JPMorgan relève la note de Cipher et CleanSpark, réduit les objectifs de MARA et Riot lors de la réinitialisation des mineurs de bitcoin

JPMorgan a actualisé lundi ses perspectives concernant les mineurs de bitcoin et les opérateurs de centres de données se réorientant vers le calcul haute performance (HPC), en relevant la note de Cipher Mining et CleanSpark tout en abaissant les objectifs de cours de plusieurs des plus grands mineurs historiques.

Les analystes Reginald Smith et Charles Pearce ont indiqué que le secteur entrait dans une phase de transition HPC et cloud-computing à « conviction plus forte » après la signature de plus de 600 mégawatts de contrats à long terme liés à l’IA depuis la fin septembre. Cela inclut des contrats majeurs avec AWS, Fluidstack soutenu par Google, et Microsoft.

Ils s’attendent désormais à ce que les mineurs annoncent environ 1,7 gigawatts de capacité informatique critique supplémentaire d’ici la fin 2026, soit environ 35 % de leur empreinte énergétique approuvée.

Amélioration de la note pour Cipher et CleanSpark

La note de Cipher Mining a été relevée à Surpondérer contre Neutre auparavant, avec un objectif de cours pour décembre 2026 porté à 18 $ contre 12 $. Les analystes ont souligné les récents contrats HPC de 410 MW de la société et un recul du cours de l’action d’environ 45 % par rapport aux récents sommets, qualifiant cela de « bon point d’entrée ».

La banque s’attend désormais à ce que Cipher sécurise environ 480 MW de capacité informatique critique d’ici 2026 — soit environ 64 % de sa capacité approuvée — et a déclaré que les sites à long terme prévus pour 2028–2029 pourraient soutenir des valorisations bien plus élevées dans le cadre d’une transition complète vers le HPC.

CleanSpark a également été relevé à Surpondérer, JPMorgan réitérant son objectif de 14 $. Les analystes attribuent à la société un potentiel d’environ 200 MW de capacité informatique critique sur son nouveau site texan de 285 MW, valorisant cette capacité à environ 13 millions de dollars par mégawatt.

Objectif relevé pour IREN, note maintenue à Sous-pondérer

JPMorgan a relevé son objectif de cours pour IREN à 39 $ contre 28 $, reflétant des valorisations plus élevées pour la capacité cloud intégrée après l’accord de 9,7 milliards de dollars conclu avec Microsoft plus tôt ce mois-ci.

Cependant, la note Sous-pondérer a été maintenue, la banque estimant que le cours de l’action intègre déjà les futurs projets cloud-HPC sur des sites non développés.

La banque prévoit désormais qu’IREN atteindra 660 MW de charge informatique critique sous contrat d’ici 2026 — représentant environ 250 000 GPU et environ 6 milliards de dollars de revenus annualisés issus des services cloud.

Malgré l’objectif rehaussé, la nouvelle estimation de 39 $ reste inférieure au cours actuel d’IREN, qui s’échangeait autour de 46,70 $ lundi matin, selon la page de prix de The Block.

Objectifs abaissés pour Marathon et Riot

L’objectif pour MARA Holdings a été réduit à 13 $ contre 20 $ en raison de la baisse du prix du bitcoin, de l’augmentation du hashrate du réseau et d’un nombre d’actions plus élevé lié à l’émission ATM et aux obligations convertibles. JPMorgan a également revu à la baisse la valorisation de l’activité minière de MARA, passant d’environ 2,5 milliards de dollars à 1,3 milliard de dollars.

L’objectif pour Riot a été abaissé à 17 $ contre 19 $. Les analystes anticipent désormais un accord de colocation de 600 MW sur son site de Corsicana — soit environ un tiers de son portefeuille énergétique approuvé — et ont revu à la baisse la valeur de ses opérations minières à environ 1 milliard de dollars.