centralisés.

Ce cercle vertueux (staking → liquidité → réutilisation DeFi) reflète ce qui a fait du stETH d’Ethereum un pilier structurel de la finance on-chain. Si l’infrastructure de Sanctum réussit, Solana pourrait reproduire cette dynamique plus rapidement grâce à sa couche d’exécution unifiée.

La différence clé est que les validateurs de Solana et les programmes de restaking sont nativement composables, permettant à l’avenir des fonctionnalités comme le unstaking instantané ou le prêt inter-LST sans nouveaux standards de tokens.

Pourquoi est-ce important ?

Le liquid staking a longtemps été la pièce manquante de Solana. Alors que la blockchain domine les volumes NFT et DEX, la liquidité du staking a pris du retard par rapport à son récit de performance.

Sanctum et Nansen essaient de corriger cela en créant un réseau LST interopérable et informé par les données, qui se comporte comme un protocole plutôt qu’un produit.

Des questions restent ouvertes. Comment la liquidité migrera-t-elle entre les anciens LSTs et le router de Sanctum ?

Les protocoles intégreront-ils leur couche de routage au niveau du contrat ou compteront-ils sur des partenariats front-end ? Et que se passera-t-il pour la distribution du MEV une fois que les routes seront consolidées sous quelques grands pools ?

Pour l’instant, les chiffres sont prometteurs. Même avec une contraction générale du marché, les protocoles liés au staking représentent encore près d’un cinquième des 11,6 milliards de dollars de TVL de Solana. Binance Staked SOL détient 1,95 milliard de dollars, le pool de Bybit possède 358 millions de dollars, et Sanctum a déjà 2,53 milliards de dollars quelques semaines après son lancement.

Si les infrastructures LST unifiées réussissent à fusionner ces flux, Solana pourrait acquérir un avantage structurel de liquidité que les L2 d’Ethereum ne peuvent pas facilement reproduire.

Les nouvelles infrastructures concernent moins la hype que l’infrastructure. Dans la crypto, la friction décide de l’adoption, et Sanctum vient d’éliminer l’une des plus grandes sources de friction de Solana.

L’article Can Solana’s $11.6B staking reboot pull liquidity from Ethereum’s L2s? est apparu en premier sur CryptoSlate.