UBS : Si les droits de douane de Trump sont annulés, la Fed pourrait avoir l'opportunité de baisser les taux d'intérêt alors que les finances américaines sont sous pression.

Selon ChainCatcher, une analyse du groupe UBS indique que si la Cour suprême des États-Unis juge la politique tarifaire de Trump illégale, le gouvernement américain devrait rembourser environ 140 milliards de dollars de droits de douane aux importateurs, soit environ 7,9 % du déficit budgétaire fédéral estimé pour l'exercice 2025. En cas de défaite du gouvernement américain, ce remboursement massif entraînerait immédiatement un choc budgétaire et pourrait également conduire à la formation d'un environnement commercial structurellement caractérisé par de faibles droits de douane. Si les partenaires commerciaux ne ripostent pas, cet environnement profiterait finalement à l'économie et au marché boursier américains. UBS estime que le gouvernement recourra probablement à des instruments juridiques tels que les sections 201 et 301 du Trade Act de 1974 pour rétablir des barrières tarifaires, mais ce processus prendra plusieurs trimestres et réduira la flexibilité de la politique commerciale.

Bien que les remboursements constituent un gain inattendu pour les entreprises importatrices, l'impact global sur le marché pourrait être limité, car le coût des droits de douane n'a pas significativement pesé sur les prévisions de bénéfices du S&P 500. UBS estime que cette décision pourrait finalement réduire le taux effectif global des droits de douane, accroître le pouvoir d'achat des ménages, atténuer les pressions inflationnistes et offrir à la Fed une plus grande marge de manœuvre pour assouplir sa politique de taux d'intérêt. Tant que les partenaires commerciaux évitent d'intensifier les mesures de rétorsion, cela sera globalement bien accueilli par les investisseurs boursiers.