- Les détenteurs à long terme ont vendu environ 400 000 Bitcoin (45 milliards de dollars) au cours du mois dernier.
- Cette vague de ventes est motivée par les marchés au comptant et une conviction déclinante, et non par un effet de levier élevé.
- Bitcoin est tombé sous le seuil clé de 100 000 dollars pour la première fois depuis juin.
Bitcoin est une nouvelle fois passé sous la barre critique des 100 000 dollars, mais la force qui alimente ce dernier repli est différente et potentiellement plus préoccupante pour le marché.
Contrairement au krach alimenté par l’effet de levier en octobre, cette vague de ventes est menée par une sortie plus discrète et soutenue : les détenteurs à long terme encaissent leurs gains, créant un excédent d’offre de 45 milliards de dollars qui met à l’épreuve la conviction du marché.
La cryptomonnaie originelle a chuté jusqu’à 7,4 % mardi, marquant une baisse de plus de 20 % par rapport à son record atteint il y a un mois.
Bien qu’elle ait depuis connu une légère reprise, la nature de la pression vendeuse suggère un changement fondamental dans la dynamique du marché.
Des liquidations forcées à une conviction en berne
La principale différence dans ce repli réside dans la source des ventes.
Alors que le krach d’octobre était caractérisé par une cascade de liquidations forcées de la part de traders surendettés, la baisse actuelle est menée par un flux régulier de ventes sur le marché au comptant.
Selon Markus Thielen, responsable de 10x Research, les détenteurs de Bitcoin de longue date ont vendu environ 400 000 Bitcoin au cours du mois dernier — une sortie évaluée à environ 45 milliards de dollars.
Cette vente soutenue de la part d’investisseurs chevronnés crée un déséquilibre sur le marché que les nouveaux acheteurs ont du mal à absorber.
Cette analyse est corroborée par les données on-chain.
« Plus de 319 000 Bitcoin ont été réactivés au cours du mois dernier, principalement des coins détenus depuis six à douze mois — ce qui suggère des prises de bénéfices significatives depuis la mi-juillet », a déclaré Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, à Bloomberg.
Le problème des baleines : les gros acheteurs disparaissent
Avec un effet de levier désormais relativement faible sur le marché, l’attention se porte sur les grands détenteurs de longue date qui choisissent de vendre.
Thielen a déclaré à Bloomberg que les « méga baleines » — des entités détenant entre 1 000 et 10 000 Bitcoin — ont commencé à vendre de gros volumes plus tôt cette année.
Pendant un temps, les acteurs institutionnels ont pu absorber cette offre, entraînant une évolution latérale et agitée des prix.
Cependant, depuis le krach d’octobre, la demande générale s’est estompée et l’accumulation par les petites baleines (détenant entre 100 et 1 000 Bitcoin) a fortement chuté.
Le résultat est un déséquilibre croissant entre vendeurs et acheteurs. « Les baleines n’achètent tout simplement pas », a déclaré Thielen.
Et après ? Une voie vers de nouvelles baisses
Cette vente soutenue de la part des détenteurs à long terme pourrait avoir des conséquences durables.
Thielen avertit que le désengagement actuel pourrait se poursuivre jusqu’au printemps prochain, établissant un parallèle avec le marché baissier de 2021–2022, où les grands détenteurs ont vendu plus d’un million de Bitcoin en près d’un an.
« Si le rythme est similaire », a-t-il déclaré, « cette situation pourrait durer encore six mois. »
Sans prédire un krach catastrophique, Thielen estime qu’il y a encore de la place pour de nouvelles baisses à mesure que le marché se consolide.
« Je ne crois pas au cycle », a déclaré Thielen, « mais je suppose que nous allons consolider et potentiellement dériver encore un peu plus bas à partir d’ici. 85 000 dollars est mon objectif de baisse maximal. »
