Points clés
- Les orientations actuelles de l’European Banking Authority pourraient provoquer une impasse réglementaire en mars 2026, lorsque de nouvelles exigences pour les services de paiement entreront en vigueur.
- Le CEO de Circle, Jeremy Allaire, a approuvé cet avertissement, le qualifiant de moment critique pour la simplicité réglementaire sur le marché européen des stablecoins.
- Patrick Hansen propose de prolonger la période de transition jusqu’en 2027 et d’ajouter des exemptions ciblées dans la prochaine législation PSD3.
Patrick Hansen, Senior Director of EU Strategy and Policy chez Circle, a averti que les conflits non résolus entre les réglementations européennes sur les crypto-monnaies pourraient créer d’importantes charges de conformité pour les fournisseurs de services de stablecoins.
Hansen a publié cet avertissement sur X le 31 octobre, indiquant que le problème reste sans solution alors que l’année touche à sa fin.
Selon l’analyse de Hansen des orientations actuelles de l’European Banking Authority, les entreprises gérant des e-money tokens pourraient être tenues d’obtenir à la fois une licence de fournisseur de services sur les marchés des crypto-actifs et une licence de services de paiement pour des activités identiques de garde ou de transfert à partir de mars 2026.
Ce chevauchement provient de la manière dont les régulateurs interprètent la relation entre MiCA et la Payment Services Directive.
𝐋’𝐔𝐄 𝐫𝐢𝐬𝐪𝐮𝐞 𝐮𝐧 𝐞𝐧𝐣𝐞𝐮 𝐫𝐞́𝐠𝐥𝐞𝐦𝐞𝐧𝐭𝐚𝐢𝐫𝐞 𝐦𝐚𝐣𝐞𝐮𝐫 𝐩𝐨𝐮𝐫 𝐥𝐞𝐬 𝐬𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞𝐜𝐨𝐢𝐧𝐬 🇪🇺
Nous approchons de la fin de l’année — et le chevauchement MiCA ↔ PSD2 pour la garde et les transferts de stablecoins reste sans solution. Cela pourrait devenir un sérieux goulot d’étranglement pour (l’euro)… pic.twitter.com/WB81CEvdLZ
— Patrick Hansen (@paddi_hansen) 31 octobre 2025
Hansen a soutenu que cette situation contredit le cadre MiCA de l’UE, qui a été conçu pour fournir des règles unifiées plutôt que de dupliquer les exigences existantes.
Il a déclaré que la situation viole les principes fondamentaux de proportionnalité et de clarté juridique de l’Union européenne. Circle emploie Hansen pour diriger la stratégie réglementaire à travers l’Europe, où la société émet des stablecoins libellés en euro.
Le CEO de Circle, Jeremy Allaire, a soutenu l’évaluation de Hansen le même jour, la qualifiant de moment clé pour la simplicité réglementaire. Allaire a fondé Circle et dirige les opérations mondiales de stablecoins de l’entreprise.
L’Europe au bord du gouffre, moment clé pour bien faire les choses en matière de simplicité et d’uniformité réglementaires pour les questions liées aux stablecoins et les entreprises qui les gèrent. https://t.co/5bOW8OK1CG
— Jeremy Allaire – jda.eth / jdallaire.sol (@jerallaire) 31 octobre 2025
Un cadre dirigeant de Circle signale un conflit réglementaire
Hansen a averti que les fournisseurs de services sur les crypto-actifs pourraient se retirer des services de garde et de transfert s’ils étaient contraints d’obtenir une double autorisation.
Il a déclaré que cela pourrait ralentir l’adoption des stablecoins en euro et potentiellement pousser les utilisateurs vers des crypto-actifs non adossés.
De nombreuses entreprises ont investi d’importantes ressources pour obtenir des licences MiCA afin d’opérer dans les 30 États membres de l’Espace économique européen.
Solutions proposées pour éviter un impact sur le marché
Hansen a proposé deux solutions spécifiques pour résoudre le chevauchement réglementaire. La première consiste à prolonger la période de transition pour les fournisseurs de services existants au moins jusqu’en 2027, afin d’éviter l’échéance de mars 2026.
La seconde appelle à des amendements à la législation Payment Services Directive 3, ajoutant des exemptions ciblées ou des renvois croisés afin que les activités liées aux e-money tokens relèvent exclusivement de la supervision MiCA.
L’incertitude réglementaire affecte les entreprises de tout le secteur européen des actifs numériques. Des sociétés, dont l’approbation MiCA de Gate Technology à Malte, ont travaillé pour se conformer au nouveau cadre, qui est devenu la première réglementation complète au monde sur les crypto-actifs lors de son entrée en vigueur en 2023.
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