Points clés
- La volatilité à long terme du Bitcoin continue de diminuer malgré des fluctuations à court terme.
- Les récentes baisses de prix reflètent des écarts de liquidité, et non une inversion de la tendance à la stabilisation.
- MicroStrategy continue d'accumuler du BTC, renforçant la confiance dans la structure de marché en maturation du Bitcoin.
Michael Saylor affirme que l'entrée des grandes institutions financières n'a pas rendu le Bitcoin plus instable. Au contraire, selon lui, les fluctuations se réduisent à mesure que la base d'actifs et la structure du marché se renforcent.
Lors d'une intervention sur Fox Business cette semaine, le président exécutif de MicroStrategy a déclaré que la volatilité annualisée du BTC $91 352 volatilité 24h : 0,5% Capitalisation boursière : $1,82 T Volume 24h : $79,03 B a chuté d'environ 80% lorsque son entreprise a commencé à acheter en 2020 à environ 50% aujourd'hui, et il s'attend à de nouvelles baisses progressives à mesure que le marché prend de l'ampleur.
Cette affirmation n'est pas sans fondement. Des recherches indépendantes ont documenté une tendance baissière pluriannuelle de la volatilité réalisée du BTC : Fidelity a montré de longues périodes où le risque du Bitcoin est comparable à une part non négligeable des composants du S&P 500, tandis que iShares observe également une baisse régulière. Même si le BTC reste plus volatil que les actions larges ou l'or. En résumé : toujours volatil, mais moins qu'auparavant, et la tendance est à la baisse.
Le prix du Bitcoin baisse, mais la structure est plus solide
Oui, la dernière baisse a été brutale. Le BTC a perdu une partie des gains de 2025 dans un contexte de flux de désengagement du risque et de sorties des ETF. Cependant, cela ne contredit pas automatiquement la compression de la volatilité à long terme décrite par Saylor. Les récents articles ont relevé une baisse hebdomadaire à deux chiffres et ont souligné que la liquidité plus faible amplifie les fluctuations à court terme.
Prix du Bitcoin sur 7 jours | Source : CoinMarketCap
L’exposition de MicroStrategy et la “prime”
Saylor a réaffirmé que son entreprise est conçue pour résister à de fortes baisses. Cette semaine, les tableaux de bord tiers et les déclarations de transactions estiment que les avoirs de MicroStrategy s’élèvent à près de 649 870 BTC, après un nouvel achat de 8 178 BTC, consolidant ainsi son rôle de plus grand détenteur d’entreprise.
Le site web de l'entreprise et les trackers affichent également un multiple mNAV (un indicateur en temps réel de la prime/décote de l’action par rapport à la valeur bitcoin par action), qui s’est resserré en même temps que le marché.
Aperçu des fondamentaux de MSTR, y compris le mNAV | Source : strategy.com
L’action MicroStrategy reflète cette dynamique : MSTR dépasse souvent le BTC dans les deux sens. Lors de ce repli, elle a évolué dans le même sens que la cryptomonnaie. Les derniers cours de clôture et les mouvements sur cinq jours illustrent cette dynamique : l’action MicroStrategy a clôturé en hausse de 5,8% le 18 novembre malgré la baisse générale.
Une volatilité plus faible à venir est-elle logique ?
Il y a une logique cohérente. L’adoption macroéconomique (ETF spot, contrôles de risque institutionnels), des marchés de produits dérivés plus profonds et une base élargie de détenteurs long-only peuvent tous atténuer la volatilité réalisée au fil du temps, même si des poches de turbulence subsistent. Les recherches mentionnées ci-dessus insistent sur ce schéma : une volatilité séculaire en baisse avec des pics cycliques.
Le message de Saylor n’est pas que le Bitcoin est soudainement “faible risque”, mais que la tendance de la volatilité est à la baisse à mesure que l’actif mûrit. Dans ce cas, l’arrivée de Wall Street fait partie de la stabilisation, et non du problème. La dernière baisse fait mal, mais les données à long terme qu’il met en avant (ainsi que l’accumulation continue de MicroStrategy et la transparence du mNAV) soutiennent l’idée que la structure du marché se renforce même lorsque les prix ne le font pas.
